PVC期货及期权日报

· PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月27日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： PVC期货延续弱势调整行情，盘面连续低开，向上阻力较为明显，重心承压回落，成功跌破6000关口，并突破前期低点，最低触及5957，刷新去年12月份以来低点，录得五连阴。PVC期货持续下跌，市场参与者信心受到打击。国内PVC现货市场气氛偏冷清，各地区主流价格跟随调整，低价货源充斥市场，但成交却不活跃，业者多谨慎观望。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，点价货源暂无优势，偏高货源成交难度增加。PVC现货市场近期成交呈现不温不火态势，市场缺乏买气。上游原料电石企业开工下降后，产量处于低位，出货压力得到缓解，但自身仍面临较大成本压力。后期电石企业检修或临时降负荷较多，货源供应有望进一步收紧。下游PVC企业到货情况不均衡，基本够用，电石采购价格维稳运行。电石市场供、需两弱，重心止跌企稳整理运行。成本端变化不大，PVC企业尚未摆脱亏损局面，当前暂无挺价意向。西北主产区企业出货意向增加，厂区库存压力犹存，出厂报价灵活调整为主，实际签单情况不佳。虽然步入春季检修季，但PVC市场可流通货源依旧充裕。新增四家检修企业，云南能投、宁夏金昱元新厂、鲁泰化学、苏州华苏陆续停车检修，部分前期检修及停车企业顺延，PVC损失产量进一步增加。后期企业检修计划减少，且部分检修装置存在恢复现象，PVC行业开工水平存在回升可能。PVC现货市场货源供应阶段性收紧，目前提振力度仍偏弱。下游逢低适量补货，主动询盘有所增加，但整体放量仍一般，贸易商虽然降价让利，但反应排货不畅。PVC产业心态偏谨慎，对后市预期不乐观。下游节前无明显备货意向，据悉部分下游工厂存在停工放假现象，PVC刚需有望进一步缩减，终端需求跟进滞缓。当前下游制品厂订单仍一般，部分产品库存增加，生产缺乏积极性，整体开工与前期相比窄幅回落，加之原料库存偏高，消化固有库存为主。海外市场表现同样低迷，出口订单有限，外贸提振偏弱。华东及华南地区社会库存小幅回落，降至43.69万吨，仍大幅高于去年同期水平34.99%。货源供应弱稳，下游需求难以发力，PVC市场尚未启动去库，高库存压力不减，市场缺乏向上驱动，期价走势承压，短期或围绕6000关口徘徊，考虑到成本端，重心继续调整空间受限。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、原料电石2 四、价差基差3 六、装置动态4 七、仓单数量5 八、后期走势预测6 九、PVC期权市场6 14000 12000 10000 8000 6000 4000 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 成交量 持仓量 单位：万手 一、行情回顾 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约持仓量与成交量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约5940 05合约5966 09合约5994 最高价最低价涨跌幅成交量 60075917-0.9822923 60355942-1.0931171 60555957-0.891023121 成交变化持仓量持仓变化 2126601032976 -263618236-11074 30227774950021451 表1各个合约日度成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 9000 外销出厂价 14000 12000 8000 10000 7000 8000 6000 6000 4000 5000 西北 华北 东北 华南 华中 西南 二、现货市场 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 2022-01-27 2022-02-27 2022-03-27 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 16000 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5880-5970元/吨，华南主流现汇自提5930-6000元/吨，河北现汇 送到5790-5880元/吨，山东现汇送到5870-5950元/吨。 华东地区：PVC市场价格下跌，市场气氛一般，贸易商继续点价出货，基差未有走强，下游逢低补货，询盘气氛好转，但实单成交有待观察。 华南地区：PVC市场价格下跌，一口价报盘部分有所下调，部分基差报盘优势显现，成交整体一般，偏高报盘几无成交，实单商谈空间明显，下游制品企业采购积极性低，观望意向较强，整体市场气氛偏淡。 华北地区：PVC市场气氛平静，现货成交欠佳，价格部分松动。三、原料电石 表3-1主要PVC企业电石送到价格一览 地区 企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 山东 德州 290L/KG 3430 0 送到 -- 金威（鲁泰） 290L/KG 3500 0 送到 暂停采购 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 暂停采购 东岳 290-300L/KG 3530 -- 送到 -- 河北 唐山三友 300L/KG 3440 0 送到 -- 聚隆化工 300L/KG 3450 0 送到 -- 河南 宇航 290L/KG 3350 0 送到 -- 联创 290L/KG 3350 0 送到 -- 东北 沈化 295L/KG 3545 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 3580 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3520 0 送到/一票 -- 山西 榆社化工 290L/KG -- -- 自提 宁夏货源 榆社化工 290L/KG 3050 0 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG -- -- 自提 陕西货源 陕西 北元 290L/KG 3150 0 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3150 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3240 0 送到 神木货源 甘肃 银光 290L/KG 3100 0 送到 甘肃货源 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 4000 3000 2000 1000 0 1月-5月 5月-9月 9月-1月 -1000 华东-1月 华东-5月 华东-9月 四、价差基差 40 2500 30 2000 20 1500 10 1000 0 500 -10 0 -20 -30 -500 -40 -1000 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源：Wind，方正中期研究院 2022-12-28 2023-01-07 2023-01-17 2023-01-27 2023-02-06 2023-02-16 2023-02-26 2023-03-08 2023-03-18 2023-03-28 2023-04-07 2023-04-17 2023-04-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 图4-305与09价差图4-4华东与活跃合约基差资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC主力合约2305与2309合约价差为-28，近月合约走势略弱。期货继续下跌，现货与09合约相比处于贴水状态，基差为-14元/吨。 五、主力合约持仓 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中财期货永安期货国泰君安东证期货中信期货 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中信期货国泰君安永安期货华泰期货银河期货 图5-1多头持仓前五名图5-2空头持仓前五名 8.9% 5.1% 其他 9.5% 永安期货 华泰期货 银河期货 15.2% 45.9% 中信期货 国泰君安 15.5% 6.9% 其他 7.2% 永安期货 国泰君安 东证期货 中信期货 9.3% 52.2% 9.3% 中财期货 15.2% 资料来源：Wind，方正中期研究院 图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例 资料来