能源化工产业链日报：经济信号喜忧参半，油价保持稳定
研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年4月28日经济信号喜忧参半，油价保持稳定 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:经济信号喜忧参半，油价保持稳定 1.核心逻辑：市场交投低迷，油价周四小幅稳定，经济信号喜忧参半令交易员保持观望近几天油价一直在跟随大金融市场的表现，交易员在梳理一系列经济数据，期待从中找到联 储下次政策决定的信号。而当前的财报季以及最近几周的宏观经济报告，发出了油管经济衰退风险喜忧参半的信号，所以参与者对任何方向都缺乏信心，油价暂时保持低位稳定。。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI77美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于78.37美元/桶，前收77.69美元/桶，WTI主力74.46美元/桶，前收74.3美元/桶。Oman主力收于77.94美元/桶，前收77.38美元/桶，SC主力收于527.9元/桶，前收532.1元/桶。 沥青:排产或低于预期，但后续预期仍较高 1.核心逻辑：主力合约收于3693元/吨，前收3747元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:原料支撑减弱，但要谨防调油需求再现 1.核心逻辑：除了成本下降外，上周头部工厂超卖也表明了后期PTA价格受压制的现状下游目前虽然利润已经再次转负，但是除了短纤略有降负，整体聚酯下游减产幅度明显和利 润不符，尤其是长丝端。从以往经验来看，减产从传出消息到落实总有时间缓冲，此次恐怕也不例外，后期下游需求下行空间较大，PTA05过后货品也有释放风险，价格短期回调或未结束，但长期中枢仍然挂钩原油，在减产落实之后中枢能够得到支撑。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料稳定后，上行支撑减弱，重回震荡概率增加 1.核心逻辑：煤化本周均表现相对强势，主要是煤价前期回调后已有企稳迹象，成本带动下包括甲醇PVC等品种都出现了逆势回稳。但下游后期有减产风险，叠加乙二醇本身过剩局面难以在短期缓和，所以此轮小涨延续的可能不高，后期将会继续在500点以内震荡为 主。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:关注MTO运行状态。 1.核心逻辑：宏观利好殆尽，基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压力甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场价格弱势整理。内蒙北线2200-2290元/吨，内蒙南线2210-2220元/ 吨。 太仓甲醇市场弱势回调，现货小单商谈为主。月内刚需买卖，远期套利出货积极，少量单边出货，基差企稳稍弱，成交一般。 现货小单2470-2485 4下成交：2465，基差05+35 5上成交：2450，基差05+25 5下成交：2425-2430，基差05+0 6下成交：2405，基差09+20 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在290-297美元/吨。今日远月到港的非伊船 货报盘297美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-1-0.5%。 装置方面：山西孝义市骏捷新材料年产25万吨甲醇装置4月11日临时故障停车检修，计划于4月28日开车。山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置于4月8日起停车检修，目前重启恢复中。中海化学年产140万吨两套甲醇装置一期年产60万吨项目4月11日检修，为期15天，目前已恢复正常；二期预计延迟至5月中旬附近检修，为期15天。 L：节前资金离场，谨慎观望 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.38% 去年同期库存大致74.5万吨。上游装置重启恢复，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，成品库存积累。价格震荡偏弱，但交割品不多，支撑价格，下行空间有限，近端矛盾尚未明显积累，等待库存信号。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE市场价格弱势回调。华北地区LLDPE价格在8200-8370元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8350元/吨。 PE中国市场美金盘报盘变化不大，东南亚免税线型1060美金，中东线型980-990美金，个别价格较低但需要搭售，美国线型975美金。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 大庆石化 HDPEB线 8 2023年4月27日 2023年5月31日 扬子石化 全密度 20 2023年4月20日 2023年4月27日 燕山石化 老LDPE二 线 6 2023年4月23日 2023年4月28日 连云港石 化 HDPE 40 2023年4月22日 2023年4月26日 海南炼化 全密度 30 2023年4月23日 2023年4月30日 福建联合 全密度2线 45 2023年4月25日 暂不确定 PP:装置集中检修，供应压力有所缓解 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.38%去年同期库存大致74.5万吨。上游检修集中，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制 利润亏损，PDH利润偏高，价格预计震荡偏弱。 2.操作建议：做空PDH利润 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场价格走弱，华北拉丝主流价格在7420-7530元/吨，华东拉丝主流价格在 7460-7580元/吨，华南拉丝主流价格在7600-7710元/吨。 PP美金市场价格整理，市场成交有限参考价格：均聚920-950美元/吨，共聚950-980美元/吨。装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 金能化学 单线 45 2023年4月15日 待定 镇海炼化 三线 30 2023年4月17日 待定 河北海伟 单线 30 2023年4月19日 待定 东华能源（宁波） 一期 40 2023年4月19日 2023年5月12日 福建联合 二线 22 2023年4月23日 2023年4月29日 神华宁煤 五线 30 2023年4月23日 2023年5月22日 神华宁煤 六线 30 2023年4月23日 2023年5月22日 浙江石化 二线 45 2023年4月23日 2023年4月30日 中韩石化 JPP线 20 2023年4月24日 2023年5月10日 绍兴三圆 老线 20 2023年4月24日 待定 洛阳石化 一线 8 2023年4月27日 待定 橡胶:云南终迎降雨，沪胶重回震荡区间 1.核心逻辑：26日夜间，云南地区迎来久违的降雨，雨量中到大，虽然持续时间丌长，但胶树状态改善显著。上周全国显性库存再累1.7万吨，库存变化的结构上，浅色胶的消化环比平稳，本周盘面冲高，预计本周浅色胶现货市场成交环比走弱。近上半年最长假期，部分厂家有计划假期停产检修，停产时间在3-5日丌等。国内产区物候问题，带来交割品产量缩减预期，远月的RU2401炒作驱动凸显，近月的RU2309依然被近端需求压制。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上 5.市场情况：RU2309合约收于11740元/吨，RU2401合约收于12810元/吨，NR2307合约收于9570元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1170元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
