2022衣柜亮眼、毛利率逆市增长2023Q1业绩韧性强

公司业绩及战略分析

业绩稳健增长

• 2022年：公司实现营业收入53.89亿元，同比增长4.58%，归母净利润5.37亿元，同比增长6.17%。
• 2023Q1：营业收入8.06亿元，同比增长6.20%，归母净利润0.52亿元，同比增长0.49%。

产品及渠道亮点

• 产品组合：衣柜业务持续增长，木门业务快速增长，橱柜业务在2023Q1表现略有下降。
• 渠道布局：直营渠道增长明显，大宗业务保持稳定增长，零售渠道降幅收窄。
• 门店拓展：木门门店数量快速增加，超过橱柜门店数量。

毛利率与费用控制

• 2022年：整体毛利率提升至37.69%，主要得益于内部提质增效措施抵消了成本压力。
• 2023Q1：毛利率为36.89%，期间费用率增长，但整体盈利能力稳定。

股权激励计划

• 目标设定：设定2023-2024年的营收和利润增长目标分别为12%和10.7%，通过股权激励绑定管理层和公司业绩。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：调整后的2023-2025年归母净利润预计分别为6.38、7.46、8.76亿元。
• 估值与评级：当前PE分别为16.4、14.0、11.9倍，维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。

风险提示

• 市场风险：终端需求可能下滑，影响销售收入。
• 成本风险：原材料价格波动可能导致成本上升。
• 扩张风险：门店开拓可能面临预期不达的风险。

各类投资研究报告查询就上发现报告平台（www.fxbaogao.com），平台数据库庞大，研报分类完整细致，全量覆盖宏观走势、产业行业、上市企业、季度年报等板块。平台用户体量稳居行业前列，结合前沿信息技术与极简浏览布局，大幅降低信息获取门槛，辅助用户深度研判市场行情。