农产品月报：供应增加成本降 蛋价大趋势偏弱

农产品研发报告 农产品月报 2023年4月27日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 供应增加成本降蛋价大趋势偏弱 第一部分综述 4月份虽然也是传统的淡季，但是今年淡季不淡，需求尚可，鸡蛋价格在高位震荡。4月份预计在产存栏量预计较前两个月虽然有所恢复，但是预计仍处于比较低的位置，而且鸡蛋库存也处于低位，因此鸡蛋供应略偏紧。供应略偏紧而需求还不错，因此4月份鸡蛋价格处于历年同期的高位。4月份虽然家庭消费较疫情前下降，但是餐饮和旅游消费都出现明显好转。补栏方面，由于去年全年的养殖利润较好，而且春节后鸡蛋价格淡季不淡，养殖利润非常不错，处于近些年的高位，因此市场补栏热情相对比较高，补栏量较大，鸡苗价格持续上涨。而淘鸡量虽然较前两个月略有增加，但是淘汰量和往年同期相比仍不高，目前鸡蛋和淘汰鸡价格都较高，养殖利润较好，养殖户淘汰意愿相对较低，淘汰量不高，淘鸡价格也持续处于高位较难下跌。 5月份预计蛋鸡的在产存栏量将有所增加，而且天气转暖产蛋率也比较高，因此预计5月份鸡蛋的供应略有增加。而需求端，5月份预计和3、4月份差不多，旅游消费和餐饮消费都比较好，但是由于南方梅雨季即将到来鸡蛋难以保存，因此预计价格可能将震荡偏弱势。从替代消费情况来看，5月份市场蔬菜供应充足，而且预计猪肉价格短期内也难有起色，因此对鸡蛋的替代需求很少，甚至蔬菜会替代鸡蛋的需求。另外从成本端情况来看，预计未来一段时间豆粕和玉米价格将继续下调。5月份预计补栏热情仍比较高，但是随着天气转热，补栏量可能不及3、4月份。而淘鸡情况，预计5月份适龄淘鸡量将有所增加，但是需求情况预计仍比较好，因此预计淘鸡价格5月份也将维持在高位区间。 风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 第二部分综合分析 1、市场概况 鸡蛋：4月份是鸡蛋的传统需求淡季，鸡蛋的价格震荡偏弱势，数据显示，4月份鸡蛋主产区均价在4.5-4.8元/斤区间内波动，销区均价在4.7-5元/斤区间内波动。春节前市场集中淘汰老鸡，春节后鸡蛋供应偏紧，之后随着在产存栏小幅恢复，鸡蛋供应也逐渐增加。考虑目前在产存栏仍处于较低位置，鸡蛋供应虽然较2、3月份有所增加，但是总供应量仍比较低。而4月份也是鸡蛋的需求相对淡季，而实际上随着国内 旅游餐饮的恢复，鸡蛋的消费情况尚可。因此鸡蛋价格在4月份也未见明显下跌，仍处于历史同期的高位。5月份预计随着饲料成本的进一步下降以及在产存栏的进一步恢复，预计鸡蛋供应增加，而南方逐渐将步入传统的梅雨季，鸡蛋难以保存，预计五一过后鸡蛋价格将有所回落。 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 主产区均价 主销区均价 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2017201820192020202120222023 图1：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 2、供应端 存栏及推演情况： 卓创数据：22023年3月份全国在产蛋鸡存栏量为11.88亿只，环比增加0.3%，同比增加2.6%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2023年4月、5月、6月份和7月份在产蛋鸡的存栏大致的量为11.76亿只、11.67亿只、11.74亿只和11.84亿只。 从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看，4月份以来，大码蛋占比增加，小码蛋占比略降，卓创数据显示，大码蛋占比为45%，中码蛋占比持续为44%，小码蛋占比为 11%。 产蛋率方面，新一年尚可，根据卓创数据显示，4月14日蛋鸡的产蛋率为 92.18%，处于近些年相对中等略偏高的位置。 补栏：3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为4527万羽，环比增加5.8%，同比减少1.2%。2-5月份是春季补栏高峰期，去年养殖户大部分收益情况都非常不错，今年养殖户补栏积极性较大，许多种鸡厂订单都爆满。4月份鸡苗价格上涨，价格从3.75元/羽上涨至4.1元/羽。5月份仍是春节后的补栏高峰期但 是5月天气变暖，特别南方逐渐进入梅雨季鸡蛋不宜保存，因此预计5月份补栏积极性仍降略有下降，但是具体情况还要细看。 淘鸡： 淘汰方面：4月份市场淘鸡供应量仍不多，一方面是由于市场适龄老鸡供应量不大，另一方面4月份鸡蛋价格仍比较高，淘鸡价格也比较高，养殖户养殖利润较好，市场淘鸡意愿较低，淘汰鸡日龄比较高，因此市场可供应老鸡量较少，淘鸡价格也坚挺。卓创数据显示，4月份前三周淘汰鸡量分别为1630万只、1560万只、1619万只，合计4809万只。淘鸡日龄方面，4月份淘鸡日龄仍比较高，维持在523-524天。 由于淘鸡供应量不多，且餐饮和旅游消费恢复后淡季不淡，因此4月份淘鸡价格继续 在高位震荡，4月份淘鸡市场平均价格在6元/斤至6.3元/斤区间内震荡，处于历史同期的高位。5月份预计适龄淘汰老鸡量将略有增加，但是需求端预计也比较好，五一假期以及餐饮旅游消费的复苏将支撑淘鸡价格，因此预计5月份淘鸡价格将维持在高 位。 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 图3：在产蛋鸡存栏（亿只）图4：大中小码蛋占比情况 数据来源：银河期货、卓创数据 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只） 图5：代表企业鸡苗销售量统计图6：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 数据来源：银河期货、卓创数据 5.50 5.00 14.00 4.50 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 4.00 12.00 3.50 10.00 3.00 8.00 2.50 6.00 2.00 4.00 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 2.00 第1周 第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 图7：主产区蛋鸡苗价格（元/羽）图8：主产区淘汰鸡价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：中国蛋鸡半月度产蛋率图10：蛋鸡日龄 数据来源：银河期货、卓创数据 3、需求端 疫情防控政策放开后，国内的餐饮和旅游消费增加明显，家庭消费下降。整体综合消费来看尚可。鸡蛋各环节库存较低，销量不错。 根据国家统计局的数据，3月份社会消费零售总额中餐饮业收入为3707亿元，同比增加了26.3%，2023年前三个月餐饮收入累计量为12136亿元，同比增加13.9%。 五一是春节后首个时间较长的假期，也是疫情政策放开后除了春节的第一个大型假日，旅游消费大幅增加，根据民航局预测五一假期民航将运输旅客约900万人次， 超于了2019年和2021年。携程近日也预测，今年“五一”假期旅游人次有望突破 2019年同期水平，达到2亿人次，创五年来新高，其中内地出境游产品整体预订量增 幅最醒目，同比增长超18倍。 销量：4月份鸡蛋销量情况不错，广东立信市场晚上剩余的鸡蛋量都非常少，最近没有出现爆仓的情况。从几个主要的大城市的鸡蛋销量情况也可以看出来4月份鸡蛋 的消费情况不错。根据卓创数据显示，全国代表销区鸡蛋销量在4月份前三周总量为 2.291万吨，处于春节后的较高的销量位置。 库存：4月份鸡蛋库存均处于较低位置，无论是生产环节还是流通环节鸡蛋的库存量都处于低位且有下降趋势。较低的鸡蛋库存量说明鸡蛋的供应和往年相比略偏紧，也给鸡蛋价格以支撑。根据卓创数据：4月20日当周生产环节周度平均库存有1.22 天，流通环节周度平均库存有0.96天。5月份预计鸡蛋的供应量预计将有所增加，但 是随着天气转热鸡蛋不易保存预计鸡蛋库存量仍将处于低位。 图11：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）图12：全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计（吨） 2018年销量（吨）2019年销量（吨）2020年销量（吨） 2021年销量（吨）2022年销量（吨）2023年销量（吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 全国代表销区鸡蛋销量 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 图13：鸡蛋流通环节库存图14：鸡蛋生产环节库存 6 5 4 3 2 1 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 7 鸡蛋生产环节库存 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1.8 1.6 鸡蛋流通环节库存 天 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 天 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据 4、成本 4月份饲料价格先涨后跌，玉米价格在2810-2840元/吨区间小幅下跌，而豆粕价 格从4000元/吨最高上涨至4500元/吨附近，之后价格再次跌至4200元/吨附近。综合 饲料成本在3170-3320元/吨的区间内波动。根据当前的综合饲料成本价格为3200元/ 吨的价格来推算，每斤鸡蛋的饲料成本是3.55元上下，这个饲料成本虽然较之前几个月有所下降，但是仍处于比较高的位置上。饲料价格短期内仍有下跌预期，其中玉米价格可能下跌空间比较大，因此预计后期的饲料价格可能仍将有所下调。 图15：玉米豆粕价格走势（元/吨）图16：单斤鸡蛋对应饲料成本（元/斤） 6000 4.2 55005000 4 4500 3.8 4000 3.6 35003000 3.4 25002000 玉米 价格 豆粕 价格 3.23 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：鲜鸡蛋单斤平均盈利情况（元/斤）图18：养殖利润（元/羽） 2018年毛利（元/羽）