OCA提升经营韧性，膜材料完善产业布局

公司2022年及2023Q1财务与业务亮点总结

2022年业绩概览

• 全年业绩：公司2022年实现总收入18.77亿元，同比下降5.39%；归母净利润1.68亿元，同比下降19.97%；扣非归母净利润1.43亿元，同比下降18.02%。
• 业务亮点：电子级胶粘材料板块全年营收同比增长26.43%，尽管整体业绩承压，但得益于OCA光学胶的放量，显示了公司较强的市场适应能力和产品竞争力。

2023Q1业绩改善

• 季度业绩：2023年第一季度，公司实现营收4.83亿元，同比增长0.97%；归母净利润0.20亿元，同比增长13.77%，环比显著改善。
• 原因分析：业绩改善主要受益于消费电子下游需求的恢复，预计未来消费情况持续改善将推动公司经营状况进一步向好。

OCA光学胶与精密离型膜战略

• OCA光学胶：作为国内领先企业，公司与多家知名厂商合作，展现显著的成长性和国产替代潜力。
• 精密离型膜：涂布项目建设进度约90%，预计2023年投产，用于自产OCA光学胶，提升毛利率；同时，计划建设的PET基膜项目将支持生产离型膜，增强膜材料一体化布局。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司2023-2025年的营业收入分别为29.25亿、37.15亿、43.33亿元，归母净利润分别为3.50亿、5.48亿、6.91亿元，对应PE分别为21.23、13.53、10.73倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、OCA业务投产不及预期等风险。

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