油料日报：大豆稳中有跌，花生市场成交暂无利好提振

期货研究报告|油料日报2023-04-28 大豆稳中有跌，花生市场成交暂无利好提振 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2307合约4849元/吨，较前日下跌42元/吨，跌幅0.86%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5140元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差A07+291， 较前日上涨2；吉林地区食用豆现货价格5130元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差 A07+281，较前日上涨22；内蒙古地区食用豆现货价格5160元/吨，较前日下跌47元/吨，现货基差A07+311，较前日下跌5。 上周大豆期货盘面价格前三个交易日多空博弈，横盘震荡，最后两个交易日跌幅较大，成交量也在最后两个交易日创新高，外盘CBOT大豆表现相对平稳，价格波动不如国内盘面明显。现货方面，上周东北大豆价格平稳弱运行，粮库排车数量较多，收购任务也基本接近尾声，贸易商收购积极性不高；南方大豆价格相对稳定，购销均较为清淡。目前东北大豆基层仍有部分余粮，农户卖粮积极性较高，目前来看粮库收购预计截至4月底，后续仍否有收购暂未可知，预计本周大豆价格继续维持稳中偏弱的运行态势。南方大豆购销暂显清淡，贸易商上货量有限，价格维持平稳。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2310合约10520元/吨，较前日下跌36元/吨，跌幅0.34%。现货方面，辽宁地区现货价格9756元/吨，较前日持平，现货基差PK10-764，较前日上涨36；河北地区现货价格10177元/吨，较前日持平，现货基差PK10-343，较前日上涨36；河南地区现货价格9947元/吨，较前日持平，现货基差PK10-573，较前日上涨36；山东地区现货价格10033元/吨，较前日持平，现货基差PK10-487，较前日上涨36。 上周国内花生价格偏强运行。截止至2023年4月21日，全国通货米均价为11400元/ 吨，较上周上涨40元/吨。4月15日苏丹首都多地突发武装冲突，市场担忧进口米到港量或将不稳定，国内进口米报价上调。但国内产区价格维稳运行，下游客商拿货放缓，交易一般，部分地区价格弱势调整。产区余货见底，供应偏紧，后市仍有一定的 销售时间窗口，部分中间商仍存一定的挺价惜售情绪，随着产地天气渐热，不入冷库的货源有明显的�货意愿，部分商贩和中间商择机高位清库，议价�货；进口米陆续到港，高位成交有限，成交�现高报低走现象，有一定的议价空间；终端需求仍显疲软，需求方高价拿货意愿不高，贸易商备货谨慎，少量拿货为主；油厂到货以进口米为主，国内米采购意愿不高，部分主力油厂继续观望。预计本周仍然震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、USDA�口销售报告前瞻：分析师平均预期，截至4月20日当周，美国大豆�口销售料净增7.5-65万吨，其中2022/23年度大豆�口销售料净增7.5-50万吨，2023/24年度大豆�口销售料净增0-15万吨。 2、据欧盟委员会，截至4月22日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为321万吨，而去年同期为 412万吨。欧盟2022/23年大豆进口量为1006万吨，而去年同期为1150万吨。 3、据外媒报道，美国农业部（USDA）对外农业服务局周二在巴西利亚发布报告称，巴西生产商将在2023/24年度扩大大豆种植面积，至4520万公顷，高于2022/23年度估计的4350万公顷。预计2023/24年度大豆产量为1.59亿吨，高于本年度估计的1.525亿吨。根据当前的市场状况和趋势，包括强劲的需求、高价和有利的汇率，预计大豆种植将增加。所有这些情况预计将持续到2023/24年度。巴西大豆�口预计将在本年度和下一年度分别达到创纪录的9500万吨和9810万吨。预计花生种植面积和产量也将增加。基于相同的因素和全球需求增长，预计2023/24年度棉籽面积和产量将增加。 4、据咨询公司Safras&Mercado称，在巴西马托格罗索州、圣保罗州、托坎廷斯州、南马托格罗索州和乔治亚州的大豆收割已经完成，产�良好。然而，在南里奥格兰德州，目前大豆收割率为54%。CanalRural的气象学家ArthurMuler称，在南里奥格兰德州，由于降雨分布不均，作物单产缺乏一致性。根据全国供应公司(Conab)的第七次作物调查，该州2022/23年度料生产大约1,450万吨大豆。这一数量大幅低于该州2000-2200万吨的生产潜力。 5、截至周二（25日），阿根廷�口商通过第三轮大豆美元汇率结算6120万美元，当日央行外汇净增长4100万美元。阿根廷政府在4月10日到5月31日期间实施300比索兑1美元的特别汇率，以促进大豆销售，增加外汇储备。 6、芝商所（CMEGroup）发布通知，将重新设定CBOT谷物和油籽期货涨跌停板限制。这是 2023年首次调整价格涨跌停板限制。通常，芝商所会参照各个交易品种的交易规则手册，在每年的5月和11月重新设定谷物和油籽的每日涨跌停限制。 7、阿根廷大多数农业区天气状况有利于大豆和玉米收割。过去两日一天气系统给北部地区带来了一些阵雨。大多数农业产区未受到影响，天气状况对于遭受严重破坏的作物有利。冬小麦种植区需要更多降水，冬小麦将在接下来的一或两周内开始播种。一天气系统将于周日和下周日到来，可能提供一些需要的降水。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com