橡胶期货周报：下行空间有限，等待消息指引

下行空间有限等待消息指引 主要观点 行情回顾。本周，橡胶价格下行。 截至周五，沪胶主力合约报收于11625元/吨，累计下跌365元/吨，跌幅3.04%。INE20号胶报收于9380元/吨，累计下跌235元/吨，跌幅2.44%。 报告日期2023-04-07 研究所 赵睿 橡胶期货分析师 业资格号：F3048102电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 主力合约行情走势 沪胶主力 RU01RU05RU09 基本面情况。供给端，2月份，ANRPC产量合计85.09万吨，同比 增长3.25%。需求端，4月6日当周，全钢胎开工率68.85%，较上周3.42个百分点；半钢胎开工率73.47%，较上周0.39个百分点。 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 10,000.00 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 9,000.00 后市展望。本周，橡胶价格下跌。基本面来看，云南、海南零星试开割，但开割初期产量较低，4-5月份或迎来全面放量。需求上，轮胎厂开工变化不大，但市场订单疲软，港口入库增加，出库减少，保税区继续累库。3月份，乘用车市场零售缓慢恢复，但终端客流转化率不高，消费者观望氛围浓重。整体来看，橡胶供需双弱，市场缺乏上行动能，但下行空间亦不足，建议观望。 280.00 260.00 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 2022-02-08 100.00 图1橡胶期货行情 日胶活跃 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 图2日胶期货行情 目录 一、行情回顾4 二、基本面5 （一）1月ANRPC供应同比增长5 （二）轮胎企业开工恢复，2月出口同比增长7 （三）2月汽车销量同比增长，商用车半年了首次增长8 三、后市展望9 插图 图1沪胶价格走势4 图2日胶价格走势4 图3泰国合艾未熏烟片价格4 图4马来西亚杯胶价格4 图5现货市场上海报价5 图6青岛保税区报价5 图7天然橡胶期货与越南3L价差5 图8天然橡胶期货与泰国STR20混合胶价差5 图9我国降水量预测6 图10厄尔尼诺指数与南方涛动指数6 图11泰国橡胶产量6 图12印度尼西亚橡胶产量6 图13马来西亚橡胶产量6 图14越南橡胶产量6 图17轮胎开工率7 图18天然橡胶交易所库存7 图19INE20号胶交易所库存7 图20天然橡胶进口7 图21汽车销量8 图22重卡和新能源汽车销量8 图23汽车库存8 图24汽车经销商库存8 图25中国物流业景气指数8 图26汽车经销商价格指数8 一、行情回顾 本周，橡胶价格下行。 截至周五，沪胶主力合约报收于11625元/吨，累计下跌365元/吨，跌幅3.04%。INE20号胶报收于9380元/吨，累计下跌235元/吨，跌幅2.44%。 从持仓量来看，本周沪胶主力合约累计成交量57.92万手，较上周增加-42.34%；持仓量10.38万手，较上周增加-35.09%。 现货市场来看，截至周五，合艾胶水价格47.68泰铢/千克，较上周涨0.38%。马来西亚半岛杯胶523.20美元/吨，较上周涨1.58%。现货成品胶价格上涨，云南国营全乳胶上海报价11400元/吨，较上周涨-100元/吨，涨幅-0.87%；泰国RSS3上海报价13250元/吨，较上周涨-200元/吨，涨幅 -1.49%；越南SVR3L上海报价11200元/吨，较上周涨-150元/吨，涨幅-1.32%;泰国STR混合胶报价1360元/吨，较上周涨-20元/吨，涨幅- 1.45%。青岛保税区SMR20报价1350美元/吨，较上周涨-1.46%；SIR20报价 1340美元/吨，较上周涨-1.47%。 图1沪胶价格走势 图2日胶价格走势 沪胶主力日胶活跃 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 RU01RU05RU09 280.00 260.00 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 100.00 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所 图3泰国合艾未熏烟片价格 图4马来西亚杯胶价格 合艾胶水马来西亚杯胶 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 半岛沙捞越沙巴 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-20 2022-12-20 2023-01-20 2023-02-20 2023-03-20 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-20 2022-12-20 2023-01-20 2023-02-20 2023-03-20 数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所 图5现货市场上海报价 图6青岛保税区报价 现货价格：上海库提价：保税区 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 SCRWFRSS3SVR3L 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 SMR20STR20SIR20 2022-04-27 2022-05-18 2022-06-08 2022-06-29 2022-07-20 2022-08-10 2022-08-31 2022-09-21 2022-10-12 2022-11-02 2022-11-23 2022-12-14 2023-01-04 2023-01-25 2023-02-15 2023-03-08 2023-03-29 2022-04-20 2022-05-11 2022-06-01 2022-06-22 2022-07-13 2022-08-03 2022-08-24 2022-09-14 2022-10-05 2022-10-26 2022-11-16 2022-12-07 2022-12-28 2023-01-18 2023-02-08 2023-03-01 2023-03-22 数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所 图7天然橡胶期货与越南3L价差 图8天然橡胶期货与泰国STR20混合胶价差 RU-越南3LRU-泰混 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 0.0000 -500.0000 -1,000.0000 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2019-05-12 2019-06-02 2019-06-23 2019-07-14 2019-08-04 2019-08-25 2019-09-15 2019-10-06 2019-10-27 2019-11-17 2019-12-08 2019-12-29 2020-01-19 2020-02-09 2020-03-01 2020-03-22 2020-04-12 2020-05-03 0.00 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面 （一）2月ANRPC供应同比增长 2月份，泰国天然橡胶产量36.74万吨，同比增加2.60%；印度尼西亚产量26.77万吨，同比增加792.33%；马来西亚产量3.50万吨，同比增加 图9泰国3月降水量 25.00%；越南产量6.10万吨，同比增加1.67%；中国产量0.00万吨，同比增加#DIV/0!。ANRPC产量合计85.09万吨，同比增加3.25%。 单位：万吨 产量 同比 环比 1-2月累计 累计同比 出口 同比 环比 1-2月累计 累计同比 泰国 36.74 2.60% -31.93% 90.71 2.90% 38.87 3.68% 4.83% 75.95 0.56% 印度尼西亚 26.77 792.33% 0.19% 53.49 1.79% 16.50 5.43% -8.33% 34.50 -1.74% 马来西亚 3.50 25.00% -30.00% 8.50 11.11% 8.13 -1.09% -4.91% 16.68 -0.71% 越南 6.10 1.67% -32.22% 15.10 7.78% 10.20 2.62% -46.32% 29.20 2.78% ANRPC 85.09 3.25% -25.20% 198.85 3.45% 80.95 4.17% -7.10% 168.09 -1.15% 图10厄尔尼诺指数与南方涛动指数 南方涛动指数厄尔尼诺指数 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -1.50 数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所