衰退担忧仍存，市场偏弱为主
衰退担忧仍存，市场偏弱为主 2023年4月27日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 商品市场股票市场 % 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -1.2 农黑贵中有能产色金信色源品建属商金化指材指品属工数指数指指指数数数数 -0.1 -0.2 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 6 4 2 0 -2 -4 -6 豆菜豆郑淀原二粕粕糖粉油指指指指指指数数数数数数 燃沪沪焦油镍锡煤指指指指数数数数 电汽电 设车力 及公 新用 能事 源业 国基家建电通计防础电筑子信算军化机 工工 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注衰退预期变化 国内 国内一季度经济开局良好，市场信心有所增强 海外 美国核心耐用品订单不及预期，经济复苏压力仍大 金融：股市底部临近债市多头情绪尚未消退 股指期货 阶段性底部临近，低吸高弹性IM 政策信号、资金流向 震荡 股指期权 整体震荡偏强 期权端信号整体震荡偏强 震荡 国债期货 多头情绪进一步释放 对经济修复持续性的疑虑 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色：市场情绪偏弱黑色反弹遇阻 钢材 关注现实需求，期价震荡运行 旺季需求 震荡 铁矿 补库预期渐强，矿价震荡调整 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 第三轮提降落地，期价震荡调整 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 上游累库加剧，焦煤低位震荡 焦钢利润、进口情况 震荡 动力煤 情绪有所好转，煤价承压运行 产地安监，下游需求恢复 震荡 玻璃 现货持续提涨，下游订单未起 现货产销 震荡 纯碱 市场情绪悲观，投产预期反复 厂家库存 震荡 有色及新材料：需求放缓忧虑升温，有色承压回落 铜 跌价提振消费，铜价或有望震荡止跌 美元指数、供应、需求 震荡 铝 不动产统一登记制度全面实现，铝价整体表现较为承压 需求、供应 震荡 锌 供给逐步回升，锌价承压下行 供给、宏观 震荡 铅 钠电池产业化消息不断，沪铅长期弱势格局难改 库存、需求 震荡偏弱 镍 现货市场矛盾逐步缓解，警惕仓单低位风险 供需、库存 震荡 不锈钢 钢厂增产、需求不佳及库存压力均是阴霾，不锈钢价难言乐观 库存、成本 震荡 锡 需求有待改善，沪锡震荡运行 供应、需求 震荡偏强 工业硅 需求改善幅度有限，关注供给端减产情况 库存、供应、成本 震荡 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 油气及制品：后续关注需求进展 原油 国际原油回落，内外价差走强 金融风险 震荡 LPG 关注PG仓单注册进度 需求进度 震荡 化工：原油跌势趋缓，化工相对抗跌 沥青 沥青期价等待回落 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差仍有上行空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油跟随原油波动 天然气价格 下跌 甲醇 现实仍偏强，中长期预计逐步承压 上下游装置动态及化工煤走势 震荡偏弱 尿素 五一假期临近，尿素企业积极降价收单 煤炭走势、农业及复合肥备肥 震荡偏弱 乙二醇 到港量偏低，提振乙二醇价格 煤制乙二醇重启，供应减量低于预期 震荡 PTA 价格继续下调，加工费有所修复 PX价格高位下跌风险 震荡 短纤 短纤产销回落，价格低开震荡 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 油价回落估值压力渐增，PP短期或震荡偏弱 原油、检修、需求 震荡偏弱 塑料 节前多空均偏谨慎，塑料短期或延续震荡 原油、进口端 震荡 苯乙烯 成本疲软，苯乙烯偏弱 原油涨跌、需求成色 震荡 PVC 供应温和改善，PVC谨慎乐观 需求成色 震荡 农业：油厂开机率走低支撑粕价巴西豆产量预估上调利空远月 油脂 假期临近，短期技术支撑或增强 棕油产量 区间运行 蛋白粕 油厂开机率走低支撑盘面，巴西豆产量预估上调利空远月 大豆到港量；豆粕销售 近强远弱 花生 市场情绪缓解，花生窄幅震荡 需求、主力油厂收购情况、进口花生到港 震荡 玉米/淀粉 新陈麦供应压力仍待消化，玉米技术性反弹 陈麦库存释放节奏，进口、补库节奏 震荡 生猪 大厂放量引发情绪转向，期价大跌 需求、冻品、二育 震荡 鸡蛋 利润驱动补栏情绪，远月期价震荡偏弱 鸡苗补栏、消费情况 震荡偏弱 橡胶 天气炒作情绪缓和，盘面小幅回调 需求端复苏情况 震荡 纸浆 单边趋势无大变化，关注正套窗口 基差、美金盘报价。 震荡偏弱 棉花 预期推动内盘偏强运行 种植 震荡偏强 要闻日历 宏观 美国3月耐用品订单月率3.2%，预期0.7%，前值由-1%下修至-1.2%；扣除国防的耐用品订单月率3.5%，前值由-0.5%下修 至-0.8%；扣除运输的耐用品订单月率0.3%，预期-0.2%，前值由-0.1%下修至-0.3%；扣除飞机和国防的核心耐用品订单月 率-0.4%，预期-0.1%，前值由-0.1%下修至-0.7%。 点评：尽管环比来看，美国耐用品订单在非国防飞机和零件新订单的拉动下超出预期，但前值的下修也一定程度降低了基数。此外，扣除飞机和国防的核心耐用品订单连续两个月下滑，显示出加息对消费者和企业耐用品支出的抑制，可能进一步拖累美国制造业复苏步伐。 4月27日 宏观数据 前值 预期值 9:30 中国3月工业企业利润:累计同比(%) -22.9 - 16:00 4月欧元区:经济景气指数:季调 99.3 99.9 20:30 美国4月22日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 24.5 24.8 化工团队：《从山东调研看PVC、烯烃运行逻辑》——20220426 摘要：在金三银四的关键窗口，针对市场关心的烯烃/氯碱工厂运行、现货流通以及下游开工等情况，我们对山东企业进行了深入走访，并将调研结果整理为纪要。简单来看，上游PVC利润不佳，边际 装置低开工运行，工厂普遍有春检计划；华北下游订单不佳，投机性弱于华东；烧碱库存压力不大，需求弹性有限。烯烃利润偏低，现实矛盾不大，PE好于PP；下游订单及采购需求疲软。 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 7
