23Q1盈利能力显著提升，计划推动ADA在FATP段的全面覆盖

安达智能（688125.SH）年报与季报概览

公司表现与市场表现

• 2022年度：安达智能实现营业收入6.51亿元，同比增长3.69%；归母净利润1.57亿元，同比增长2.84%。分季度看，Q1-Q3业绩稳健增长，Q4则因消费电子行业景气度下降，导致整体出货量收缩，营业收入与净利润同比显著下降。

• 2023Q1：营业收入1.40亿元，同比增长0.85%；归母净利润2919.02万元，同比增长12.12%。业绩表现基本符合预期。

经营状况与财务分析

• 毛利率与净利率：2022年毛利率约为60%，净利率略有提升至23.94%；2023Q1毛利率为58.53%，净利率为20.55%，与上一季度相比，毛利率略有下降，净利率有所上升。

• 费用率：2022年期间费用率为31.73%，较前一年降低2.21个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率与研发费用率各有不同幅度的变化。2023Q1期间费用率为37.90%，销售、管理、财务与研发费用率分别呈现不同程度的变化。

• 业务板块：流体控制设备、等离子设备、固化及智能组装设备、配件及技术服务等业务板块均有不同程度的增长，其中等离子设备、固化及智能组装设备收入分别增长248%、139%。公司产品在FATP生产环节得到拓展，并在半导体领域取得突破应用。

新产品与发展战略

• ADA智能平台：作为国内首创的智能平台，ADA智能平台在2023年获得进一步发展，公司计划在FATP段全面覆盖ADA系列智能平台，推出点胶、涂覆、贴装、锁付等细分工艺模块，以适应不同生产需求。

• 海外市场：海外收入占比接近55%，公司已在多个海外国家设立分支机构，计划进一步加强海外营销和服务网络建设，增强品牌影响力。

投资展望与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.9亿元、2.2亿元、2.6亿元，对应EPS分别为2.3元、2.7元、3.2元，当前股价PE分别为19.4、16.6、14.2倍。

• 投资评级：基于上述预测，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示

• 对苹果产业链的较高依赖性风险。
• 宏观经济波动及贸易摩擦风险。
• 下游应用领域集中风险。
• 行业下游需求周期性波动导致业绩下滑的风险。
• 汇率波动风险。

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