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公司2023年第一季度实现了营收5.59亿元，同比下降17.79%，但归母净利润达到0.94亿元，同比增长9.83%，扣非归母净利为0.83亿元，同比增长2.21%。营收下滑主要由于2022年同期基数较高以及美洲地区业务下滑。然而，核心区域的销量虽有下滑，但手订单呈现恢复态势。
预计2023-2025年的归母净利润将分别达到5.16亿、6.13亿、7.29亿元，对应的每股收益（EPS）为1.29元、1.52元、1.81元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为16.7倍、14.0倍、11.8倍。鉴于对2023年海外美洲市场的乐观预期，以及手订单的积极恢复，维持“买入”评级。
收入结构方面，欧洲区域表现优于其他地区，接单情况普遍向好恢复。产品层面，休闲草与运动草的总收入分别同比下降20%，而境外与境内的运动草收入基本持平和增长17%。国内运动草业务的增长主要得益于疫情政策调整带来的利好。从区域角度看，美洲区收入和销量分别下降约30%和20%，占比较去年减少至30%以下，而欧洲区销量则实现了超过20%的增长，占比较去年提升至三分之一以上，这主要是由于新客户的开拓。
2023年第一季度其他收益为800万元，较去年同期增长140%，主要来自政府补贴的及时兑现。
在盈利能力方面，整体毛利率为32.31%，较去年同期提升了8.22个百分点，但环比下降了1.81个百分点。这一变动主要归因于原材料价格同比下滑约6%，以及美元兑人民币汇率的上升。期间费用率为11.34%，较去年同期增长4.02个百分点。其中，管理、销售和财务费用分别增长0.85、1.85和1.33个百分点，主要原因是海外业务拓展的差旅费用增加以及汇兑损失的增加。最终，净利率提升至16.77%，较去年同期增加了4.25个百分点。
值得注意的风险因素包括汇率大幅波动、原材料价格大幅波动以及市场需求增速放缓。
