时效快递需求复苏，一季度业绩表现亮眼

公司一季度业绩亮点总结

一、业绩概述

• 营收与净利润增长：2023年一季度，公司实现营业收入610.5亿元，同比下降3.1%；归母净利润17.2亿元，同比增长68.3%；扣非归母净利润15.2亿元，同比增长66.4%。整体业绩表现亮眼。

二、业务表现分析

• 时效快递：收入增速约15%，显示市场需求复苏态势明显。
• 国际业务：受国际空海运需求及价格同比下行影响，一季度收入下滑约32%，成为整体收入增长的拖累因素。

三、盈利能力提升

• 毛利率提升：一季度毛利率为13.86%，较上年同期提升1.60个百分点，表明公司通过精益化资源规划和成本管控，实现了盈利能力的提升。
• 资本开支与收入占比：一季度资本开支29.3亿元，同比下降17%，资本开支收入占比下降，有利于盈利能力的进一步提升。

四、业务展望与战略

• 时效快递：预计2023年受益于宏观经济和消费复苏，时效快递增速将明显修复。
• 鄂州机场：作为公司的重要战略资产，鄂州机场航空转运中心计划于三季度投入使用，预计将有助于提高相关业务收入增速，并通过优化航空网络降低运输成本。

五、投资建议

• 盈利预测不变：预计2023-2025年归母净利润分别为88.9亿、117.5亿、146.2亿元，分别同比增长44%、32%、24%。
• 长期成长逻辑：公司长期成长逻辑不变，维持“买入”评级，当前股价对应23、24年的PE估值分别为30X、23X。

风险提示：

• 国内疫情变化：疫情的不确定性可能对业务产生影响。
• 时效快递增长低于预期：市场环境变化可能导致时效快递增长不及预期。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能影响公司业务发展。

免责声明：本分析基于公开信息和假设，不构成投资决策的唯一依据，投资者应自行评估风险并做出决策。

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