2023Q1公司业绩稳健增长,看好机器视觉龙头长期成长 2023年4月24日,公司发布2023年一季度报告。2023Q1,公司实现营收2.51亿元,同比+14.73%;实现归母净利润0.66亿元,同比+3.81%;毛利率为66.3%,与2022Q1基本持平;净利率为26.2%,同比-2.76pct,略有下滑。考虑到2023Q1公司业绩略低预期,我们下调2023-2025年公司业绩预测,预计2023-2025年公司归母净利润为4.39(-0.32)/5.76(-0.30)/7.61(-0.43)亿元,对应EPS分别为3.60(-0.26)/4.72(-0.24)/6.24(-0.35)元/股,当前股价对应的PE分别为40.2/30.6/23.2倍,持续看好公司的长期成长空间,维持“买入”评级。 看好SAM大模型在机器视觉中的应用,公司高研发费用率保障领先优势 2023年4月5日,Meta在其官网上发布了图像分割大模型SAM以及有史以来最大的分割数据集SA-1B,我们看好SAM大模型在机器视觉中的应用。2023 Q1,公司继续保持高研发投入,研发费用率达18.3%,同比提升0.28个pct。公司作为机器视觉龙头,较早进入深度学习(工业AI)领域,高研发投入将进一步巩固公司的领先优势,助力公司享受CV行业革新带来的行业红利。 坚持服务行业龙头策略,3C电子、新能源两大核心领域有望进一步增长 2022年,公司产品在3C电子和新能源两大核心领域均实现了良好的增长态势。 (1)3C电子领域:2022年3C电子行业整体承压,公司在此情况下仍实现了同比增长24.4%的良好业绩。我们认为,公司产品仍将持续向核心客户的各产品线渗透,伴随终端需求回暖,3C电子业务有望稳健增长。(2)新能源领域:2022年,公司在新能源领域收入突破4亿元,同比增长55.2%。公司与行业龙头加深合作,核心客户扩产带来大量新增视觉需求。同时客户逐渐增加的改造项目,使得机器视觉需求进一步增长。展望2023年:3C消费电子需求回暖叠加新能源大规模扩产,公司收入有望进一步增长;同时新布局的汽车和半导体领域有望贡献新的增长点。 风险提示:大客户流失风险;产品毛利率下降风险;市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要