聚酯早报：美联储加息预期再现，宏观情绪扩散，聚酯继续下行

聚酯早报：美联储加息预期再现，宏观情绪扩散，聚酯继续下行 相关资讯 1.对全球经济前景和美元走强的担忧抵消了对中国需求的乐观和对美国原油库存下降的预期，国际油价回跌。截至4月25日收盘：2023年6月WTI跌1.69报77.07美元/桶，跌幅2.15%，2023年6月布伦特跌1.96报80.77美元桶，跌幅2.37%2.麦当劳和UPS等巨头在财报中警告宏观经济前景不佳，美国第一共和银行存款锐减四成，瑞银一季度净利润腰斩，均突显银行业危机尚未完全消退，引燃避险情绪，交易员不再100%押注美联储一定会在2023年中旬之前加息。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2309合约以5988点收盘，较昨日结算价下跌24点。 2.微观数据（1）至周四PTA负荷调整至80.9%。PTA流通库存192.8（+13.9）。初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.4%（2）PTA现货价格6205（-40）元/吨，中国PX价格1111（+18）美元/吨，石脑油价格674（+10）美元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，原油价格昨日下跌。PTA供需本周变化表变化不大，整体终端订单偏弱，江浙织机和江浙加弹开工率持续下滑趋势不变，下游产销维持低迷状态。PTA现货加工费提振。 4.建议 建议逢高空。注意原油暴涨，装置变动的风险。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2309合约以4239点收盘，较昨结算价跌38点。 2.微观数据 （1）截至4月20日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在58.39%（较上期上升2.19%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.45%（较上期上升6.02%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约111.3万吨附近，环比上期增加3.1万吨。 （3）MEG外盘价506美元/吨，内盘4115元/吨。3.市场核心逻辑 昨日原油上涨，煤炭价格下跌。乙二醇供应继续提升，需求回落。乙二醇油制开工率下滑，煤制开工率上升，并且煤制利润提高，整体乙二醇价格估值偏低。乙二醇库存环比增加，库存压力较大。 4.建议 建议逢高空。注意原油暴涨，装置变动的风险。 聚酯早报 2023年4月26日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货震荡下跌，主力合约PF06收7408，涨30。 2.微观数据 （1）本周期（20230414-0420）纯涤纱行业平均开工率在81.37%，较上周四下降0.56%。（2）截至4月20日，纯涤纱原料备货平均10.70天，较上周下滑1.05天，环比下滑8.94%。（3）目前涤短开机指数77.5%（-2.3%），涤短库存为12.3（+0.6）.（4）短纤现货7415（-80）元/吨。 3.市场核心逻辑 PTA和乙二醇涨跌不一。短纤供应下降，终端订单量没有明显增长，织机开工率持续下滑，短纤库存持续提高。 4.建议 建议逢高空。注意原油暴涨，装置变动的风险。 元/吨 TA05基差 17051805 1500 21052205 1905 2305 2005 1000 500 0 -500 元/吨 TA5-9价差 1705-1709 2005-2009 2305-2309 1805-1809 2105-2109 1905-1909 2205-2209 300 -200 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 EG05基差 200521052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 EG5-9价差 2005-2009 2205-2209 2105-2109 2305-2309 800 300 -200 -700 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 短纤05基差 21052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 400 短纤5-9价差 2105-2109 2205-2209 2305-2309 200 0 -200 -400 -600 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万 190 20 17年 乙二醇港口库存 140 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 90 40 天 30 短纤厂库 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 2000 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。