风电滚子增速可观，高端产品发展可期

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力星股份业绩概览与增长点分析

2022年度与2023年一季度业绩总结

2022年度业绩

• 营收：力星股份在2022年度实现营业收入9.81亿元，同比增长0.71%。
• 净利润：归母净利润为0.62亿元，较上年下降30.98%。
• 季度表现：第四季度，公司业绩显著回升，实现营业收入2.73亿元，同比增长22.99%，净利润0.22亿元，同比提升380.19%。

业务亮点

• 风电业务：力星股份作为国内领先的5MW以上风电轴承钢球生产商，受益于风机大型化的趋势。公司已开发大型风电滚子，并与多家新客户达成合作，滚子订单量显著增长，2022年子公司星业滚子销售额达0.95亿元，同比增长66%。
• 高端产品布局：公司加速布局高端产品市场，包括高铁滚子的关键技术研发，满足高速度和长寿命需求，并已成功交付高铁滚子样品。同时，公司在新能源车市场设立力创精密，推进陶瓷滚动体产品的研发与生产，关键设备已安装调试，预计将在2023年贡献新增业绩。

2023年一季度表现

• 营收与利润：一季度，公司实现营业收入2.34亿元，同比增长1.09%，净利润0.17亿元，同比提升37.52%。
• 成本控制：公司费用管控能力增强，销售与管理费用分别同比下降0.43pct和3.36pct，净利率提升至7.2pct。

盈利预测与估值

• 预测：预计2023-25年收入分别为14.1、18.0、21.2亿元，对应增速分别为44.2%、27.3%、17.7%；归母净利润分别为1.7、2.6、3.2亿元，增速172.2%、51.3%、24.5%。
• 估值：给予2023年25倍PE，目标价17.13元，维持“买入”评级。

风险提示

• 风电装机量可能不达预期。
• 产品认证过程可能遇到挑战。
• 扩产计划进展可能不如预期。