2023年一季报点评：业绩超市场预期，盈利水平持续向上

公司业绩概览

• 2023Q1：公司营收达到5.9亿元，同比增长42.3%；归母净利润为1.6亿元，同比增长176.1%；扣非归母净利同样实现了198.1%的增长。
• 市场表现：公司业绩超出市场预期，持续展现出亮眼的表现。

盈利能力分析

• 毛利率与净利率：2023Q1，公司的毛利率和净利率分别为49.0%和27.3%，相比去年同期分别增长了22.8个百分点和13.2个百分点，环比上一季度分别增加了4.1个百分点和1.3个百分点。
• 成本控制与费用管理：自2022Q1以来，公司毛利率和净利率均呈现出逐季提升的趋势。期间费用率在2023Q1同比增加了5.0个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别上升了1.1、1.7、1.7和0.5个百分点。

未来发展展望

• 量与价：预计年内公司将实现量价齐升，主要得益于全球疫情恢复带来的需求端持续改善、产能利用率的保持、新产品的推出以及高毛利产品的拉动作用。
• 结构性提价：看好公司通过结构性提价进一步提升毛利率的可能性。

公司成长策略

• 股权激励计划：公司近期发布了股权激励计划，旨在以2022年的营收为基础，设定2023至2025年的营收增长目标，分别不低于30%、28%、25%，这反映了公司对于未来持续增长的信心。

财务预测与投资评级

• 盈利预测：基于公司的发展潜力和市场需求，调整了2023-2025年的归母净利润预测，分别预计为5.41、6.83、8.67亿元，分别同比增长39%、26%、27%。
• 估值与评级：考虑到当前市值对应2023-2025年的市盈率分别为20x、16x、12x，维持“买入”评级，强调公司作为化妆品原料领域的全球龙头，具有稳定的需求、快速的新品推出能力和成长潜力。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响公司的成本控制和利润空间。
• 疫情反复：疫情的不确定性可能影响全球市场需求和供应链稳定性。
• 重要客户流失：失去关键客户可能对公司业务发展构成挑战。

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