一季度营收、归母净利润双高增，毛利率再创新高

一季度业绩亮眼：2023年第一季度，公司实现营业收入6.30亿元，同比增长46.3%；归属于母公司股东的净利润为4.14亿元，同比增长51.2%。这一成绩体现了公司在医美领域的强劲增长态势。

盈利预测调整与评级：鉴于医美消费场景的恢复以及居民消费力的提升，分析师对公司的盈利预测进行了上调。预计2023-2025年的归母净利润分别将达到19.10亿元、27.08亿元和36.38亿元，对应的每股收益（EPS）分别为8.83元、12.52元和16.81元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为60.8倍、42.9倍和31.9倍，考虑到合理的估值水平，分析师维持对公司“买入”的评级。

产品增长亮点：预计明星产品如嗨体颈纹、嗨体熊猫针等继续保持稳定增长，而合规水光产品“冭活泡泡针”则受益于政策合规带来的增长机遇。再生类产品“濡白天使”展现出较快的增长势头。整体而言，公司产品的多样化策略为业绩增长提供了坚实基础。

毛利率创新高：2023年第一季度，公司的毛利率达到了95.3%，这一数字较去年同期提升了0.8个百分点，并较上一年度提高了0.4个百分点，反映出高毛利产品的贡献显著。

费用控制与品牌效应：销售费用率降至10.4%，同比下降2.1个百分点，显示出公司的品牌效应日益增强。管理费用率为8.0%，同比上升2.9个百分点，主要与港股上市相关费用有关。研发和财务费用率分别有所增加，但总体来看，公司的成本控制能力得到认可。

产品矩阵丰富与竞争力提升：公司不仅巩固了现有产品的市场地位，还通过一系列举措加强了产品矩阵的多元化。包括深化现有玻尿酸产品的应用范围、独家代理韩国Huons肉毒素产品、推进减重领域产品（去氧胆酸、司美格鲁肽）的研发与注册申报，以及收购沛奇隆100%股权以布局高景气胶原蛋白市场。此外，面部埋植线、利多卡因麻醉膏、透明质酸溶解酶等在研产品的进展也为公司未来增长提供了潜力。

风险提示：尽管业绩表现强劲，但市场仍面临不确定性，如疫情的反复可能影响终端需求，市场竞争加剧可能导致增长放缓，新产品的推广也可能遇到挑战。因此，投资者应关注这些潜在风险。

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