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公司年度报告概览
经营业绩与财务表现
- 2022年：公司实现总营收31.57亿元，同比下降13.55%；归母净利润亏损1.33亿元，较上年大幅下降110.50%；扣除非经常性损益后的净利润亏损1.83亿元，同比下降115.35%。
- 常规疫苗表现：不含新冠疫苗的常规疫苗产品线实现了29.46亿元的营收，同比增长85.39%。其中，四联苗和乙肝疫苗的销售额分别增长了54%和26%，新推出的13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售量逐步增加。
- 季度表现：第四季度和第一季度的营收分别为5.92亿元和7.48亿元，分别同比下滑53.5%和14.1%，但环比增长26.4%；同期的净利润分别为-3.36亿元和+2.05亿元，分别同比下滑247.8%和-24.9%。
产品管线与研发进展
- 疫苗研发：公司拥有超过30个在研项目，包括已完成注册现场核查及GMP符合性检查的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、水痘减毒活疫苗、Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）等，以及处于不同临床试验阶段的四价流感病毒裂解疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）、麻腮风联合减毒活疫苗和吸附破伤风疫苗。
- 海外市场：公司积极开拓菲律宾、印度尼西亚、巴基斯坦等市场的商业运营，包括疫苗的注册、销售和当地生产。
风险提示
- 销售风险：13价肺炎结合苗上市后的销售可能低于预期。
- 疫情风险：全球新冠疫情的变化可能对公司的产品推广产生影响。
投资建议
- 考虑到新冠疫苗相关资产的减值、三期临床研发支出的费用化以及2022年疫情对公司新产品的推广影响，公司2023-2024年的净利润预测调整为11.31亿和15.64亿，新增2025年预测至19.85亿，对应当前股价的PE分别为30、21、17倍。
- 公司常规疫苗业务增长迅速，人二倍体狂犬疫苗预计即将获批，中长期产品管线丰富，国际化进展顺利，维持“买入”评级。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况审慎决策。
