“产品+服务”平台化布局，业绩高速增长

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华海清科年度及季度业绩报告概览

主要财务指标

• 2022年全年：营收16.49亿元，同比增长104.86%；归母净利润5.02亿元，同比增长152.98%。
• 2023年一季度：营收6.16亿元，同比增长76.87%；归母净利润1.94亿元，同比增长112.49%。

经营业绩亮点

1. “产品+服务”双轮驱动：受益于国内半导体晶圆厂设备需求的增加和国产替代加速，公司营收显著增长。CMP设备的毛利率从2021年的42.78%提升至47.65%，显示了良好的盈利能力。
2. 在手订单充裕：截至2022年Q4末，公司存货金额23.61亿元，同比增长60.03%；合同负债额13.04亿元，同比增长67.38%，表明公司有充足的订单储备，为未来业绩增长提供了坚实基础。
3. 设备零部件自主可控：公司致力于提升设备核心零部件的国产化水平，目前国产化率约为70%-80%，随着研发进程的推进，这一比例有望进一步提升。
4. 多元化业务布局：除CMP设备外，公司正向减薄、清洗、量测等领域扩展，尤其是减薄抛光产品的研发已取得进展，并计划于2023年实现小批量出货。通过投资鑫钰新材料，公司进一步涉足离子注入领域，推动平台化发展战略。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到公司业绩增长潜力和市场前景，预计2023-25年营收分别为25.63亿、34.76亿、43.05亿元，归母净利润分别为7.24亿、9.84亿、11.75亿元。基于当前估值，给予“增持”评级。
• 风险提示：
  • 半导体市场可能进入下行周期，叠加海外供应风险，影响重要客户采购行为。
  • 高端产品研发进度可能低于预期，影响公司长期竞争力。
  • 行业竞争加剧，可能导致市场份额和利润率受到挑战。