公司业绩概览
- 2022年业绩：公司2022年实现营业收入230.08亿元，同比增长28.23%；归母净利润43.20亿元，同比增长20.89%。
- 成本控制：2022年公司毛利率为35.01%，净利率为18.80%，与前一年相比，分别变动了-0.81个百分点和-1.71个百分点，整体盈利能力保持稳定。
- 费用率：销售、管理、财务、研发费用率分别为5.47%、4.75%、0.54%、9.69%，与前一年相比，分别变动了-0.38、-0.08、+0.92、+0.30个百分点。
业务板块分析
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工控业务：在2022年抓住了结构性机会，其中通用自动化业务收入114.65亿元，同比增长27.64%。一季度收入27.07亿元，同比增长9.74%。PLC大量切入高端应用领域，订单增速超80%，小型PLC市场份额提升至11.9%，国内第二、内资品牌第一。通用自动化业务通过多产品解决方案的竞争优势实现了较快增长。
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电梯电气大配套：2022年收入51.62亿元，同比增长3.92%。一季度收入9.21亿元，同比下滑21.98%，主要受地产行业影响，电梯行业市场需求下滑。
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新能源车业务：2022年收入50.88亿元，同比增长70.02%。一季度收入9.04亿元，同比下滑2.23%。得益于新能源乘用车和商用车业务的增长。
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轨道交通业务：2022年收入4.64亿元，同比下降11.81%。一季度收入0.26亿元，同比下滑64.08%，主要因国内轨道交通牵引系统采购总量下降和部分项目交付延期。
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工业机器人业务：2022年收入5.61亿元，同比增长54.96%。一季度收入1.36亿元，同比增长29.06%。聚焦3C及新能源领域，深化与大客户的战略合作，市场份额持续提升。
预期与展望
- 2023年度经营目标：收入同比增长20%-40%，归母净利润同比增长10%-30%。
- 长期发展：持续投入数字化与能源管理新业务，以应对未来的挑战并开拓新机遇。
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 新业务拓展不及预期。
- 行业竞争加剧。
投资建议
- 公司作为国内工控龙头，具有较强的韧性，受益于智能制造和产业升级的大趋势，发展空间广阔。
- 考虑到行业疫后弱复苏和通用自动化短期需求承压，预计2023-2025年的归母净利润分别为51.53亿、64.24亿、80.68亿，对应PE为32、25、20倍。
- 维持“买入”评级。
免责声明
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