22年业绩实现高增长，23年行业复苏，龙头有望持续增长

浩洋股份发布2022年年报，22年全年实现营收12.23亿元，同比+97.8%；实现归母净利润3.56亿元，同比+161.97%；实现扣非归母净利润3.42亿元，同比+179.3%。22Q4单季度实现营收2.93亿元，同比+30.78%，环比-18.06%；实现归母净利润0.54亿元，同比+24.67%，环比-57.16%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比+45.94%，环比-59.52%。营收增长主要来源于舞台娱乐灯光设备 ，营收占比91.55%，同比增长+103.99%，分地区来看，国外销售占总体营收94.08%，同比+ 117.16%。 盈利能力方面：浩洋股份全年毛利率50.18%，同比+4.9pct；归母净利润率29.13%，同比+7.13 pct，扣非归母净利润率27.96%，同比+8.16pct。 22Q4单季度毛利率47.17%，同比+0.7pct，环比-4.17pct；归母净利润率18.45%，同比-0.9pct，环比-16.84pct；扣非归母净利润率17.07%，同比+1.77pct，环比-17.48pct。 期间费用方面：公司期间费用稳定，展现规模效益与企业管理能力。期间费用率为14.75%，同比-2.74pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.83%、7.88%、4.7%、-4.66%， 同比分别变动-1.43、-0.31、-2.08、1.08pct。其中，销售与管理费用主要系因为公司业绩增长，销售员工与管理人员的薪酬同向增长所致，财务费用主要系汇兑损益变动所致。 23年收入端：根据Statista的数据，全球现场娱乐业领导者LYV在2022年举办的演唱会与音乐节达到43,644起，远超20年的8117起与21年的17234起，实现历史新高。此外，公司积极租赁场地、优化产线以提高自身产能，有望受益于23年的行业复苏。 盈利预测：预计23-25年公司收入约16.19、20.95、27.10亿元，yoy分别+32.40%/29.44%/29.34%；考虑到募投项目完工日期推延至25及26年，扩充产能由租用场地与调整产线实现，将公司23-24归母净利润预测值由5.45/7.23调整为约4.69、6.04亿元，新增25归母净利润预测7.88亿元，yoy分别+31.59%/28.77%/30.57%；对应PE分别为19.44、15.10、11.56，维持“买入”评级！ 风险提示：汇率波动风险、国际贸易摩擦风险、产能释放不及预期、欧美经济衰退 财务数据和估值