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基础化工行业周报:钾肥等子行业22年业绩增幅靠前,23年关注需求复苏下龙头成长

基础化工2023-02-04赵乃迪光大证券从***
基础化工行业周报:钾肥等子行业22年业绩增幅靠前,23年关注需求复苏下龙头成长

2023年2月4日 行业研究 钾肥等子行业22年业绩增幅靠前,23年关注需求复苏下龙头成长 ——基础化工行业周报(2023/01/30-2023/02/05) 要点 2022年油服、钾肥等子行业累计业绩增幅靠前,业绩预告“预喜率”有所下 滑。截至1月31日,中信分类下509家化工上市公司中共有272家上市公司 披露2022年度业绩预告,占比53.4%,相较于2021年下滑约2.6pct,此外 共有4家上市公司披露2022年度业绩快报,合计占比54.2%。在披露了业绩预告/快报的276家上市公司中,2022年度业绩实现“预增”、“扭亏”、“略增”、“续盈”的企业共有137家企业,合计占比约为49.6%,该数据相较于2021年下滑约24.7pct。在预计实现业绩增长的125家化工上市企业中,油田服务行业预计实现业绩增长的上市公司累计业绩增幅最高,达到487.5%。另外,改性塑料、印染化学品、其他化学原料、钾肥、民爆用品、其他石化6个子行业预计实现业绩增长的上市公司累计业绩增幅均超过200%。 钾肥等周期品量价齐升业绩表现突出,23年关注需求复苏下细分行业龙头业绩成长。(1)钾肥:氯化钾及碳酸锂的量价齐升显著带动企业业绩上涨,后续伴随着春耕需求旺季的来临,以及考虑到当前俄乌地缘政治形势对于国际钾肥供应和价格的影响,氯化钾价格将获得支撑,有望维持在相对较高水平。(2)磷肥:磷肥及磷化工行业上市公司的业绩增长主要得益于磷酸一铵、磷酸二铵等代表性磷肥及磷化工产品价格的大幅上涨。同时,对于拥有磷矿产能或资源储 备的企业而言,磷矿价格的大幅上涨也对相关上市企业的经营业绩带来了积极的影响。(3)农药:农药原药价格上行带动农药企业业绩增长,2022年国内农药原药价格指数均值同比上涨14.4%。然而自22年下半年以来,国内原药 价格持续回落,叠加行业监管趋严,我们建议关注农药头部企业以及重点细分品种龙头。(4)纯碱:2022年纯碱销售量价齐升,行业龙头业绩大幅上涨。2023年上半年在地产提振和光伏需求旺盛的情形下,外加23H1暂无新增产能,行业供需格局仍将偏紧,纯碱价格有望维持高位运行。(5)锂电化学品:2022年国内新能源汽车产销量接近翻倍,大幅拉动上游锂电化学品需求。考虑 到后续锂电材料相关厂家仍有较大规模的新增产能放出,锂电材料行业的竞争将进一步加剧,产能规模大、成本控制能力突出的头部企业将会更具竞争力。板块周涨跌情况:过去5个交易日,沪深两市各板块涨跌不一,本周上证指数 跌幅为0.04%,深证成指涨幅为0.61%,沪深300指数跌幅为0.95%,创业板 指跌幅为0.23%。中信基础化工板块涨幅为2.6%,涨跌幅位居所有板块第9位。 投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块:恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣;③轻烃裂解板块:卫星化学、东华能源;④煤制烯烃:宝丰能源。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料:晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份;②风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业;③锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;④光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业;⑤OLED产业链:万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。 基础化工 增持(维持) 作者分析师:赵乃迪 执业证书编号:S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人:周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人:胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 02/2205/2208/2211/2202/23 基础化工沪深300 资料来源:Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——2022年业绩预告总结6 1.4、子行业动态跟踪14 2、重点化工产品价格及价差走势15 2.1、化肥和农药15 2.2、氯碱17 2.3、聚氨酯18 2.4、C1-C4部分品种20 2.5、橡胶21 2.6、化纤和工程塑料22 2.7、氟硅24 2.8、氨基酸&维生素25 2.9、锂电材料26 2.10、其它27 3、风险分析28 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日,沪深两市各板块涨跌不一,本周上证指数跌幅为0.04%,深证成指涨幅为0.61%,沪深300指数跌幅为0.95%,创业板指跌幅为0.23%。中信基础化工板块涨幅为2.6%,涨跌幅位居所有板块第9位。 图1:A股行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈涨势,涨跌幅前五位的子板块为:钛白粉(+10.6%),橡胶助剂(+8.3%),无机盐(+6.8%),涤纶(+5.8%),聚氨酯(+5.7%)。涨跌幅后五位的子板块为:碳纤维(-0.4%),膜材料(-0.3%),氨纶(+0.0%),钾肥(+0.6%),食品及饲料添加剂(+0.7%)。 图2:化工各子行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:美瑞新材 (+27.52%),三祥新材(+22.98%),奥福环保(+20.94%),丸美股份 (+18.65%),新瀚新材(+18.38%)。 表1:本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 300848.SZ 美瑞新材 36.19 27.52% 32.27% 603663.SH 三祥新材 16.91 22.98% 30.78% 688021.SH 奥福环保 30.61 20.94% 23.43% 603983.SH 丸美股份 38.55 18.65% 11.51% 301076.SZ 新瀚新材 32.07 18.38% 22.45% 300716.SZ 国立科技 19.60 17.01% 41.52% 300522.SZ 世名科技 14.26 16.50% 38.99% 002068.SZ 黑猫股份 16.70 15.57% 39.98% 600063.SH 皖维高新 7.26 15.42% 21.81% 605020.SH 永和股份 49.99 15.37% 22.08% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 过去5个交易日,基础化工板块跌幅居前的个股有:泛亚微透(-11.21%),*ST必康(-11.02%),润丰股份(-9.71%),海优新材(- 9.57%),中旗股份(-8.60%)。 表2:本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 688386.SH 泛亚微透 61.14 -11.21% 5.43% 002411.SZ *ST必康 6.54 -11.02% -14.84% 301035.SZ 润丰股份 76.83 -9.71% -11.73% 688680.SH 海优新材 202.8 -9.57% 8.86% 300575.SZ 中旗股份 20.62 -8.60% -4.45% 603378.SH 亚士创能 12.4 -8.01% -1.98% 688560.SH 明冠新材 48.37 -7.30% 4.70% 605077.SH 华康股份 30.48 -6.22% -0.52% 603212.SH 赛伍技术 32.32 -5.00% 2.73% 301220.SZ 亚香股份 39.84 -4.57% 5.59% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 表3:本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种:丙烯酸:浙江卫星(+13.24%),BDO:华东市场 (+11.76%),纯MDI:华东地区(+9.65%),丙烯腈:华东(+9.64%),液化气(民用气):长岭炼化(+9.55%),TDI(+8.16%),化纤价格指数:PTMEG (+8.11%),顺酐:江苏地区(+8.03%),丁二烯:华东地区(+7.63%),丁酮:华东地区(+7.59%)。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2022均价 2021均价 2020均价 丙烯酸:浙江卫星 元/吨 7,700.00 13.24% 6,960.00 2.35% 13.24% 12,609.59 13,212.88 8,486.07 BDO:华东市场 元/吨 14,250.00 11.76% 12,633.33 9.86% 29.55% 22,745.27 25,174.52 9,242.42 纯MDI:华东地区 元/吨 20,900.00 9.65% 19,338.67 1.46% 9.65% 22,988.83 23,505.68 19,432.56 丙烯腈:华东 元/吨 10,800.00 9.64% 9,930.00 3.98% 13.09% 12,540.68 14,423.29 8,898.22 液化气(民用气):长岭炼化 元/吨 6,310.00 9.55% 5,724.67 2.78% 15.78% 5,431.08 4,794.66 3,412.65 TDI 元/吨 20,766.67 8.16% 19,391.11 1.70% 10.46% 16,669.95 14,808.49 12,567.12 化纤价格指数:PTMEG 元/吨 20,000.00 8.11% 18,300.00 4.57% 14.29% 35,720.41 40,297.81 14,944.26 顺酐:江苏地区 元/吨 7,400.00 8.03% 6,933.33 4.26% 12.12% 10,251.78 11,537.26 6,989.34 丁二烯:华东地区 元/吨 9,525.00 7.63% 8,566.11 13.21% 30.48% 8,315.48 7,910.41 6,428.52 丁酮:华东地区 元/吨 8,500.00 7.59% 8,005.00 0.06% 6.25% 9,735.21 8,873.70 7,020.90 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 表4:本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种:硫酸(-14.72%),柴油(50ppm):新加坡:FOB(-8.93%),柴油(10ppm):新加坡:FOB(-8.91%),汽油(95#无铅):新加坡:FOB (-7.33%),汽油(97#无铅):新加坡:FOB(-7.30%),汽油(92#无铅):新加坡:FOB(-7.08%),WTI原油(-7.06%),固体蛋氨酸(进口)(-6.68%),维生素D3:国产(-6.42%),Brent原油(-6.23%)。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 柴油(50ppm):新加坡:FOB 美元/桶111.08 -8.93% 115.90 6.70% -4.14% 105.86 77.25 49.29 硫酸元/吨231.67-14.72%268.17-5.35%-19.19%648.47605.50400.78 汽油(95#无铅):新加坡:FOB 美元/