新能源行业动态分析：能源行业周报

2023年4月25日 T 新能源行业动态分析 新能源行业动态分析 证券研究报告 新能源行业周报 报告摘要 港股新能源、电力及公用股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌1.78%，恒生综指跌2.18%，恒生中国企业指数跌2.17%，中信港股通指数跌1.85%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.79%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.20%，跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十三位及第十六位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十二位。 国家能源局印发《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》意见的通知。《通知》指出，大力提升新能源主动支撑能力。推动系统友好型电站建设，逐步实现新能源在电力供应和稳定支撑方面的可靠替代；协同推进大型新能源基地、调节支撑电源和外送通道开发建设，保障外送电力的连续性和稳定性。建立完善市场化激励机制，明确各参与主体的市场地位,引导各类市场主体参与负荷控制建设和运营，创新负荷控制技术和方式；科学安排储能建设，按需建设储能，有序建设抽水蓄能。提升新能源预测水平，严格开展各类电源涉网性能管理，通过源网荷储协同调度、跨省区输电通道送受端电网协同调度，提高面向高比例可再生能源接入的调度管控能力。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.1%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-5.32%~7.83%。我们认为1季度业绩月底预期陆续发布，市场布局低估值而业 绩增速表现良好的企业。我们观察到3月，光伏产业链国内及海外需求陆续回升，建议对于光伏产业链优质标的，如协鑫科技3800.HK及福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌4.1%，板块主要跟踪公司以下跌为主，跌幅介于-1.96%~-12.90%%。仅大唐新能源1798.HK升6.14%。国家能源局上周发布 《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案-案例解读》，提出地方政府不要对于新能源开发项目增加拉动地方经济等附带条件。政策执行，预期提升新能源发电项目回报，提升企业建设及投产新能源项目动力。我们认为可逢低布局优质新能源电力运营商如大唐新能源1798.HK及布局新能源项目的火电企业如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌15.4%，港股新能源材料下跌2.6%。上周美股主要受智利拟对于锂矿的国有化政策影响下跌幅度较大。上周锂盐价格继续下调，最新报价碳酸锂价格17.85万元/吨，氢氧化锂价格20万元/吨。锂价下跌背景下下游观望情况较为浓重，但料后续锂价下跌空间较为有限。 燃气：上周燃气板块股价上涨1.2%。由于2022年上游气价高企以及疫情带来的挑战，业绩有不同程度的下滑，带来板块P/E估值的被动提升。今年预计中国重新开放后全国燃气消费量需求有所恢复，特别是工商业方面的气量。但是因为疫情放开的延后影响，预计一季度气量的恢复有限。随着海内外LNG价格持续下跌，利好下游城燃板块。期待陆续出台天然气气价联动政策，预计2023年毛差总体向好。推荐新奥能源2688.HK 关注股份 华润电力836.HK福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 风电设备：上周港股风电板块下跌3.80%，板块普遍下跌，其中中国罕王跌幅最大达到7.87%。据不完全统计，上周风电整机采购共开标850兆瓦，无海风项目；风电机组招标容量共1530.45兆 瓦。陆上风电机组不含塔筒单价为1647元/千瓦时；含塔筒单价在2037元/千瓦时与2102元/千瓦时之间。风机订单的企业主要包括金风科技、远景能源、三一重能、明阳智能、中车株洲所、联合动力，共6家。上周，风机价格企稳；此外，众多风机制造商将于近日公布今年一季度业绩，投资者可适当布局公司基本面改善的标的。 核电板块：上周港股核电板块下跌1.15%，板块整体下跌，其中中核国际跌幅最大达到10.44%。4月13日，中广核电力公布今年第一季度运营情况，今年第一季度公司运营机组共发电约549亿千瓦时，同比增长11.84%；总上网电量509亿千瓦时，同比增加10.13%；此外大修所用时间同比减少。中广核电力发电能力改善，今年公司发电量预计持续向好。推荐关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议 福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 新能源行业周报1 1.上周行情回顾：港股新能源、电力及公用股跑赢大盘4 2.上周新能源板块个股表现6 3.行业热点7 3.1行业数据7 3.2行业要闻13 3.3重点公司公告13 4.投资标的14 5.风险14 1.上周行情回顾：港股新能源、电力及公用股跑赢大盘 上周香港恒生指数跌1.78%，恒生综指跌2.18%，恒生中国企业指数跌2.17%，中信港股通指数跌1.85%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.79%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.20%，跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十三位及第十六位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十二位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) -0.26 5.61 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -1.93 4.3 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 0.06 10 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -4.58 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 3.62 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 0.70 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -0.70 CIHK5016.WI 家电HK(中信) 0.47 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) 1. CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) CIHK5028.WI 传媒HK(中信) CIHK5018.WI 医药HK(中信) CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) CIHK5010.WI 机械HK(中信) CIHK5013.WI 汽车HK(中信) CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) CIHK5009.WI 轻工制造HK(中 CIHK5008.WI 建材HK(中信 CIHK5019.WI 食品饮料H CIHK5027.WI 计算机H CIHK5003.WI 有色金 CIHK5025.WI 电子 CIHK5011.WI 电 CIHK5017.WICIHK5015.HSI.HIHSCI.HSCC 注：数据截止到2023年4月21日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年4月21日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数跌0.79%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.20%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链涨0.1%，港股新能源电力运营商跌4.1%，新能源材料跌2.6%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年4月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 受市场影响，重点跟踪的公司上周股价整体收跌。新能源光伏产业链板块表现较好。当中光伏硅料的标表现较好；斌且传统火电及燃气标的也均有不错表现，后续能否维系涨幅更需要关注基本面的改善。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1306.42 8.53 (4.91) (4.91) (18.76) 13.02 0.00 新天绿色能源 0956.HK 303.56 3.39 (2.02) (1.17) 16.90 5.68 0.00 中广核新能源 1811.HK 107.27 2.50 (3.10) 0.40 5.93 7.05 0.00 大唐新能源 1798.HK 226.21 3.11 6.14 10.68 43.98 6.90 0.00 信义能源 3868.HK 180.06 2.20 (9.38) (6.70) 10.65 18.53 0.00 山高新能源 1250.HK 73.01 0.07 (4.41) (5.80) 14.04 28.27 0.00 协鑫新能源 0451.HK 6.30 0.54 (12.90) (19.40) (10.00) (0.38) 0.00 协合新能源 0182.HK 60.41 0.70 (2.78) 0.00 12.90 6.19 0.00 新特能源 1799.HK 300.30 21.00 0.24 3.96 18.91 2.00 0.00 协鑫科技 3800.HK 557.78 2.06 7.29 1.48 (5.94) 3.11 0.00 金阳新能源 1121.HK 136.65 7.98 7.84 12.87 (10.34) (73.08) 0.00 信义光能 0968.HK 761.10 8.55 (5.32) (9.14) 8.50 19.92 0.00 福莱特玻璃 6865.HK 704.71 21.45 (2.28) (4.67) 23.70 19.39 0.00 彩虹新能源 0438.HK 15.06 8.54 7.83 0.23 2.28 15.07 0.00 金风科技 2208.HK 479.94 6.53 (3.97) (2.68) (26.13) 11.21 0.00 华润电力 0836.HK 798.53 16.60 (6.43) (0.72) 25.57 11.34 0.00 中国电力 2380.HK 368.63 2.98 (8.02) (4.49) 0.00 13.27 0.00 华能国际电力股份 0902.HK 1302.71 4.40 (2.65) 6.80 21.21 (6.04) 0.00 大唐发电 0991.HK 528.87 1.50 (1.96) 5.63 (8.54) (14.53) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 613.37 3.49 (2.24) 8.39 22.46 (33.11) 0.00 赣锋锂业 1772.HK 1437.18 51.45 (0.87) 5.43 (4.55) 4.52 0.00 天齐锂业 9696.HK 1425.34 54.95 (4.43) 3.97 (6.39) 3.36 0.00 金力永磁 6680.HK 248.63 19.92 (11.66) (15.23) (14.32) 21.23 0.00 中创新航 3931.HK 358.00 20.20 0.50 2.96 (43.02) 46.