新能源行业动态分析-新能源行业周报：港股新能源行业表现参差

2023年2月13日 T 新能源行业动态分析 新能源行业动态分析 证券研究报告 新能源行业周报 报告摘要 港股新能源行业表现参差。上周香港恒生指数跌2.17%，恒生综指跌2.37%，恒生中国企业指数跌3.53%，中信港股通指数跌2.12%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.98%，中信港股通电力及公用事业指数涨1.26%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘，而电力及公用事业逆市上涨。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现参差，在中信港股通各行业指数中分别排第二十二位及第一位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，排在第八位及第十位。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌4.5%，板块主要跟踪公司下跌为主，跌幅介于-5.98%~-3.31%。光伏产业链内多只股份前期累积涨幅，本周回调。春节后，多晶硅料需求提升，成交逐步恢复正常，而主流成交价格较之前提升。我们认为多晶硅料价格Q1在需求支撑下，较为稳定，可持续布局低估值业绩高增长的产业链股份。推荐关注协鑫科技3800.HK。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块录得升幅，板块主要跟踪公司涨跌互现，其中火力发电为主转型新能源发电企业升幅较多。市场看好今年煤炭成本下降，火电企业成本下降，业绩改善。我们看好新能源电力运营商，今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业龙源电力916.HK及大唐新能源1798.HK等。 新能源材料：上周港股新能源材料下跌5.0%，锂盐价格上周仍有下跌，目前碳酸锂氢氧化锂价格已分别到45.5万元/吨和46.7万元/吨。1月电动车销量同比下滑，正极厂商需求有待恢复，预计锂价仍将小幅下调。稀土价格上周小幅下调，目前氧化镨钕中间报价在72.2万元/吨左右，静待需求释放。 燃气：上周港股燃气板块下跌4%。今年1月全国天然气表观消费量同比下降3.5%，主要是由于今年春节在1月份。预计2月份天然气的使用量将回暖。随着疫情开放和经济活动的恢复，预计今年工商业的燃气用量会上升，伴随上游天然年价格的缓和，毛差总体乐观态势。建议关注新奥能源2688.HK 风电设备：上周港股风电板块上涨1.56%，涨幅介于-6.98%~7.48%。在2023年1 月份风机招标订单数据已出，陆上风电主机价格基本维持在1600元/千瓦时左右， 海上风电主机价格基本维持在3500-4000元/千瓦时区间内。然而在三峡漳浦六鳌二 期海上风电项目金风科技中标价格约2300元/千瓦时，预计未来海上风电单千瓦时价格仍有进一步下探空间。建议关注风电龙头之一金风科技2208.HK。 核电板块：上周港股核电板块下降1.11%，板块主要跟踪公司均有跌幅，其中中核国际跌幅最大达到-9.96%。今年核电新增装机以及新增开工核电项目预计稳步增长，我国核能发电能力进一步增强。在核能发电容量增长的支撑下，将进一步扩大和能电力的覆盖范围以及核电的渗透率。在1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升但涨幅有限，分别为50.8美元/磅和52.5美元/磅，同比上涨5.83%和0.96%。推荐长期关注核电运营龙头中广核电力1816.HK。 投资建议 光伏产业链：协鑫科技3800.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK、大唐新能源 1798.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期，疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配，国家政策变动不符预期，工程建设进度不及预期。 关注股份 龙源电力916.HK 大唐新能源1798.HK协鑫科技3800.HK金风科技2208.HK中广核电力1816.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 目录 1.上周行情回顾：新能源行业跌幅小于港股大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻12 3.3重点公司公告12 4.投资标的13 5.风险13 1.上周行情回顾：新能源行业跌幅小于港股大盘 上周香港恒生指数跌2.17%，恒生综指跌2.37%，恒生中国企业指数跌3.53%，中信港股通指数跌2.12%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.98%，中信港股通电力及公用事业指数涨1.26%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘，而电力及公用事业逆市上涨。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现参差，在中信港股通各行业指数中分别排第二十二位及第一位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第十位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 0.46 5.33 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -2.07 4.83 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 0.20 9.33 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -1.24 10.31 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) -3.14 4.73 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 0.43 4.72 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -0.71 12.20 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -0.89 15.41 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) -0.21 4.03 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -0.21 6.18 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -6.67 46.89 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) 1.26 17.75 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -4.67 252.82 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) -1.83 8.09 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -1.34 23.56 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -5.35 58.22 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) -4.94 14.85 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -3.94 14.00 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -5.78 25.22 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) -2.64 10.16 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) -2.58 14.50 CIHK5008.WI 建材HK(中信) -2.66 6.19 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -3.53 26.13 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -6.46 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -5.17 9.51 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -3.56 18.32 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -4.98 20.59 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -5.47 29.73 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -6.78 0.00 HSI.HI 恒生指数 -2.17 10.63 HSCI.HI 恒生综合指数 -2.37 11.00 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -3.53 9.32 CIHK5000.WI 中信港股通 -2.12 0.00 注：数据截止到2023年2月10日收盘数据来源：Wind、安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年2月10日收盘数据来源：Wind、安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌4.98%，跌幅大于港股大盘，中信港股通电力及公用事业指数涨1.26%，逆市上涨。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股新能源材料跌5.0%，港股核电跌4.8%，港股风电跌4.2%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年2月10日收盘数据来源：Wind、安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价主要体现为跌幅。受大盘影响，新能源板块个股表现差强人意，港股公司跌幅高于大盘。其中有色稀有金属以及新能源发电板块承压较大回落幅度较高。但在传统火力发电部分则出现一定回升。我们认为可适当关注部分火力发电运营商股份。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(% ) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1472.43 11.16 2.78 2.97 (2.62) 13.09 11.19 新天绿色能源 0956.HK 343.85 3.60 (3.71) (1.09) 6.51 6.19 5.67 中广核新能源 1811.HK 124.86 2.91 (1.36) (2.35) 1.39 8.98 0.00 大唐新能源 1798.HK 189.84 2.61 0.00 1.55 45.00 9.26 0.00 信义能源 3868.HK 216.52 2.91 (4.39) (1.74) (8.08) 17.54 17.44 山高新能源 1250.HK 62.90 0.06 (9.84) (6.78) (27.27) (18.05) 0.00 协鑫新能源 0451.HK 13.08 1.12 (8.40) (6.84) (58.21) (0.82) 0.00 协合新能源 0182.HK 65.59 0.76 1.30 2.63 7.04 6.86 5.99 新特能源 1799.HK 234.52 16.40 (3.59) (1.35) (21.90) 2.15 1.47 协鑫科技 3800.HK 601.11 2.22 (5.98) 1.85 (28.27) 5.36 3.66 金阳新能源 1121.HK 142.09 8.30 4.84 5.73 (40.03) (132.93) 0.00 信义光能 0968.HK 885.30 9.95 (5.14) (5.51) (17.36) 23.57 19.98 福莱特玻璃 6865.HK 821.09 24.25 (4.62) (3.06) (5.33) 24.69 18.70 彩虹新能源 0438.HK 18.65 10.58 (3.31) (0.19) 19.68 185.46 0.00 金风科技 2208.HK 525.71 7.93 (3.85) (3.25) (45.01) 11.29 8.69 华润电力 0836.HK 831.24 17.28 7.48 7.74 36.01 254.03 9.21 中国电力 2380.HK 432.96 3.50 5.92 6.55 (4.89) (27.59) 15.21 华能国际电力股份 0902.HK 1206.86 4.23 9.69 12.57 24.41 (3.43) 0.00 大唐发电 0991.HK 509.02 1.46 7.97 11.19 10.61 (2.45) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 622.49 3.49 13.56 15.02 27.37 (4.92) 9.54 赣锋锂业 1772.HK 1815.76 72.75 (2.45) (2.10) 1.32 7.56 6.69 天齐锂