轻工制造行业周报：行业周报智能视觉产品蓄势待发，保交楼下竣工面积修复延续

2023年04月24日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 智能视觉产品蓄势待发，保交楼下竣工面积修复延续投资要点智能家居普及下，智能视觉产品蓄势待发。智能视觉使人机互动从被动转向主动。家用智能视觉起源于安防监控系统，逐步与智能家居深度融合。随人工智能、云计算和物联网技术的蓬勃发展，智能家庭视觉产品正在逐步实现用户对于入户安全、看护安全等功能的需求。根据艾瑞咨询测算，2020年中国家用智能视觉产品市场规模为331亿台，预计2025年市场规模将达到858亿元，20-25年年均复合增长率可达21%；预计2025年国内家用摄像头出货量为8175万台，市场规模预计达到149亿元。同时，根据Statista数据统计，2021年国内家用智能摄像头渗透率仅为4.3%，相较于发达国家，增长空间较大。智能摄像头立足于安全保障，逐步延伸至家庭的长期护理、娱乐等。智能家用摄像头可应用于：1、能够有效降低居民火灾和盗窃案件发生危害和频率；2、能够有效缓解日益凸显的老人、小孩、宠物监护难题。智能家用摄像头行业处于成长期，市场竞争激烈，品牌集中度较低。2022年国内智能摄像头CR4合计线上市场份额为40.4%，其中小米以16.9%的份额排名第一。本周轻工制造板块落后大盘2.14pct，华源控股、松发股份、永吉股份涨幅靠前。本周，SW轻工制造板块下跌3.6%，沪深300下跌1.45%，轻工制造板块落后大盘2.14个百分点。其中SW造纸下跌2.95%，SW包装印刷下跌2.78%，SW家居用品下跌3.74%，SW文娱用品下跌6.02%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.81倍，其中子板块SW造纸的PE为21.00倍，SW包装印刷的PE为24.86倍，SW家居用品的PE为22.86倍，SW文娱用品的PE为35.77倍，沪深300的PE为11.59倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：华源控股（+14.92%）、松发股份（+8.35%）、永吉股份（+8.29%）、英联股份（+5.75%）、永新股份（+5.53%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：创源股份（-18.43%）、齐心集团（-14.47%）、金运激光（-11.75%）、中源家居（-11.08%）、华立科技（-10.91%）。 行业新闻： （1）舒福德智能床全国首店开业，今年计划再开150家。4月19日，麒盛科技旗下品牌舒福德智能床全国首店在北京居然之家家之尊馆正式开业。2022年，舒福德智能床与冬奥会结缘，冬奥期间，舒福德智能床取得了超800%的销售额增长，这也奠定了舒福德中国战略的发展信心。开业仪式上，麒盛科技董事长唐国海表示，智能床作为一个新兴品类，有着巨大的市场潜力。多年来公司持续深耕这一赛道，不断推进科技产品与大健康数据的双向结合。未来公司旗下“舒福德”品牌将加速国内市场布局，今年计划新开门店超150家。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级603833.SH欧派家居买入-B002867.SZ周大生买入-B603816.SH顾家家居买入-B603801.SH志邦家居增持-A603180.SH金牌厨柜增持-A001322.SZ箭牌家居买入-B688475.SH萤石网络增持-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-6.83-1.463.26绝对收益-7.0-5.023.74 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告明月镜片：23年Q1业绩表现亮眼，离焦镜销售维持高速增长-明月镜片一季报点评2023.4.24新巨丰：2023Q1营收表现较好，无菌包装稳步增长-新巨丰年报&一季报点评2023.4.21明月镜片：22年归母利润表现亮眼，离焦镜销售高速增长-明月镜片年报点评2023.4.19轻工制造：23年1-3月社零增速超一致预期，保交楼下竣工面积修复延续-3月社零数据点评2023.4.18轻工制造：大模型加持下智能家居迎来新机遇，3月家具出口增速修复-轻工制造周报 2023.4.17 萤石网络：云平台服务及境外营收增速表现亮眼，2023Q1盈利能力明显改善-萤石网络年报&一季报点评2023.4.17 豪悦护理：2023Q1营收表现较好，盈利能力有所修复-豪悦护理年报&一季报点评2023.4.17 （2）顾家北美任命新首席运营官。Wang将协助公司总裁MattHarrison监督企业北美业务的运营、人力资源、人事管理和企业文化发展。DylanWang已在顾家北美任职超过11年，从客户管理开始，他先后在产品开发、采购、销售和高层管理方面工作。“Dylan与零售商们建立了良好的关系。他很了解北美市场，有很好的团队精神，并且是一个全面型人才。他将利用他的经验帮助公司更上一层楼。”Harrison说。为了赶上顾家中国总部销售和营销团队之间的差距，Wang将花更多的时间在美国，与每个部门合作，实施顾家家居的业务战略并发展业务。这个新设立的职位是公司新战略的一部分，以加强北美分部业务，并更加独立于公司总部，以更好地服务北美客户。 投资建议：1）家居用品板块，地产数据方面，保交楼下一季度住宅竣工面积同比增长16.83%，单3月看，同比增长35.41%。地产竣工数据表现较为亮眼，有望逐步传导至后端家居用品板块，带动该板块业绩加速修复。2023年1-3月，限上家具类社零同比增长4.6%，3月单月增长3.5%。我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复，一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏，另一方面大宗工程业务有望受益于保交楼下竣工数据的逐步修复。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、慕思股份、金牌厨柜、江山欧派。2）黄金珠宝板块，3月金银珠宝零售总额同比增长37.4%，表现较为靓丽。5月迎来结婚旺季，婚庆需求开始有所回补。同时，基于悦己性、礼品性需求得渗透率提升，消费人群呈现年轻化趋势，以及金价稳步上行，黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。建议继续关注周大生。3）包装印刷板块，3月社零数据恢复超预期，纸包装行业由于下游以泛消费产品为主，需求有望受益于消费复苏，建议继续关注纸包装行业龙头企业裕同科技。4）智能家居板块，ChatGPT、GPT-4等大模型的持续迭代升级有望大幅提升智能家居的产品力。随人们生活水平的提升，未来有望加速其渗透率的提升。建议关注好太太、萤石网络、箭牌家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑；金价大幅波动影响；云平台服务的数据安全及个人信息保护风险；技术发展不及预期等。 内容目录 一、本周专题：智能家居普及下，智能视觉产品蓄势待发5 （一）智能视觉产品未来可期，其应用场景不断拓宽5 （二）应用场景不断拓展，需求端解决消费者痛点7 1、需求端：火灾识别、安防监控8 2、需求端：老幼看护、宠物陪伴9 （三）竞争格局：市场竞争激烈，品牌集中度较低9 二、上周市场表现10 （一）市场表现10 三、行业数据跟踪11 （一）造纸行业11 （二）家居用品行业13 1、房地产数据13 2、上游原材料15 （三）可选消费出口数据16 四、行业新闻及公司公告19 （一）行业新闻19 1.舒福德智能床全国首店开业，今年计划再开150家19 2.顾家北美任命新首席运营官20 3.美国家居零售巨头3B家居将申请破产20 （二）公司重要公告21 五、风险提示22 图表目录 图1：中国家用智能视觉行业发展历程6 图2：2016-2025年国内家用智能视觉产品市场规模（亿元）及增速6 图3：2016-2025年中国家用摄像头产品出货量（万台）7 图4：2016-2025年中国家用摄像头产品市场规模（亿元）7 图5：中国智能家用摄像头提升空间巨大7 图6：智能视觉系统在智能生活不同场景下的解决方案8 图7：2017-2020年中国居民火灾情况9 图8：2017-2020年全国盗窃案件在所有治安案件受理中占比9 图9：2015-2021年全国老年人和少儿人口数量及抚养比9 图10：犬猫数量变化趋势（万只）9 图11：智能家居监控摄像头全球市场份额10 图12：2022年中国监控摄像头线上市场市占率10 图13：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较10 图14：近1年轻工制造及子板块PE走势11 图15：国际市场针叶浆价格走势（美元/吨）12 图16：国际市场阔叶浆价格走势（美元/吨）12 图17：铜版纸周均价（单位：元/吨）12 图18：双胶纸周均价（单位：元/吨）12 图19：瓦楞纸周均价（单位：元/吨）13 图20：箱板纸周均价（单位：元/吨）13 图21：白板纸周均价（单位：元/吨）13 图22：白卡纸周均价（单位：元/吨）13 图23：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图26：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图27：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图28：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图29：30大中城市商品房当周成交套数15 图30：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）15 图31：中纤板价格（元/张）15 图32：刨花板价格（元/张）15 图33：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）16 图34：海运费指数16 图35：家具及其零件出口额累计值及同比增速16 图36：PVC地板单月出口额及同比增速17 图37：弹簧床垫单月出口额及同比增速17 图38：金属框架沙发单月出口额及同比增速18 图39：办公椅单月出口额及同比增速18 图40：人造草坪单月出口额及同比增速19 图41：纺织纱线、织物及制品单月出口额（亿美元）及同比增速19 图42：服装及衣着附件单月出口额（亿美元）及同比增速19 表1：家用智能视觉产品概念界定5 表2：家用智能视觉产品应用场景8 表3：本周轻工制造板块涨幅前5的公司11 表4：本周轻工制造板块跌幅前5的公司11 一、本周专题：智能家居普及下，智能视觉产品蓄势待发 （一）智能视觉产品未来可期，其应用场景不断拓宽 智能视觉使人机互动从被动转向主动。在上周专题报告中，我们谈到智能家居的交互及互动方式会极大影响用户体验。智能语音、智能触达产品主要为被动式交互，以用户为起点，通过语音或触摸控制面板的方式发出指令。智能视觉产品作为智能家居的“滩头阵地”，使人机交互方式从被动转向主动，以机器为起点，自动感知并输出执行结果或提供建议给用户，用户根据结果或建议进一步实现具体的交互反馈。智能家居产品交互方式将在触控、语言基础上增加视觉交互能力，使智能家居产品的智能化水平有所提高，为用户提供更优质、丰富的智能家居体验。 表1：家用智能视觉产品概念界定 智能视觉产品智能语音产品智能控制产品 种类构成 智能摄像机、智能猫眼、智能门铃、视觉扫地机器人、可视智能音箱等 智能语音助手、智能音箱等（包含内置智能语音的其他设备） 语音控制，丰富日常娱乐 智能门锁、随身开关等通过物理触控的形式发 功能查看家庭实时情况 独立智能摄像机，嵌入式 产品形态 摄像头，智能显示类设备 可实现家庭安防、长幼看 生活，实时对话 集成于传统音箱内部版，或者其他智能产品内部 娱乐生活、摔倒等紧急情 出指令，开关智能设备嵌入房门式，随身式 替代传统门锁，免除出门 忘带钥匙的困扰，替代传 应用场景 护、宠物养护、休闲娱乐 等功能 况呼救、与家中的老人孩 子对话 统墙壁开关，打开或者关闭设备 资料来源：创米数联招股说明书，华金证券研究所 家用智能视觉起源于安防监控系统，逐步与智能家居深度融合。家用智能视觉1.0是对传统 安防的简单裁剪和移植到家居场景中，此时仅起到实时监控的基础作用。在智能视觉2.0时代，智能视觉与智能家居深度融合，针对家庭人身财产安全痛点，提供长幼宠物