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国际清算银行的工作报告《解决财政政策与金融稳定之间的联系》深入探讨了财政政策与金融稳定之间的复杂关系及其对全球经济的重要性。报告提出，确保金融和宏观经济稳定性，需要政策制定者采取两方面的行动：
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将金融稳定纳入财政政策设计：在评估财政政策时，应考虑金融危机的风险，关注金融繁荣对财政状况的影响，并避免或减少鼓励私人债务累积的财政激励。
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加强银行应对过度主权风险的能力：政策制定者需在审慎监管中更准确地处理主权风险，确保监管措施反映主权债务的真实风险，以避免风险放大和公共债务的过度积累。同时，需要考虑主权债券在金融体系中的特殊地位和国家特定特征。
报告指出，金融和公共部门之间存在着紧密的交织关系，风险可以通过多种渠道双向传播。包括直接和间接的银行风险、宏观经济影响、财政扩张响应、货币贬值风险等。在金融危机期间，这些渠道尤为明显，但它们在非危机时期也同样存在，尤其是在新兴市场经济体中。
为了防止主权和银行之间的厄运循环，即双方信誉的相互削弱，政策制定者需要：
- 估计必要的财政缓冲：确保在金融繁荣时期建立或维持财政缓冲，为可能的危机提供准备，以便在危机发生时有空间进行调整或刺激经济。
- 进行周期性调整：在经济周期的不同阶段，调整财政政策以应对金融周期的影响，特别是在金融繁荣期，通过反周期措施帮助修复资产负债表和刺激经济，以防危机发生。
- 减少债务偏见：改革税收和补贴制度，减少对债务的偏爱，促进股权融资，从而降低整个经济体系的金融脆弱性。
此外，报告强调了审慎监管在处理主权风险方面的作用，提出了对非银行金融中介（NBFI）的高级思考，并总结了宏观金融稳定框架需要解决财政政策与金融稳定之间关系的政策含义。报告还提供了关于银行主权风险双向传播渠道的具体分析，包括直接、间接风险、宏观经济影响、财政扩张响应和货币贬值风险，并通过实证数据展示了这些风险的严重性和普遍性。
