黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：前期多单逢高减持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 钢材保持强势，铁矿供应压力明显 2016-04-05 钢矿走势分化 2016-03-28 钢矿拐点未到，短期强势不改 2016-03-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-04-22 前期多单逢高减持 策略摘要 钢材：多单逢高减持 期货方面，日内螺纹、热卷主力再次强势拉涨，放量减仓，夜盘回吐日内涨幅。5-10月间价差141。我们前期建议的正套头寸已止盈离场，目前暂作观望。 现货方面，唐山钢坯继续涨60元/吨。各地螺纹价格继续上涨，上海涨110元/吨，北京涨80元/吨，广州涨190元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水382元/吨。热卷现货也明显拉涨，上海涨120元/吨，北京涨170元/吨，广州涨70元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水415元/吨。 观点与操作建议：钢坯价格连续多日大幅拉涨，推动钢价重心不断上移。当前钢厂订单饱满，钢材库存持续减少，钢厂大幅调高价格，沙钢4月下旬螺纹价格上调550元/吨，预计短期现货仍将维持高位运行。操作上，考虑到高位减仓较为明显，短期警惕回调风险，螺纹1610合约前期在2300-2350附近入场多单可逢高减持，做空盘面利润操作止盈离场后暂时观望。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：空单等待入场机会 期货方面，日内铁矿主力强势涨停，夜盘高位震荡。5-9价差为50，我们建议的反套头寸可以继续持有，接近30止盈。 现货方面，普氏指数涨5.15至70.5美元，青岛港、日照港61.5%PB粉涨20元/湿吨，天津港、京唐港涨25元/湿吨。09合约相对普氏指数贴水93元/吨，相对天津港贴水36元/吨。 观点与操作建议：周四进口矿市场成交活跃，报价上涨幅度较大。我们认为铁矿价格的大幅上涨主要是受强势钢价的带动，同时市场对钢厂复产有预期。但中长期来看，铁矿供应压力将逐渐体现，据联合金属网4月21日统计，全国42个港口铁矿石库存为9909万吨，较周三上涨29.5万吨。操作上，我们建议5-9反套头寸继续持有，单边空单继续等待入场机会。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月22日 2 / 8 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）Mysteel预估4月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量2186万吨，日均产量218.6万吨，环比4月上旬上升1.32%。 （2）上期所发布通知称，将热轧卷交易手续费从成交额的万分之零点四调整为万分之一，将螺纹钢交易手续费从万分之零点六调整为万分之一。大商所表示，自2016年4月25日起大商所铁矿石手续费标准调整为成交金额的万分之0.9。 （3）央行发布一季度金融机构贷款投向统计报告显示，截至3月末，个人购房贷款余额15.18万亿元，同比增长25.5%，增速比上年末高2.4个百分点，比各项贷款增速高10.8个百分点；一季度增加1万亿元，同比多增4309亿元。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）4月21日普氏铁矿石价格指数为70.5。 （2）4月21日Global ORE现货交易平台成交如下： 名称 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 IOCJ 75 85000 6月到港 （3）4月21日进口铁矿石成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 超特粉 56.49% 430 10000 天津港 PB粉 61.5% 510 30000 日照港 PB粉 61.44% 515 20000 京唐港 （4）4月21日北矿所现货交易平台成交如下： 名称 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 PB粉 61%计价69 170000 5.15-5.24日装期 纽曼粉 62.7%计价70.5 110000 5.6-5.15日 SSFG 62.52%计价69.5 105300 4.5日提单 （5）4月21日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速35km/h。 （6）4月21日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴转多云，风速10km/h。 （7）4月21日巴西图巴朗港天气情况：晴转小雨，降雨量14mm，风速13km/h。 （8）Vale公布2016年1季度产量数据：1季度铁矿石产量7750万吨（包含第三方采购， 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月22日 3 / 8 不含Samarco）。同比增长13万吨，增幅0.2%；环比降低1087万吨，降幅12.3%。同时表示2016年的目标仍保持在3.4-3.5亿吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月22日 4 / 8 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2：螺纹钢期现贴水拉大 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差维持高位 图 4：热卷期货贴水小幅缩小 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB05-唐山钢坯 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 2014-05-162014-07-162014-09-162014-11-162015-01-162015-03-162015-05-162015-07-162015-09-162015-11-162016-01-162016-03-16HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价贴水普氏12 图 6：铁矿石5月期价升水现货 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE05-普氏 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月22日 5 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012561-37-1.42%295788484792RB052800-40-1.41%123604152408RB102659-35-1.30%280010011432030HC012759-26-0.93%109744720HC053117-52-1.64%2232425068HC102855-19-0.66%128036487230I01439194.52%155256148640I0551320.54.16%3905850928I09471.519.54.31%12084283580274 期货市场价差最新价差RB05-01242RB10-05-146RB01-10-96HC05-01384HC10-05-295HC01-10-89I05-0174I09-05-41.5I01-09-32.5RB-HC-220RB/I5.7377RB/J 2.5925RB/JM3.5478I/J0.4518I/JM0.6183J/JM1.3685 图 7：螺纹钢