黑色建材策略周报（钢材铁矿石）：前期多单逢高减持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 钢材保持强势，铁矿供应压力明显 2016-04-05 钢矿走势分化 2016-03-28 中信期货研究|黑色建材策略周报（钢材铁矿石） 2016-04-24 前期多单逢高减持 策略摘要 钢材：开工压力暂不明显，社会库存仍处于偏低水平，内贸和出口需求均处于较好水平，目前尚未有螺纹转势的指标出现，风险点在于高利润背景下市场心态的不稳定，螺纹1610合约多单可逢高减持。做空盘面利润操作继续观望，等待更多基本面支撑。 铁矿石：上周港口检修结束，巴西发货量大增，澳洲至中国发货量也有所增加，远超一季度均值水平，预计近期到港压力不减。但考虑到钢价带动及高炉复产需求仍有释放空间，矿价短期难以出现明显回调。 本周行情预测：或小幅回调。 本周投资策略： 螺纹1610合约多单逢高减持，做空盘面利润操作继续观望。 铁矿石5-9反套头寸继续持有。 监测信号点：高炉开工率、钢厂复产力度、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2016年4月24日 2 / 7 一、市场解析 1. 钢材：多单逢高减持 （1）上周行情回顾 上周钢价大涨，螺纹钢1605合约周涨14.74%至2786元/吨，主力1610合约周涨13.22%至2630元/吨。螺纹现货方面，华东地区周涨15.33%，华北地区涨7.14%，华南地区涨15.41%。 （2）高炉开工小幅回升 截至4月22日，全国盈利钢厂周环比增加3.68%至84.66%，全国高炉开工率周环比增0.28%至78.59%，河北地区高炉开工增0.32%至86.35%。目前开工压力暂时不大。 （3）螺纹库存总量处于较低水平 截至4月22日，全国主要城市本周螺纹钢库存总量为448.42万吨，减少34.85万吨，去年同期库存为681.44万吨，同比降幅为34.2%。 （4）后期操作策略 单边来看，开工压力暂不明显，社会库存仍处于偏低水平，内贸和出口需求均处于较好水平，目前尚未有螺纹转势的指标出现，风险点在于高利润背景下市场心态的不稳定，螺纹1610合约多单可逢高减持。做空盘面利润操作继续观望，等待更多基本面支撑。 2. 铁矿：反套头寸持有 （1）上周行情回顾 期货方面，铁矿上周继续大涨，1605合约涨15.66%至528元/吨，1609合约涨16.59%至478元/吨。现货方面，青岛港、日照港61.5%PB粉涨14.61%至510元/湿吨，普氏指数涨12.95%至65.85美元。 （2）到港量有所减少 4.11-4.17日中国北方六大港口铁矿石到港量为1004.1万吨，周环比降215.9万吨。到港量虽有所减少，但仍处于去年均值水平附近。 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2016年4月24日 3 / 7 （3）发货量大增 4.11-4.17日，澳洲铁矿石发货总量为1586万吨，环比增加181.48万吨；发往中国1298.3万吨，环比增66.48万吨，远远高于一季度均值1074万吨的水平。由于港口检修结束，巴西铁矿石发货总量为677.63万吨，环比大增280.43万吨。根据海运时间推算近期到港压力不减。 （4）港口库存压力不减 上周45个主要港口库存周环比增加25万吨至9939万吨，港口日均疏港量由271万吨增至279万吨。港口库存压力不减。 （5）后期操作策略 单边来看，受益于钢价暴涨带动，同时高炉复产需求仍有释放空间，矿价表现较为强势，单边空单继续等待入场机会。 月间价差方面，5-9价差50处于较高水平，建议反套头寸继续持有，接近30止盈。 本周行情预测 或小幅回调。 本周投资策略 螺纹1610合约多单逢高减持，做空盘面利润操作继续观望。 铁矿石5-9反套头寸继续持有。 监测信号点 高炉开工率、钢厂复产力度、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2016年4月24日 4 / 7 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：黑色金属期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 14.45% 14.01% 13.86% 12.84% 18.07% 12.84% 15.82% 15.66% 16.59% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% RB01 RB05 RB10 HC01 HC05 HC10 I01 I05 I09 黑色金属期货市场最近一周涨跌幅 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2016年4月24日 5 / 7 二、黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量RB01254114.45%303266392242RB05278614.01%107150123172RB10263013.86%272715812562228HC01271812.84%114263872HC05310518.07%1962613292HC10283512.84%124282362572I0144315.82%161296125304I0552815.66%2779627032I0947816.59%10273982574960 期货市场价差最新价差RB05-01245RB10-05-156RB01-10-89HC05-01387HC10-05-270HC01-10-117I05-0185I09-05-50I01-09-35RB-HC-235RB/I5.5284RB/J 2.3732RB/JM3.3753I/J0.4293I/JM0.6105J/JM1.4222 图 2：钢材社会库存 单位：万吨 图 3：唐山钢坯库存 单位：万吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 200 400 600 800 1000 1200 2006/03/17 2007/03/17 2008/03/17 2009/03/17 2010/03/17 2011/03/17 2012/03/17 2013/03/17 2014/03/17 2015/03/17 2016/03/17 库存:螺纹钢 周 库存:线材 周 库存:热卷(板) 周 库存:中板 周 库存:冷轧 周 0 50 100 150 200 250 2012/03/16 2012/09/16 2013/03/16 2013/09/16 2014/03/16 2014/09/16 2015/03/16 2015/09/16 2016/03/16 库存:钢坯:唐山:合计 周 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2016年4月24日 6 / 7 图 4：国外矿山发货量 单位：万吨 图 5：北方港口到货量 单位：万吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：进口铁矿石港口库存 单位：万吨 图 7：进口矿可用天数 单位：天 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：全国矿山开工率 单位：% 图 9：国内矿山开工率 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 200 600 1000 1400 1800 2010/07/07 2010/11/07 2011/03/07 2011/07/07 2011/11/07 2012/03/07 2012/07/07 2012/11/07 2013/03/07 2013/07/07 2013/11/07 2014/03/07 2014/07/07 2014/11/07 2015/03/07 2015/07/07 2015/11/07 2016/03/07 总发货量:巴西:铁矿石 日 总发货量:澳大利亚:铁矿石 日 总发货量:澳大利亚:铁矿石:中国 日 200 500 800 1100 1400 2010/06/09 2011/06/09 2012/06/09 2013/06/09 201