长春高新(000661)2023年一季度业绩-调研纪要

长春高新2022年度、2023年一季度业绩暨核心子公司战略规划说明会，金博士发言近1个小时。以下是演讲内容总结梳理，尽可能不失本意。 ●2024年收入增长会高于2023年 （2022年新患增长有限，导致2023年收入增长压力大，2023年新患增长高，金磊说是不低于40%，为2024年收入高速增长打下基础，新患增长传导到收入有一定的时 差） ●战略转型，2025年国际业务会有重大突破短期单产品到多产品，单领域到多领域，国内到国际。 到2025年希望在多个领域实现业务腾飞，到 2030年名列国内药业前十名。 2025-2026年有一系列自研产品、BD重磅产品 （销售额20-30亿的潜力）上市。形成国内业务双驱动：自费产品和医保产品。 国际业务：以长效生长激素为主，通过合作开发、转让等形式开拓国际市场。 ●稳健经营金赛的核心指导思想就是要稳健。向强生学习，历经百年，多业务组合，经营稳健，跨越周期。未来金赛也要多 元化，希望未来收入保持15-20%的增长，但利润增速会低一些，因为要加大研发投入。 ●产品结构销售目标 5年内单品种（生长激素）销售占比降低至60%以内，10 年降低至30%以内。 ●生长激素国际化 20年前开始研究口服生长激素，发现太烧钱了，前年又开始和美国公司合作研究口服，发现难度依然很大。（2022年底终止该项目研发） 现在布局超长效控释生长激素，1个月一次，因为时间较长，最大的难度是如何控制它在体内平稳释放。 未来要靠新一代长效打开国际市场，生长激素主体转移到国外（初步应该主要是销售），目标是占全球市场30%的份额。 类似诺和诺德逻辑，在生长激素相关靶点上进行全面布局，在这个细分领域做全球领先。 金博士提到，很多人比较担心美国那边的阻力，金的逻辑是这个细分领域比较小，不会容易被盯上，并且是与美国 当地公司合作。长效今年在美国开始三期临床，预计2027年上市，也在日本注册公司。（如果国际化成功，能够有效降低未来集采 和同业竞争的冲击） ●金赛经营架构 文化转型比赛道转换难，金赛过去20年是聚焦生长激素，未来多元化难度很大，因为每个细分赛道的逻辑不同，对多元化要有敬畏之心，还是要聚焦，每个BU单独聚焦。金赛母公司聚焦做生长激素，目标是要在儿童内分泌细分赛道中成为绝对领导者。 金赛学习长春高新模式，要做上市公司孵化器（未来10年再生5个蛋，孕育出5个上市公司），成立5个BU（子公司），金赛控股，独立运营，每个BU聚焦一两个疾病，不追热点，持续聚焦别人不看好的赛道。 女性健康子公司：聚焦妇科和辅助生殖，目标是未来3-5年成为全球该领域管线最全的公司，这个领域消费很强，且跨国公司竞争较小。 成人内分泌和代谢子公司：聚焦增肌减脂和痛风。痛风产品（048）4月19日完成3期临床入组，预计2025年初上市。是改变痛风治疗格局的产品。 肿瘤子公司：聚焦3个疾病，前列腺癌，胃癌和乳腺癌。前列腺未来是男性第一大癌，发病率在迅速提升，死亡率 低。成人医疗美容：聚焦与免疫相关疾病的皮科和医美消费相关（布局美白祛斑）。 儿科综合领域子公司：金赛母公司做内分泌科，其他的儿科相关单独成立一个公司，聚焦儿童呼吸、过敏等。 基本团队组建完毕，金赛授权各团队独立运营，金赛提供研发平台等资源支持。（未来的研发费用继续提升） ●研发：承认以前研发做的不好，金博士提到了大分子、小分子、mRNA递送、关节炎等，比较专业。