长春高新(000661)交流纪要-调研纪要

长春高新 Q：生产激素板块，如何实现以价换量？ 4月份新患预计差不多同比增长40%，纯销大概预计20%同比增长。广东集采之后还处于一个比较好的状态，实际上集采的这些省份确实像预期那样整体上偏好的状态。水针在原本的覆盖医院持续销售，集采拓展了新的医院从而带动了销量的增长。 涉及集采中标的只有粉针，去年占整个收入比到 Q：水针的价格是不受影响的吗？ 10%-11%，今年可能略有提升。水针再找到对应群体后是比较稳定的，正常的流通，而粉针可能从其他友商那里抢一些份额，目前是这样一个趋势。至于说多大量去替换价格，这个很难说，因为现在还没有四月份的财务数据。但是一季度可以看出长效占比在快速提升，提升至27%左右，与去年年底相比相当于一个月提升一个点。 不受影响，水针就是正常例行的每年每年微调一点。因为虽然没有集采，但是医院的采购也会要求每年稍微下调一点。 Q：年轻家长对于孩子的身高管理都很上心，如何看待未来水针的增长？ 身高确实是大家特别关心的问题，但是水针不像是疫苗，例如水痘疫苗是新生儿的增长是强相关的。生长激素的实际用户群体和潜在用户群体是存在很大差额的，按照3%或者10%的口径估计，潜在的4-15岁的用户应该有600万-3000万，但实际上国内可能只有100万左右使用了，差距是很大的。短期内的阻碍在于普及度低，不能打广告，很多人不知道这个产品。 Q：生产激素的最佳使用时间？ 理论上4岁之后是可以使用的，在实际上可能8~10岁去使用。基本上是无痛的。在骨龄封闭之前要留出足够的用药时间，平均用药时间是16-17个月，但是时间足够长可以进行后续调整，8、9岁是一个比较好的年龄。 Q：50斤的孩子一年下来要花多少钱？水针的话五、六万，长效十多万。 Q：用户群体是否主要集中于省会城市？ Q：治疗周期 从收入占比来看，华东最多，江浙沪。和地区的经济收入水平和平均身高情况都有关，所以北方可能相对少一点。并且广东可能更倾向于中药，销售也会少一些。绝对体量还是够的，相对来说会少一些。未来10年还是会有持续上升的趋势的，这还是一个刚需吧，主要是知道的人比较少。 500天左右，因人而异，也有人两年多。 Q：生长激素在海外是为了治疗侏儒症的，国内的理念是什么？ 中国家长对孩子的身高还是比较重视的，在众多方法中使用生长激素还是比较科学的。 Q：是否有副作用？是否会引起肥胖？ 目前是没听说过会引起肥胖的。金赛在儿童肥胖领域发力，因为现在大家的饮食习惯等等都可能引起肥胖。Q：用户人群的自然增长率？ 用户类似滚雪球的状态，各个厂家也在做学术推广，用户群体也在互相传播，各种报道也让大家知道了有这样的产品存在。水针粉针的新患年增长率好的时候是几十（百分之），不好的时候不到10%，这也与疫情有很大的关系，2022年就不到10%，今年可能会迎来一个恢复性增长。目前儿童的市场空间还是很大的，后续公司还会继续扩展成人领域（改善睡眠、改善肾功能、提高卵巢厚度等等）。Q：是必须去医院看自己缺不 缺才能使用么？ 是的，因为生长激素目前还是处方药，需要通过医院检测后大夫给你开处方去用才行。 Q：生长激素在成人领域是否有其他替代方案？是否会有副作用？ 很多人现在的睡眠不规律，十点多是生产激素的分泌高峰，但这个时间大家都没睡。圈内有一些研究员、基金经理有反映说睡眠质量明显改善。但是最大的风险点是不会产生癌细胞，但是会促进癌细胞的融合药，因此金赛也没有很大力度的去推。目前主要的发力点是提升学术等知识，因为国外这个产品已经比较成熟了，即使使用生产激素出现问题，大夫也可以说明不是生产激素所导致的，但从国内的就医情况来看，这方面还是需要很谨慎。目前公司主要驻点大医院，没有走全面路线。 Q：成人适应症是出于测试阶段？ 水针和粉针的成人生长激素缺乏国内是已经批了，长效正在做临床，二期马上结束即将进入三期。国外的数据显示三分之二用在成人。 Q：审批之后的预计推广时间？ 目前就在推广了，只是没有大面积的进行宣传。 Q：口服的那款产品什么时候上市？ Q：长效成人什么时候能上市？ 估计还得两年，口服还有一个潜在的应用场景，可以作为一个替代方案。目前公司在做成人生长激素的检测，后续就是儿童生长激素缺乏的检测和治疗等等。因此口服产品目前来看还是有点早。 其实现在是可以开的。 Q：整体来看成人产品的销售占多大比例？ 在辅助生殖方面，一年能有两、三个亿。其他领域因为是最近两年开始的，属于千万级别。 Q：美国营收三分之二的成人的用户画像？ 减脂的、健美的，前些年还有从中国走私到外国，因为5-10倍的价格差。 Q：水针有集采的可能性么？ 有，广东是水粉同组，河北是水粉分组。公司积极参与，最后中标是粉针。 Q：总体上的集采策略？ 目前已经落地的几个省份，主流的模式都看到了。目前还没有开展的其他省的模式可能有一定的不确定性，主要就是浙江后续到底做不做集采。从现有的集采省份来看，目前已经一半的省份了，后续其他省份会开展也是很正常的。福建是单独粉针，比较特殊，这次落地也是公司独家。河北是分组，公司入的是粉针，目前是既符合了政策要求也确保了自身的价格体系不受到破坏。 Q：有没有可能哪个省份比较极端会想要把水针的价格降下来？ 这个也要看情况。 Q：进医保了么？ 2023年年初医保目录把范围稍微扩大了一点点，叫儿童生长激素缺乏。目前在医院体系中绝大部分还是自费药。Q：可以突破父母遗传基因么？这个需要综合考虑，基本上可以提高10公分。