纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月22日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约上周继续下跌3.8%。现货方面，进口针叶浆周均价5880元/吨，较上周下滑2.70%；进口阔叶浆周均价4199元/吨，较上周下滑7.71%。 纸浆期货上周短暂反弹后继续走弱，跌破5200元，针叶浆主 流品牌银星、俄针跌至5250-5350元/吨，加针5400元，阔叶浆 下跌至3850-4000元/吨。港口库存继续小幅增加。外盘方面，银 星5月报价继续下调至720美元，相比上一期低点高100美元， 折进口成本5700元/吨，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760 美元，均明显下调，海外阔叶浆价格也不断下调，净报价降至600美元，市场需求疲软，价格虽下调但需求仍下降，中国买家则继续观望。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%，3月针叶浆进口量同环比明显增加，UPM新项目5月发货。国内成品纸继续偏弱运行，白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续下跌，成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿。2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月美、欧PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。 综合看，阔叶浆现货跌破4000，针阔叶价差依然较高，阔叶浆新项目投产带来的供应冲击将在二季度末体现，终端消费改善前，纸浆尚难走出趋势反转行情。外盘报价大幅下调后接近上一轮低点，盘面下跌更快，因此相比进口成本贴水仍在扩大，但同时现货国内外买盘积极性较低，观望氛围浓厚，纸浆周线仍处于下行趋势中，09合约向下继续关注5100支撑。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2306 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 6月-9月 2023-04-21 5,208 5,248 1,316,902 233,015 5,224 5,264 140,098 50,104 16 2023-04-14 5,310 5,324 560,526 150,195 5,356 5,352 136,192 64,973 28 涨跌 -102 -76 756,376 82,820 -132 -88 3,906 -14,869 -12 涨跌幅 -1.92% -1.43% 134.94% 55.14% -2.46% -1.64% 2.87% -22.88% - SP2309合约本周总持仓233,015手，环比变化82,820手，总成交1,316,902手，环比变动756,376手，结算价5,248元/吨，环比-1.43%。SP2306合约本周总成交140,098手，环比变动3,906手，持仓50,104手，环比变动-14,869手，周内结算价5,264元，涨（跌）幅为-1.64%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-04-21 6550 6200 6200 5400 5400 5400 5350 5250 2023-04-14 6850 6350 6350 5600 5600 5600 5550 5400 2023-04-07 7200 6700 6700 6000 6000 6000 5950 5650 2023-03-31 7200 6700 6700 6050 6050 6050 6050 5750 2023-03-24 7200 6800 6800 6300 6300 6300 6250 5930 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-04-21 4000 4000 3850 3850 3850 2023-04-14 4350 4350 4200 4200 4200 2023-04-07 4650 4650 4450 4450 4450 2023-03-31 4950 4950 4600 4600 4600 2023-03-24 5200 5200 5000 5000 5000 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 720 930 960 940 上期 940 910 900 900 815 950 940 920 折人民币 7,658 6,022 5,710 7,346 5,710 7,346 7,580 7,424 内外价差 -1,108 178 -310 -1,946 -360 -2,096 -1,380 -2,024 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-04-21 6,450 4,700 6,250 5,250 2023-04-14 6,550 4,700 6,250 5,250 2023-04-07 6,550 4,700 6,250 5,250 2023-03-31 7,000 4,750 6,600 5,600 2023-03-24 7,200 4,850 6,600 5,600 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：进口木浆现货市场价格偏弱运行，来单商谈为主，局部地区价格混乱。进口阔叶浆价格领跌，不利于进口木浆价格稳定，下游原纸市场价格承压下行，业者预期偏空，继续影响浆价走势，业者根据自身情况定价，以出货为主，叠加下游纸厂对高价原料接受度偏低，因此现货价格持续偏弱运行。 非木浆市场：非木浆市场延续偏弱整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600元/吨左右，本色竹 浆板价格参考4500-4600元/吨；广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4500-4800元/吨左右；华北 本色苇浆出厂含税现汇报价3410元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4200元/吨，漂白苇浆板报价参 考4800元/吨。（卓创资讯） ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 950 850 750 650 550 450 350 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 包装纸：白卡纸成交暂无明显放量，走势稳中偏弱。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4678元/吨，较上周下跌0.43%，主流市场参考价格4500-4800元/吨。近期市场开工整体下滑，主流企业暂稳盘观望，部分量大可谈，市场价格仍存倒挂现象，贸易商盈利及资金周转均有压力，多数以商谈出货为主，价格灵活，下游订单稀少，市场低价吸单作用有限，纸价波动略有放缓。 文化纸：铜版纸市场趋稳整理。本周157g铜版纸市场均价为5590元/吨，环比跌幅为0.82%，周内纸企仍延续稳定，经销商让利促单效果欠佳，心态多转为观望；周内有出版招标订单继续放出，对业者心态略有支撑。双胶纸市场转稳整理。本周70g木浆双胶纸市场均价为6500元/吨，环比下调58元/吨，周内有部分出版订单继续放出，略支撑业者信心，纸厂稳盘为主，经销商谨慎操作。 生活用纸：生活用纸市场行情弱势运行，北方地区波动有限，南方市场深跌跟进。木浆生活用纸均价约6583元/吨，环比上周下滑2.95%。北方地区纸价波动放缓，但因部分企让利降库，且下游加工厂刚需采买跟进，成交重心仍有下移；川渝及华南地区纸价不断松动，价格下行过程中，下游采买仍显谨慎，观望情绪仍存。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 生产商木浆库存天数（季调） 双胶纸企业库存天数 55 针叶浆库存天数 阔叶浆库存天数 4035 50 30 45 2520 40 15 35 10 5 30 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆05合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月16日 5月30日 6月13日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 35 30 25 20 15 10 5 0 白卡纸