玻璃期货周报：玻璃企业连续七周库存加速去化 需求显著超出市场预期

玻璃期货周报FGFuturesWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月23日星期日 玻璃企业连续七周库存加速去化需求显著超出市场预期 现货市场方面，上周浮法玻璃市场量价齐升，涨势偏强。周内各区域价格连续上涨，下游补货较为积极，浮法厂去库明显，目前多数厂库存已至正常或低位水平，部分出现惜售情绪。需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，预计短期仍具备进一步上涨动力。 供应方面，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计162980 吨。德州凯盛800吨新线21日点火。 需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，刚需及投机需求均可。受库存、成本以及期货商补货等多重因素支撑，原片厂周内积极上调报价，“追涨”氛围下中下游采购积极性明显提升，同时市场存在刚需订单补入，支撑企业维持高效出 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 货。 近七周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续四周创出近十多年来同期新低，上周河北玻璃生产企业库存创出仅高于2021年同期的历史同期次 低。截至4月20日，重点监测省份生产企业库存总量为4446万重量箱，较上期库存 下降566万重量箱，降幅11.29%，库存环比降幅扩大5.04个百分点，库存天数约 22.52天，较前一周减少3.07天。上周重点监测省份产量1266.28万重量箱，消费量1832.28万重量箱，产销率144.70%。 国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，“涨价”氛围下中下游提货积极性提升，部分区域厂家库存已降至低位，供应趋紧。分区域看，华北周内出货良好，库存削减较快，沙河厂家、贸易商库存均有下降，其中厂家库存降至约208万重量箱；华东本周整体产销维持高位，多数厂库存持续削减，整体降库较明显，部分原片厂库存处低位水平，近日出货有所限制；华中周内本地需求支撑尚可，加之外发，整体成交良好，厂家库存有不同程度下降，部分降至低位；华南企业周内出货维持较好，大厂加速降库，中下游采购积极性尚可。当前原片价格高频率上涨，市场投机备货需求较为旺盛，库存转移下，后期终端订单跟进情况更需关注，中下游补货持续性有待观望，预计五一节前企业库存维持下降趋势。 建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。 在持续三个季度的亏损后，行业产能深度去化，国家统计局数据显示，我国3月份平板玻璃产量为8014万重量箱，同比下降7.9%；1-3月份累计产量为23260万重量箱，同比下降8%。在供给下降的同时，需求呈现出超预期的快速好转。1-3月，房屋竣工累计面积1.94亿㎡，同比增长14.7%，竣工面积同比大幅度增加。3月房屋竣工面积6244万㎡，同比增长32.04%，进入2023年以来，竣工面积相比较2022年同期有明显大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地产的保交付效果显著。在新建住宅对玻璃需求加速释放的同时，家装对玻璃需求显著超预期，高端系统门窗、室内隔断、玻璃淋浴房、家具制镜等环节在进入2023年后快速放量并表现出较强的需求韧性。供应减少需求增加共同作用下，玻璃生产企业库存连续七周大幅下降，上周去库速度进一步加快。当前已经持续七周的玻璃生产企业销售好转库存去化，主要调出地河北、湖北库存均处于历史同期偏低水平。 操作层面，玻璃深加工企业宜择机把握09合约1800元下方买入套保机会，为 2023年度的稳健经营打下良好基础。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势5 第二部分玻璃市场情况7 一、在产产能底部已现下游需求进一步复苏7 二、玻璃生产企业库存连续七周下降且进一步加速去库8 三、玻璃后期走势判断10 第三部分套利策略分析11 2020-01-21 2020-02-21 2020-03-21 2020-04-21 2020-05-21 2020-06-21 2020-07-21 2020-08-21 2020-09-21 2020-10-21 2020-11-21 2020-12-21 2021-01-21 2021-02-21 2021-03-21 2021-04-21 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 玻璃活跃合约价格走势 2100 2000 玻璃2305 玻璃2309 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 第一部分行情回顾 一、期货行情回顾 图玻璃期货活跃合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 玻璃活跃合约成交量（手） 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 玻璃活跃合约持仓量（手） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团仓单数量:玻璃:中玻蓝星仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2020-01-21 2020-02-21 2020-03-21 2020-04-21 2020-05-21 2020-06-21 2020-07-21 2020-08-21 2020-09-21 2020-10-21 2020-11-21 2020-12-21 2021-01-21 2021-02-21 2021-03-21 2021-04-21 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 2019-04-21 2019-07-21 2019-10-21 2020-01-21 2020-04-21 2020-07-21 2020-10-21 2021-01-21 2021-04-21 2021-07-21 2021-10-21 2022-01-21 2022-04-21 2022-07-21 2022-10-21 2023-01-21 2023-04-21 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 表玻璃基准交割品出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2023年4月23日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2023年4月23日 1942 2110 1969 2090 2120 2020 2023年4月21日 1942 1990 1943 2030 2020 1920 2023年4月20日 1907 1990 1926 1970 1980 1880 2023年4月19日 1871 1990 1883 1970 1980 1880 2023年4月18日 1842 1990 1858 1930 1900 1840 2023年4月17日 1801 1930 1841 1930 1900 1840 日度变化 0 120 26 60 100 100 周度变化 141 180 128 160 220 180 月度变化 391 260 372 340 400 360 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 表玻璃替代交割品出厂价6mm大板 6mm大板出厂价 数据日期 2023年4月23日 厂家 沙河望美 沙河长城 巨润建材 武汉长利 荆州亿钧 湖北三峡 2023年4月23日 1941 1990 2070 2090 2020 2120 2023年4月21日 1941 1969 2010 2030 1920 2020 2023年4月20日 1907 1947 2010 1970 1880 1980 2023年4月19日 1871 1905 1950 1970 1880 1980 2023年4月18日 1841 1883 1950 1930 1840 1900 2023年4月17日 1801 1841 1890 1930 1840 1900 日度变化 0 21 60 60 100 100 周度变化 140 149 180 160 180 220 月度变化 390 395 280 340 360 400 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货市场方面，上周浮法玻璃市场量价齐升，涨势偏强。周内各区域价格连续上涨，下游补货较为积极，浮法厂去库明显，目前多数厂库存已至正常或低位水平，部分出现惜售情绪。需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，预计短期仍具备进一步上涨动力。 2020-09-03 2020-10-03 2020-11-02 2020-12-02 2021-01-01 2021-01-31 2021-03-02 2021-04-01 2021-05-01 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-30 2021-08-29 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-27 2021-12-27 2022-01-26 2022-02-25 2022-03-27 2022-04-26 2022-05-26 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-24 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-21 2023-02-20 2023-03-22 2023-04-21 1-1 1-16 1-31 2-15 3-1 3-16 3-31 4-15 4-30 5-15 5-30 6-14 6-29 7-14 7-29 8-13 8-28 9-12 9-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 基差 期货收盘价(活