2022及2023Q1业绩点评：行业复苏，广告业务有望逐步修复

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芒果超媒2022年度及2023Q1财报概览

2022年业绩回顾：

• 营收与利润：实现营收137.04亿元，同比下降10.77%；归母净利润18.25亿元，同比下降13.68%。
• 新媒体平台运营：广告业务承压，收入下降7.51%，会员与运营商业务稳健增长。
• 广告业务：2022年广告收入39.94亿元，同比下降26.77%。广告市场整体规模下滑11.8%，其中影院视频广告花费大幅减少。2023年预期向好，芒果TV广告业务有望修复。

新媒体平台运营亮点：

• 会员业务：付费会员数增长至5916万人，同比增长17.38%，受益于内容运营、活动营销和渠道拓展。
• 运营商业务：收入25.09亿元，同比增长18.34%，通过与三大运营商合作拓展业务，深化省内业务。

内容电商业务：

• 高速增长：GMV达到2021年的7倍，完成首轮融资，聚焦“内容+视频+电商”战略。
• 内容赋能：通过芒果IP销售商品，举办晚会和营销活动，构建多元化商品线。

新媒体互动娱乐内容制作：

• 内容上线：计划推出多部影视剧与原创节目，引入AIGC技术，加强内容创新与IP应用。

财务预测与评级：

• 盈利预测：考虑剧集上线与成本影响，调整2023-2025年EPS预测至1.25、1.43、1.62元。
• 投资评级：预计随宏观经济回暖与广告主预期改善，业绩有望修复，维持“买入”评级。

风险提示：

• 政策风险：政策变化可能影响业务发展。
• 疫情影响：疫情不确定性可能影响广告与内容消费。
• 节目上线风险：节目上线进度可能不及预期。