螺纹钢周报：国内天气不佳，需求放缓成本加速下滑

2023年04月24日 国内天气不佳， 需求放缓成本加速下滑 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周螺纹期货指数继续回落，下跌93收3811。钢材市场整体继续去库存；悲观情绪主导市场，国内建筑钢材现货价格继续走弱，延续下跌趋势。目前旺季需求阶段性释放结束，近期北方和南方普遍天气不佳，钢材下游需求端高位回落明显，市场情绪整体悲观。 供应方面，上周五大钢材品种供应983万吨，增量2万吨，增幅0.2%。上周五大钢材品种供应964.6万吨，降1.9%。五大钢材供应水平环比大幅减产主因在于下游需求不佳，期现价格双双大幅下跌，企业亏损增加减产增多。 需求方面，上周五大品种周消费量增幅0.1%；其中建材 消费环比增幅0.3%，板材消费环比降幅0.5%。五大品种周表观消费量环比相对持稳。 库存方面，上周五大钢材品种总库存1987.7万吨，周环比下降37.9万吨，降幅2%。 总体上，钢材期现货市场信心不足，甚至部分贸易商恐慌出货。目前国内经济数据不断好转，相信会逐渐安抚市场情绪。目前本轮调整何时结束还有待观察，后期钢材消费再次恢复，终端需求重回市场，钢材价格完成探底后才能迎来一波反弹行情。 操作建议：观望，充分回调后逢低做多 风险因素：钢厂高炉开工，下游需求产复苏情况 一、行情分析 上周螺纹期货指数继续回落，下跌93收3811。钢材市场整体继续去库存；悲观情绪主导市场，国内建筑钢材现货价格继续走弱，延续下跌趋势。目前旺季需求阶段性释放结束，近期北方和南方普遍天气不佳，钢材下游需求端高位回落明显，市场情绪整体悲观。主力资金移仓换月结束后，现实需求弱于前期强预期，市场情绪较为悲观。目前欧美市场风险偏好下降，市场行情稳定性差。国内整体上钢材供需基本面上看矛盾不突出，但资金离场观望，市场交易热情不高，导致钢材现货和期货均继续大幅回落。总体上，期现货市场信心不足，恐慌性情绪继续蔓延。目前国内各种刺激政策依然陆续出台，经济数据不断好转，相信后面会逐渐安抚市场情绪。目前我国中东部有大范围有降水，北方大部有雨雪，钢材需求依然堪忧。五月如果天气好转，钢材消费会再次恢复，终端需求重回市场，目前调整阶段结束，后钢材价格完成探底后才能迎来一波反弹行情。现货市场，上海螺纹3090，周环比跌80。 宏观方面，国家统计局发布的数据显示，中国2023年一季度国内生产总值(GDP)284997亿元，同比增长4.5%，超出市场预期的4%；一季度GDP比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。一季度，全国固定资产投资(不含农户)107282亿元，同比增长5.1%，与上年全年持平；社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%，超出市场预期的3.7%，上年四季度为下降2.7%。同比增速方面，17个省份中，有13个省份高于全国数据(4.5%)，分别是吉林(8.2%)、宁夏(7.5%)、海南(6.8%)、内蒙古(5.6%)、天津(5.5%)、湖北(5.1%)、青海(5.1%)、山西(5.0%)、浙江(4.9%)、广西(4.9%)、云南(4.8%)、重庆(4.7%)、辽宁(4.7%)。其中，吉林省表现亮眼，同比增速高于全国3.7个百分点。一季度经济运行开局良好。国家统计局表示，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。但也要看到，国际环境仍然复杂多变，国内需求不足制约明显，经济回升基础尚不牢固。 供应方面，统计局数据显示，2023年3月份，我国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；3月份全国粗钢日均产量308.8万吨，环比上升8.0%；1-3月，我国粗钢产量26156万吨，同 比增长6.1%。预计4月全国粗钢产量3062.6万吨，日均产量306.2万吨，环比下降0.4%，同比增7.9%，产量高位拐头。上周五大钢材品种供应964.6万吨，减量18.57万吨，降幅1.9%。五大钢材供应水平环比大幅减产主因在于下游需求不佳，期现价格双双大幅下跌，企业亏损增加，原料远月大幅下跌但近月坚挺等因素影响，钢厂进行检修减产增多，因此产量减少。独立电弧炉钢厂生产方面，全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为73.91%，环比减少2.69%，同比增加1.18%。其中华东区域微幅增加，西北区域大幅增加，西南、华南区域小幅下降，其余区域基本持平。全国87家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比减少7.15%。全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：9%的钢厂微利，38%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），53%的钢厂亏损。上周全国独立电弧炉开工率下降，主要是钢材 价格全面下跌，电炉厂亏损加剧，多数电炉厂减少生产，同时部分电炉厂选择停产检修（停产多集中于西南地区）。下周更多钢厂在亏损加剧情况下会选择降低生产时间，预计独立电弧炉厂开工率会继续下降。 需求方面，上周五大品种周消费量降幅0.1%；其中建材消费环比增幅0.3%，板材消费环比降幅0.5%。五大品种周表观消费量环比相对持稳，从周及月的环比表现来看，受益于延续去库和劳动节节前备库，现阶段建材消费水平必上周略有好转，但与去年同期表现来看，目前消费水平表现偏弱。未来几天，南方和北方地区均有降雨等天气，对户外建筑施工产生影响，限制钢材需求，但预计五一节假期后成交量会有所好转。 库存方面，五大钢材品种总库存1987.7万吨，周环比下降37.9万吨，降幅2%。临近五一节前，各地终端施工项目均有正常的备库，不过在不同区域对于备库的态度和体量有所分化，这与区域内现货的交易氛围和钢厂及市场库存高低有一定关系。厂发环比继续收缩，社库降库一般，主因在于市场情绪谨慎，采购节奏放缓；在钢材价格大幅下跌背景下，钢厂和贸易商都以降低自有库存为主。上周建材社库671.62万吨，周环比减21.80万吨，降3.14%； 年同比减80.12万吨，降10.66%；建材厂库430.36万吨，周环比减8.30万吨，降1.89%；年同比减19.95万吨，降4.43%。最近下游需求一直受全国雨水天气影响，整体表观消费量周环比变化不大，库存周环比小幅下降，目前钢厂面临亏损增大压力，建材依然以去库存为主。 二、行情展望 总体上，由于国外利空情绪有所释放，大宗商品市场价格企稳；国内季节性需求的阶段性释放后，近期北方和南方同时天气不佳，钢材下游需求端高位回落。随着旺季需求的阶段性释放结束，叠加近期全国大部分地区天气不佳，钢材下游需求在节前恢复的可能性不大。在现实需求弱于市场预期下，市场情绪较为悲观。上周钢材期现货价格继续大幅回落，市场情绪谨慎，投机市场观望情绪继续蔓延，主力资金移仓换月结束后，市场持续走弱。国内整体上钢材供需基本面上看矛盾不突出，但资金离场观望，交易热情不高，导致钢材期现货上周继续大幅回落。总体上，钢材期现货市场信心不足，甚至部分贸易商恐慌出货。目前国内各种刺激政策依然陆续出台，经济数据不断好转，相信后面会逐渐安抚市场情绪。后期如果天气好转，钢材消费也会有所恢复，特别是五一节后终端需求会重回市场，但目前调整阶段尚未结束。本轮调整何时结束还有待观察，钢材价格需要完成探底后才能迎来一波反弹行情。 三、行业要闻 1.国家统计局公布2023年一季度国民经济运行情况：（1）中国一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。（2）中国3月规模以上工业增加值同比实际增长3.9%。从环比看，3月规模以上工业增加值比上月增长 0.12%。1-3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%。（3）中国1-3月全国固定资产投资 （不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。（4）中国3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%。1-3月，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。（5）中国3月发电7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。1-3月，发电20712亿千瓦时，同比增长2.4%。国家发改委召开4月份新闻发布会表示：当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长；将研究合理缩减外资准入负面清单，正在评估过去几年外资准入负面清单的实施效果，深入了解地方和外资企业在扩大外资市场准入方面的诉求，研究进一步扩大开放的政策措施。 2.4月23日国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。截至3月底，全国累计发电装机容量约26.2亿千瓦，同比增长9.1%。其中，风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长11.7%；太阳能发电装机容量约4.3亿千瓦，同比增长33.7%。1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1264亿元，同比增长55.2%。其中，太阳能发电522亿元，同比增长177.6%；核电161亿元，同比增长53.5%。电网工程完成投资668亿元，同比增长7.5%。 四、相关图表 图表1螺纹钢期货现货走势图表2热卷期货现货走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7钢厂吨钢利润图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日）图表10铁矿石现货与高低品价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11全国钢铁日产量图表12全国钢材产量（旬） 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存图表14螺纹和热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢厂钢材厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂钢筋仓库库存图表18钢厂热卷仓库库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表19钢材表观消费图表20上海线材螺纹终端采购量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表29日均疏港量:铁矿石:总计图表30钢厂铁矿石:平均可用天数 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表31全国钢厂废钢日耗量图表32全国钢厂废钢库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表33钢厂到货量:废钢图表34全国钢厂到货量:废钢 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表35钢材:表观消费量图表36钢材:进出口数量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表37钢材净出口图表38土地购置面积 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表39房屋新开工面积图表4030大中城市:商品房成交面积 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表4130大中城市:商品房成交套数图表42家电产量:累计同比 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表