医药生物行业周报：中医药新政再出台，关注相关机会

行业研究 2023年04月24日 行业周报 超配中医药新政再出台，关注相关机会 ——医药生物行业周报（2023/04/17-2023/04/23） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（4月17日至4月21日）医药生物板块整体下跌4.16%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数2.71个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨0.87%，在申万31个行业中排第15位，跑输沪深300指数3.29个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为114%。子板块中，所有子 板块全部下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品和医药商业，跌幅分别为7.98%、4.40% 15% 5% -5% -15% -25% 和3.89%。个股方面，上周上涨的个股为75只（占比16.1%），涨幅前五的个股分别为祥生医疗（35.6%），百利天恒-U（17.9%），莎普爱思（15.6%），佛慈制药（14.1%），三生国健（11.9%）。 医药生物(申万)沪深300 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.55万亿，在全部A股市值占比为 7.92%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3480亿元，占全部A股成交额的 6.60%，板块单周成交额环比下降5.67%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金 净流出合计为122.54亿元；净流出前五个股为药明康德、爱尔眼科、华大基因、沃森生 相关研究 1.2023AACR召开，创新药关注度提升——医药生物行业周报 （2023/04/10-2023/04/16） 2.近视防控再发力，眼科赛道再迎利好——医药生物行业周报 （2023/04/03-2023/04/09） 3.中成药集采规则温和，第八批集采降价符合预期——医药生物行业周报（2023/03/27-2023/04/02） 物、片仔癀。 行业要闻： 4月20日，中医药管理局召开新闻发布会，介绍《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》及中医药文化建设工作有关情况。会议表示将始终坚持以文化筑牢中医药事业根基，以文化涵养中医药事业的发展，面向全球推介优质中医药资源和中医药服务，加强国际传播主要开展了以下四方面的工作：一是建立健全中医药文化建设机制；二是持续丰富中医药文化活动；三是不断优化中医药文化产品供给；四是积极推动中医药传播平台建设。 中医药事业进入新的历史发展时期。中医药行业重磅支持政策不断，自2022年以来，国务院、中医药管理局、药监局等多部委持续发文，通过加强人才培养、科技创新、注册及监管等多维度发力推动中医药行业传承创新，围绕“高质量发展”与“传承创新”，推进中医药产业化和现代化进程，建立健全中医药文化建设机制，大力弘扬中医药文化，促进中医药产业的振兴发展加强国际传播，在中医药高质量发展、传承创新、文化输出、传播平台建设等方面提供有力支持，中医药的现代化、产业化加速推进。推荐关注创新研发能力强、品牌实力强、具有传承发展的中药企业。 投资建议： 上周，大盘震荡下行，医药生物指数跑输大盘。中医药管理局再提中医药文化建设工作，要求加强中医药国际传播，中医药行业利好政策不断；康复医疗产业相关政策频出，行业加速发展可期；近期新冠变异株XBB1.16受到重视，短期内关注病毒演绎情况及相关投资机会。当前市场风格切换较快，建议中长线视角发掘板块投资机会，重点关注市场前景广阔、行业景气度高、政策支持友好的相关细分子板块。建议重点关注创新药、血制品、连锁药店、医疗服务、研发外包、特色器械、品牌中药、二类疫苗等细分板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、华兰生物、丽珠集团、益丰药房、凯莱英； 个股关注组合：荣昌生物、华厦眼科、康泰生物、老百姓、华润三九等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻10 3.投资建议13 4.风险提示13 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表32022年以来中医药行业相关的重点政策梳理11 表42021年以来康复相关的重点政策梳理12 1.市场表现 上周（4月17日至4月21日）医药生物板块整体下跌4.16%，在申万31个行业中排 第26位，跑输沪深300指数2.71个百分点。子板块中，所有子板块全部下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品和医药商业，跌幅分别为7.98%、4.40%和3.89%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨0.87%，在申万31个行业中排第15位，跑输沪深 300指数3.29个百分点。子板块中，仅中药（9.62%）和化学制药（3.34%）实现上涨，其余均下跌，跌幅最大的为医疗服务（-5.84%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年4月21日，医药生物板块PE估值为24.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为114%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为31.2倍、30.6倍、25.8倍、25.5倍、19.5倍和 17.5倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为75只（占比16.1%），下跌的个股390只（占比83.7%）。涨幅前五的个股分别为祥生医疗（35.6%），百利天恒-U（17.9%），莎普爱思（15.6%），佛慈制药（14.1%），三生国健（11.9%）；跌幅前五的个股分别为*ST必康(-22.6%)，*ST宜康(-22.2%)，海森药业(-22.0%)，普利制药(-20.3%)，紫鑫药业(-18.0%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 688358.SH 祥生医疗35.6% 医疗设备 002411.SZ *ST必康-22.6% 医药流通 688506.SH 百利天恒-U17.9% 化学制剂 000150.SZ *ST宜康-22.2% 医院 603168.SH 莎普爱思15.6% 化学制剂 001367.SZ 海森药业-22.0% 原料药 002644.SZ 佛慈制药14.1% 中药Ⅲ 300630.SZ 普利制药-20.3% 化学制剂 688336.SH 三生国健11.9% 其他生物制品 002118.SZ 紫鑫药业-18.0% 中药Ⅲ 600062.SH 华润双鹤10.9% 化学制剂 000710.SZ 贝瑞基因-18.0% 诊断服务 300396.SZ 迪瑞医疗8.6% 体外诊断 600781.SH *ST辅仁-17.6% 化学制剂 688488.SH 艾迪药业8.4% 其他生物制品 300358.SZ 楚天科技-17.0% 医疗设备 000028.SZ 国药一致8.4% 医药流通 688117.SH 圣诺生物-15.1% 化学制剂 301089.SZ 拓新药业8.3% 原料药 002727.SZ 一心堂-14.4% 线下药店 资料来源：Wind，东海证券研究所 4月21日，A股申万医药生物板块总市值为7.55万亿，在全部A股市值占比为7.92%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3480亿元，占全部A股成交额的6.60%，板块单周成交额环比下降5.67%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为122.54亿元，在申万一级行业中排名第 29位。个股方面，主力净流入的前五为华润双鹤、恒瑞医药、众生药业、济川药业、未名医药；净流出前五为药明康德、爱尔眼科、华大基因、沃森生物、片仔癀。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额 （万元） 所属申万三级 600276.SH恒瑞医药 26522 原料药 300015.SZ爱尔眼科-61313 医院 600062.SH华润双鹤40323化学制剂603259.SH药明康德-78176医疗研发外包 002317.SZ众生药业16006中药Ⅲ300676.SZ华大基因-38055诊断服务 600566.SH济川药业 6635 中药Ⅲ 300142.SZ沃森生物-32905 疫苗 688016.SH心脉医疗 4286 医疗耗材 002821.SZ 凯莱英 -27137 医疗研发外包 002581.SZ未名医药5535其他生物制品600436.SH片仔癀-30021中药Ⅲ 603168.SH莎普爱思3918化学制剂600196.SH复星医药-23615化学制剂 603233.SH 大参林 3713 线下药店 300759.SZ康龙化成-23182 医疗研发外包 000516.SZ 国际医学 3160 医院 000661.SZ长春高新-19240 其他生物制品 300452.SZ山河药辅3317原料药300760.SZ迈瑞医疗-21774医疗设备 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 药监局召开药品网络交易第三方平台调研座谈会 4月19日，药监局在上海召开药品网络交易第三方平台调研座谈会，听取平台企业代表贯彻落实《药品网络销售监督管理办法》的工作举措和意见建议。会上，拼多多、天猫、淘宝等平台有关负责人就制度体系建设、风险巡查管控、违规行为治理等问题开展交流讨论， 对培训指导、数据对接、社会共治等方面提出建议。会议表示平台应强化合规意识与主体责任意识，及时跟进政策要求，提升治理效率，全力确保药品网络销售质量安全，持续提升药品全过程质量安全管理能力，采取多种措施规范药品网络销售市场秩序。（资料来源：国家药监局） 中医药管理局就《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》及中医药文化建设工作情况举行发布会 4月20日，中医药管理局召开新闻发布会，介绍《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》及中医药文化建设工作有关情况。会议表示将始终坚持以文化筑牢中医药事业根基，以文化涵养中医药事业的发展，面向全球推介优质中医药资源和中医药服务，加强国际传播，实施方案到2025年总体目标为：中医药文化产品和服务供给更为优质丰富；中医药