食品饮料行业周报：行业复苏稳健，从贝塔走向阿尔法

根据提供的内容，食品饮料行业的研究报告总结如下：

行业复苏稳健，从贝塔走向阿尔法

• 市场表现：食品饮料板块在2023年的表现稳健，与宏观经济环境紧密相关。板块整体在3月实现了10.6%的社零同比增长，显著高于市场预期，显示消费场景复苏势头强劲。

• 行业趋势：受益于疫情政策优化和去年的低基数效应，食品饮料行业尤其是服务、餐饮及与餐饮相关的领域，展现出强劲的增长动力。行业正在从普遍的复苏阶段（贝塔效应）转向龙头品牌集中度提升的阶段（阿尔法效应）。

白酒行业展望

• 竞争格局：白酒行业中的名酒与新品牌之间的差距预计将进一步拉大。名酒已成功去库存，而新品牌库存较高，特别是次高端和酱酒品类，其库存去化将是今年的主要任务。这一趋势预示着行业内部的马太效应加剧。

• 品牌布局：经历疫情后，主要名酒品牌开始全面布局全价位带，通过增强动销和招商策略对中小品牌形成更强的竞争压力。茅台、五粮液等名酒品牌的价格已经企稳回升，为即将到来的5、6月小长假提供了良好的市场基础，预计白酒行业在2023年将呈现集中度提升的特点。

非白酒食饮行业

• 零食行业：零食行业的“贝塔”效应明确，即短期内的扩张预期，但更长远的发展逻辑在于渠道变革带来的替代空间，特别是在大单品和多品类型的生产型龙头中。劲仔食品、洽洽食品、卫龙等公司作为大单品型生产型龙头，展现出明显的替代空间；甘源食品、盐津铺子等多品类型生产型龙头具有广阔的发展前景。

• 益生菌赛道：科拓生物的业绩在2023Q1受到非益生菌品类低于预期的影响有所下滑，但其益生菌业务保持了接近翻倍的增长速度。随着新客户推进和产能逐步落地，预计公司业绩将在下半年加速增长。

• 速冻及预制菜：鉴于便利性、标准化的需求以及冷链物流能力的提升，速冻及预制菜行业显示出长期增长的趋势。尽管当前仍处于行业发展的初期阶段，但其投入产出比高于其他新消费行业，值得关注的重点公司包括安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

投资建议

• 白酒公司：建议关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、口子窖等。
• 非白酒公司：关注盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央厨等。

风险提示

• 疫情影响：疫情的不确定性可能对消费场景和需求产生波动。
• 政策影响：相关政策的变化可能影响行业监管环境和企业发展策略。
• 竞争加剧：行业内部竞争的加剧可能导致市场份额和盈利能力的变动。

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