早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（供给端存扰动宏观面有压力铝价偏弱震荡） 经济衰退担忧氛围下上周五外盘金属全线收跌，LME三月期铝价跌0.83%至2402.5美元/吨。国内夜盘则高开回落，沪铝主力2306合约小幅收高于18955元/吨。早间现货市场交投略有改善，持货商挺价不被接受，下游低价补货，但实际采购量有限。贸易商之间表现仍不甚积极。华东市场主流成交价格在19030元/吨上下，较期货升水30左右。广东主流成交价格在19090元/吨上下。近期云南干旱加剧，供电压力上升，电解铝厂存在进一步减产的风险。而消费端也存在后劲不足的情况，新订单不佳抑制下游接货的积极性。不过显性库存去库尚未结束，对价格仍有一定支撑。但当前宏观面预期较弱的情况下，铝价也难有向上表现。短线建议逢高偏空操作，关注云南限电的情况。 铜：★☆☆（铜价延续高位震荡运行） 周五隔夜铜价继续走弱，主力2306合约收于68380元/吨，跌幅0.41%。上周公布的美国3月成屋销售重拾下跌态势不及预期，市场对美国经济陷入衰退担忧加剧，欧美经济下滑预期持续压制铜价。上周公布的国内经济数据超预期，国内经济复苏势头良好，在国内经济持续修复以及新能源领域表现亮眼的背景下，铜消费表现尚可，铜价下方存支撑。但4月份铜下游消费有走弱迹象，而且铜价处于高位，使得废铜具备价格优势，对精铜消费有所抑制，近期精铜杆企业开工率环比回落，国内铜库存去库已放缓。预计铜价将延续高位震荡运行。 镍：★☆☆（中期供应过剩，镍价逢高建立空单） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2306合约收于183790元/吨，跌幅0.76%。因纯镍库存近期持续降至历史低位，上周上期所镍库存较上周减775吨至1496吨，盘面Back价差较大，对镍价支撑较强。一季度国内纯镍产量显著回升，3月国内精炼镍总产量16980吨，同比增加35.5%；据Mysteel调研，二季度仍将有约3000吨/月的产能增量，纯镍短缺已较此前明显缓解。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价。预计镍价难以持续走高，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（海外过剩风险下锌价重心持续下移） 上周五隔夜锌价继续弱势运行，沪锌主力2306合约收于21815元/吨，跌幅0.30%。上周五国内现货市场，现货紧缺，升水好转，上海普通品牌平均报05+90~120附近。而外盘随着连续两日大幅增仓，LME现货升水上周开始崩塌，近5个月来首次转为贴水。供应方面，国内冶炼厂4月维持高产计划，但因检修等原因后续产量或难超3月；远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落，但矿端未影响炼厂生产节奏。需求方面，4月国内下游整体开工有明显下滑，企业反映订单确实乏力；整体来看传统的“银四”旺季不一定显现，部分企业已将消费恢复预期推迟至5月中下旬。 库存方面，低价下下游投机性补库，加上部分五一备库，上周五SMM社会库存继续稳步去库；而LME上周连续两日有大幅增仓，增量近万吨。基本面上，中期来看锌市供应过剩压力较强，锌价或难改重心向下趋势，但短期阶段性低位需谨慎追空。 铅：★☆☆（低库存支撑铅价区间内偏强震荡） 上周五隔夜铅价维持震荡走势，沪铅主力2306合约收于15315元/吨，涨幅0.16%。上周五国内现货市场，期铅下行，成交有所回暖，升水小幅上行，原生铅江浙沪市场报5+30-100附近；再生铅含税贴水150-175，价差小幅缩窄；废电瓶货源较紧，价格暂持稳。供应方面，国内电解铅3月产量如期环比大幅提升，但4月大型炼厂检修增多，产量环比或再度小幅回落。下游方面，铅蓄电池4月订单欠佳，因库存压力部分企业进一步下调生产计划。库存方面，上周五SMM铅锭社会库存、上期所库存再度有大幅下降，共2万多吨降幅，整体库存处于历史低位；而上周LME库存有5800吨增幅。整体上，短期国内低库存支撑，另外废电瓶供应较紧、价格持续上涨，铅价成本支撑增强，建议维持逢低短多思路。 锡：★☆☆（基本面维持弱势高库存压力下锡价偏弱运行） 上周五美元指数走弱，不过衰退预期主导市场情绪，外盘锡价跟随下跌，LME三月期锡价跌 2.46%至26150美元/吨，国内夜盘高开低走，不过尾盘仍收高，沪锡主力2306合约收于 213880元/吨。早间现货市场仍无起色，虽然价格回落，但下游补货意愿不强，虽然冶炼厂依旧挺价，持货商则积极出货，基差稍有回升。短期消费仍难有明显改善，产量则维持平稳状态，高库存的情况暂难改变，锡价依旧承压。短线建议逢高偏空操作。 工业硅：★☆☆（成本收缩，市场价格松动；短线区间操作，长线空单谨慎持有） 周五工业硅主力08合约收盘15140，幅度-0.66%，跌100，单日减仓2056手。现货市场价格出现松动，原材料及电价等成本有收缩预期，价格重心继续下移。能耗限额政策出台，仍需关注行业是否在限制范围内，近期电价依然偏高，行业供给继续收缩。多晶硅行业产能继续爬坡，产量超预期是否，行业景气度向好，对工业硅需求稳中有增；有机硅行业仍在继续去库，并开工率维持低位，但未能提振市场需求，下游刚需采购为主，行业对工业硅保持即采即用策略。各地汽车促销活动逐步平稳，消费者观望态度有所缓解，车企库存持续去化，机构预测汽车销量有望持续增长，铝合金端需求将仍有支撑。工业硅行业库存厂库占比增加，下游库存减少，硅厂话语权提升。工业硅供需两弱格局维持，成本支撑和减产同时扰动，盘面或区间震荡为主，短线建议区间操作；三季度仍需关注西南水电情况，长线空单谨慎持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（建议逢高做空） 本周螺纹产量环比下降7.38万吨，长短流程均有减量，供给端呈收缩状态。厂库依然累库，据了解西南、华北等地建材前期库存压力较大，正在往外地发运，后续华东地区以及价格较高的华南地区可能有外地资源流入的压力。社库维持了正常去库的速度，从总库存绝对值看还是比较健康的。本周表需依然没有起色，与市场预期相比偏中性。分地区看，华东和华中地区表需有下降，华南降水过后恢复尚可。近期北方气温又有下降，将对终端施工产生一定影响。当前螺纹供需矛盾不是非常突出，宏观环境也比较平稳，更多还是跟随黑色板块整体供过于求的逻辑下跌。下周 有五一节前补库需求，预计会有一定放量，但按照当前需求情况，市场对此没有很高预期，因此盘面趋弱。 本周热卷产量环比下降6.35万吨，与铁水拐点吻合，不过绝对值依然较高，所以近段时间现货的供给压力并没有减轻，后续会延续累库态势。近期减产传闻沸沸扬扬，主要集中在四川和山西等地，以螺纹为主，4月下旬热卷的投放量不少。同时跟长流程钢厂交流，表示在有利润或盈亏平衡线附近的情况下5月也难有大规模减产。需求端在一季度补库之后，终端现在已经有库存压力，生产节奏将放缓，板材很难复制2、3月份的高光时刻，热卷单边承压。 焦炭：★☆☆（四轮提降周末落地，钢价跌势略强于周五盘面，盘面如进一步下挫存反弹风险） 上周盘面冲高后下挫创新低，上半周交易五一补库反弹，下半周交易宏观疫情与钢厂减产负反馈，周末钢价续跌，四轮提降快速落地。基本面钢联成材表需虽环比回升但弱势延续，钢厂库存 压力下检修持续增多，铁水提前见顶回落，原料煤跌势延续，焦企利润来看可承接3轮以上提降。港口贸易商出货积极，但采购疲软压力大。周度库存数据去化，但结构上钢厂港口主动去库，焦企库存累积，钢价仍在阴跌钢厂减产力度预计逐步抬升，供需预计往偏松转移，现货负反馈预计延续。短线铁水见顶回落，二次负反馈接力，不过近日下跌较快叠加节前钢厂仍有刚性补库需求盘面存在反弹风险，前期空单可在今日盘面下挫后部分离场，不建议追空，中长线偏空逻辑未 变，盘面逢反弹仍可重新进场布空。重点关注成材价格坍塌程度与钢厂减产情况。焦煤：★☆☆（下游终端负反馈延续，盘面如进一步下挫存反弹风险） 上周盘面冲高后下挫创新低，上半周交易五一补库反弹，下半周交易宏观疫情与钢厂减产负反 馈，周末钢价续跌，下游四轮提降落地。基本面终端表需虽环比回升但弱势延续，钢厂库存压力下检修持续增多，铁水提前见顶回落。产地煤价续跌，焦钢厂维持主动去库，煤矿港口库存累积。竞拍维持高流拍率，且昨日竞拍量高，采销供需维持略偏松，短线现货价格维持偏弱运行。中线来看供给仍有抬升空间，供需往宽松趋势不变。盘面或弱势延续，不过近日下跌较快叠加节前钢厂仍有刚性补库需求，动煤也阶段性企稳，盘面存在反弹风险，前期空单可在今日盘面下挫后部分离场，不建议追空，逢强反弹再布空。重点关注成材价格回落节奏与钢厂减产力度情况。 动力煤：★☆☆（供给小幅减弱，港口价格松动，煤价区间震荡） 因煤矿检修和降雪，产地供给维小幅收缩；部分地区坑口价格小幅反弹，但需求同样有所回落。港口交易继续僵持，下游需求依然疲弱，贸易商价格出现松动。进口煤价格弱稳，价格优势持续减弱情况下，下游采购意愿减弱。冷空气影响全境，气温大幅回落。本周中段，气温将逐步回暖，气温宽幅震荡，民用需求得到一定支撑。南方降水强度减小，但范围扩大，光伏输出或减弱；西南维持干旱状态，水电输出难有增量。电厂主打中长协，库存维持高位。港口铁路检修，调入维持中位水平；下游需求减弱，叠加封航影响，港口调出有所减少，库存去化减慢。市场进入淡季，利空较多，铁路检修对价格支撑有限，但煤价下行后部分需求回归，近期价格区间震荡为主。 玻璃：★☆☆(保交付持续发力，1-3月竣工数据亮眼，上周去库超预期) 玻璃现货多地出现普涨，价格重心不断上移。开工维持稳定，装置平稳运行。目前部分原片企业去库较多，库存到达低位。周末部分地区受天气影响，产销偏弱，华东出货较好，当前中下游拿货积极，下游需求端有转好迹象。利润方面，目前三种不同燃料的玻璃生产企业均实现扭亏为盈。3月地产数据近期公布，保交付政策持续发力，1-3月房屋竣工面积数据亮眼，同比增长14.7%，终端需求有一定好转迹象，是否能延续有待进一步考证。未来梅雨季到来，地产施工进度受到影响，对于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面临一定上行压力，而三季度市场旺季到来，玻璃预计继续偏强运行。当前盘面继续上行价格承压，需持续关注现货产销及库存状况，中长期需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。 纯碱：★☆☆(供应当下偏宽松，上周累库延续，关注市场情绪) 纯碱现货价格平稳为主，装置运行及开工较为稳定，整体产销一般，部分企业出货较慢，近期无碱厂设备检修计划。下游需求以刚需采购为主，采购情绪偏弱。上周累库趋势延续。盘面近日受市场传闻及周度数据影响，走势偏弱，空头情绪延续，目前有止跌企稳的迹象。对于后续供需层面走势，还需等待远兴一线确定能出产品的消息。09合约存在一定博弈空间，盘面目前波动受市场传闻影响较大，建议注意市场情绪且谨慎参与，针对四季度供需宽松且产能过剩预期，远月01合约建议逢高沽空。另外后续除跟踪纯碱投产进度外，还需关注碱厂夏季检修动向（今年普遍开工过高，或有提前检修预期）。 新湖能化 原油：★☆☆（OPEC+即将额外减产，油价仍偏强震荡，利于多头建仓） 上周油价震荡下行，目前略高于前期震荡区间的高位，截止4月21日，Brent、WTI及SC分别收于81.75美元/桶、77.87美元/桶及563.3元/桶，周度跌幅分别为5.28%、5.63%及6.37%。月差跟随单边变动，但裂解价差持续走弱，尤其汽油裂解。下跌主要有以下因素：1）美联储5月议息会议临近，近期美联储官员持续鹰派表态，欧美衰退预期增强，且4月15日当周美国初请失业金人数录得24.5万人，高于预期值，表明劳动力市场正在放缓；2）前期额外减产已被计价，但实际减产从5月才正式开始；3）EIA周度数据显示，4月14日当周，美国汽油需求持续下降，且汽油裂解价差也持续走弱。短期油价的压力仍主要来自于宏观，但周五公布的美国4月Markit制造业PMI初值50.4，高于预期值和前值；美国4月Markit服务业PMI初值53.7，高于预期值和前值；英国4月制造业PMI46.6，低于预期值和前值，服务于PMI54.9，高