钢材周报：供需格局偏弱，钢价承压下行

专业研究·创造价值 2023年4月23日钢材周报 供需格局偏弱，钢价承压下行 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹期现价格均弱势下行，主力期价录得2.21%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列。 螺纹钢供需两端迎来变化，钢厂如期减产，螺纹周产量环比降 7.38万吨，供应有所收缩但仍处于年内相对高位，不过目前螺纹吨钢利润暂未好转，北方钢厂依旧亏损，后续产量将延续下降，关注后续减产幅度。与此同时，螺纹需求有所改善，周度表需环比增 10.77万吨，相应终端采购也低位回升，但整体增量不大，利好效应不强，两者仍低于去去年同水平，且后续需求在步入旺季尾端，下行担忧仍在，继续承压钢价。总之，螺纹供需格局有所变化，钢厂减产带来供应收缩，而需求有所好转，利好效应有限，供需双弱格局下基本面并未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，预计钢价仍将低位震荡偏弱运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板 热卷期价延续弱势下行，主力合约录得2.58%周跌幅，量缩仓扩增，且均线指标维持空头排列。 热卷供需格局延续走弱，库存持续增加，钢厂减产带来热卷产量下降，周环比降6.35万吨，仍维持年内高位，相对利好的品种吨钢利润未见改善，热卷供应短期仍将受限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降7.39万吨，已低于去年同期水平，而主要行业冷轧基本面并未变化，高产量、高库存局面未变，难以刺激热卷需求放量，而外需表现弱稳，热卷需求相对疲弱。综上，热卷供应收缩但仍处高位，需求表现依旧不佳，基本面相对疲弱，叠加原料下行拖累，短期将继续承压运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格延续下行4 1.2期价弱势下行，基差相对平稳4 2钢材基本面延续疲弱6 2.1钢厂有所减产，供应迎来收缩6 2.2钢材需求表现不佳7 2.3钢材库存延续去化，但品种表现各异8 2.4钢厂亏损有所增加9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格延续下行 终端需求表现不佳，钢市基本面依旧疲弱，现货价格延续跌势，多数地区钢价均录得显著下跌，全国主要城市螺纹钢均价报收4023元/吨，环比上周下跌77元/吨；热轧板卷均价报收4165元/吨，周度录得97元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,970 4,060 -2.22% 4,260 -6.81% 4,100 -3.17% 5,110 -22.31% 天津 3,900 3,980 -2.01% 4,200 -7.14% 4,000 -2.50% 5,200 -25.00% 全国均价 4,023 4,100 -1.88% 4,292 -6.27% 4,164 -3.39% 5,146 -21.82% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,070 4,200 -3.10% 4,340 -6.22% 4,180 -2.63% 5,150 -20.97% 天津 3,990 4,120 -3.16% 4,310 -7.42% 4,040 -1.24% 5,250 -24.00% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差相对平稳 钢市弱势基本面未见好转，钢材期价延续弱势下行，螺纹、热卷主力合约均录得显著下跌，量仓扩大，且均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下跌，跌幅相近，基差变化不大，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,810 -2.21 3,981 3,809 ####### 968,706 ####### 214,661 热轧卷板 3,883 -2.58 4,058 3,880 ####### -44,973 731,005 102,735 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2401RB2301RB2201 RB2101 RB2001 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 120102030405060708091011 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110HC2010HC1910 HC2401HC2301HC2201HC2101HC2001 5 5 0 0-5 -5 -10 -10 -15 -15 -20 -20 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 -25 01 0203 04 05 06 07 08 09 1011 12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2钢材基本面延续疲弱 2.1钢厂有所减产，供应迎来收缩 亏损加剧倒逼钢厂减产，高炉开工率和产能利用率小幅回落。钢联247家钢厂高炉开工率84.59%，环比减0.15%，同比增4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比减0.30%，同比增5.15%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂减产，开工率和产能利用率均下降。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为73.91%，环比减2.69%；产能利用率为59.37%，环比减4.58%，日均粗钢产量环比减7.15%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减7.30%、6.97%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量均下降，供应有所收缩，关注后续降幅。螺纹钢周产量环比减 7.38万吨至294.26万吨，供应如期收缩；热卷周产量为317.49万吨，环比减 6.35万吨，依旧处于年内相对高位。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求表现不佳 钢材需求未见好转，品种周度表需变化差异。螺纹钢周度表需为321.45万 吨，环比增10.77万吨，但仍处同期低位；热轧卷板周度表需为313.15万吨，环比减7.39万吨，延续回落态势。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易维持低位，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.55万吨，环比减0.80%，再度迎来回落，终端需求表现依然不佳，旺季效应不及预期。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 0