核心要点及策略
- 供应：截至2025年2月底，2024/25年制糖期全国食糖产量971.61万吨，同比增加176.82万吨，增幅22.25%。巴西新榨季预计产量4235万吨，中期宽松格局未改。
- 需求：国内累计销糖量475.16万吨，同比增加97.31万吨，增幅25.75%，但节后需求淡季成交一般。
- 库存：工业库存496.45万吨，同比增加79.5万吨，库存压力较大。
- 基差：白糖现货成交价与仓单价格持平，基差中性。
- 利润：配额外巴西进口成本本周大幅上行，配额外进口利润转负。
- 宏观：美国通胀预期上升，消费者信心下降；中国两会后刺激政策预期仍在。
- 策略：巴西新榨季产量预期较高，中期宽松格局未改。国内制糖步入尾声，库存压力较大，但部分糖厂销售进度较好。长期看原糖进入增产熊市周期，阶段反弹后再度给出较好抛空机会。
糖市周内要闻
- 印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)澄清食糖供应不足为谣言，预计2024/25榨季食糖期末库存540万吨。
- 泰国2024/25榨季累计产糖980.23万吨，同比增加115.84万吨，增幅13.4%。
- 2025年1-2月中国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨，2024/25榨季截至2月进口食糖154.18万吨，同比下降151.06万吨。
白糖周度数据
- 国内产量：预计全国增产70万吨以上，总产量接近1070万吨。
- 产销：全国累计销糖量475.16万吨，同比增加97.31万吨，销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。
- 库存：工业库存496.45万吨，同比增加79.5万吨。
- 巴西出口和国内进口：巴西出口数据及国内进口数据均显示市场供需变化。
- 配额外进口成本：本周小幅走高，进口利润转负。
- 新糖仓单：截止3月14日，白糖注册仓单量28454张，总计28454张。
- 价差：SR9-5价差数据提供市场价差参考。
