估值周报：市场普跌，必选消费+家电、中特估韧性强

2023年04月22日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0417-0421） 市场普跌，必选消费+家电、中特估韧性强 摘要 本周万得全A回调2.51%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.15至18.14，1年/3年/10年分位数分别降至92.1%/36.4%/49.8%；PB(LF)下降在0.03至1.68，1年/3年/10年分位数分别降至56.9%/24%/30.7%。本周全A股权风险溢价环比上升0.04pp至2.5%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年63.4%分位。 主要指数中，上证50本周回调0.93%，跌幅最小，PE(TTM)较上周提升0.11至9.97，1年/3年/10年分位数分别升至80.3%/32.5%/49.2%；PB(LF)维持在1.28，1年/3年/10年分位数分别为62.7%/37.7%/59.6%。创业板指回调3.58%，下跌最多，PE(TTM)较上周下降3.05至33.2，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/3.5%；PB(LF)较上周下降0.29至4.62，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/22.5%。 港股主要指数本周回调，欧美主要指数有所分化。恒指本周回调1.78%，PE(TTM)下降0.18至10.06，1年/3年/10年分位数分别降至78.4%/31.8%/49.8%，PB（LF）下降0.02至1，1年/3年/10年分位数分别降至74.5%/38.3%/16.8%。海外主要指数中，英国富时100本周涨幅相对较大，上涨0.54%，PE(TTM)较上周上升0.02至13.55，1年/3年/10年分位数分别升至34%/11.3%/5%；PB(LF)较上周上升0.02至1.65，1年/3年/10年分位数分别升至56%/44%/17%。韩国综指本周回调1.05%，跌幅相对较大，PE(TTM)下降0.12至12.31，1年/3年/10年分位数分别降至97.9%/37.93%/26.4%；PB(LF)下降0.01至0.96，1年/3年/10年分位数分别降至79.6%/48.3%/45.3%。 一级行业中，计算机(+2.37)、石油石化(+0.97)、钢铁(+0.77)、国防军工(+0.55)、商贸零售(+0.49)PE(TTM)周环比升幅居前，社会服务(-7.65)、美容护理(-4.16)、农林牧渔(-2.24)、综合(-2.09)、传媒(-1.67)周环比降幅居前；家用电器(+0.08)、交通运输(+0.05)、煤炭(+0.02)、国防军工(+0.02)、银行(+0.01)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.32)、计算机(-0.22)、社会服务(-0.2)、电子(-0.19)、电力设备(-0.17)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、公用事业、农林牧渔、有色金属、汽车。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：有色金属、煤炭、医药生物、电力设备、交通运输、基础化工、国防军工。 热门板块中，ChatGPT(+106.93)、云计算(+7.42)、航天军工(+6.35)、元宇宙(+0.6)、信创(+0.47)PE(TTM)周环比升幅居前，医美(-4.11)、储能(-3.57)、动力电池(-3.05)、CRO(-2.22)、新能源汽车(-1.81)周环比降幅居前；中特估(+0.01)、云计算(+0.01)、绿电(-0.02)、白酒(-0.03)、ChatGPT(-0.04)PB(LF)周环比上升/降幅较小，CRO(-0.46)、医美(-0.32)、动力电池(-0.31)、储能(-0.3)、航天军工(-0.28)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、新材料、新能源汽车、动力电池、储能、智能电网、CRO。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、新材料、新能源汽车、动力电池、储能、CRO、智能电网。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.政策跟踪周报（0416-0422） (2023-04-23) 2.估值周报（0410-0414）：AI主题、消费类板块回调(2023-04-16) 3.政策跟踪周报（0410-0416） (2023-04-16) 4.政策跟踪周报（0403-0409） (2023-04-10) 5.政策跟踪周报（0327-0402） (2023-04-03) 6.政策跟踪周报（0320-0326） (2023-03-27) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A回调2.51%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.15至18.14，1年/3年/10年分位数分别降至92.1%/36.4%/49.8%；PB(LF)下降在0.03至1.68，1年/3年/10年分位数分别降至56.9%/24%/30.7%。 万得全A(除金融、石油石化)本周回调2.93%，PE(TTM)较上周下降0.21至29.18，1 年/3年/10年分位数分别降至88.2%/34.4%/47.9%；PB(LF)较上周下降0.07至2.39，1年 /3年/10年分位数分别降至45.1%/19.5%/36.9%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证50本周回调0.93%，跌幅最小，PE(TTM)较上周提升0.11至9.97，1年/3年/10年分位数分别升至80.3%/32.5%/49.2%；PB(LF)维持在1.28，1年/3年/10年分位数分别为62.7%/37.7%/59.6%。 创业板指回调3.58%，下跌最多，PE(TTM)较上周下降3.05至33.2，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/3.5%；PB(LF)较上周下降0.29至4.62，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/22.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 18.14 92.1% 36.4% 60.2% 18.29 -0.15 全A两非 29.18 88.2% 34.4% 59.0% 29.39 -0.21 上证指数 13.47 94.1% 46.1% 60.5% 13.69 -0.22 沪深300 12.33 88.2% 36.4% 50.8% 12.34 -0.01 创业板指 33.20 0.0% 0.0% 7.0% 36.25 -3.05 科创50 45.54 96.0% 37.0% 33.9 % 45.95 -0.41 上证50 9.97 80.3% 32.5% 48.0% 9.86 0.11 中证500 23.98 90.1% 57.1% 53.5% 23.77 0.21 中证1000 31.00 88.20% 31.81 % 33.20 % 31.34 -0.35 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 56.9% 45.1% 24.0% 19.5% 62.7% 27.3% 27.3% 37.9% 45.7% 34.0% 31.6% 25.0% 25.0% 62.7% 62.7%24.0%23.4% 21.6%10.4%37.9% -0.09 2.43 2.34 中证1000 -0.06 1.82 1.76 中证500 0.00 1.27 60.9% 37.7% 1.28 上证50 -0.09 5.02 80.4% 4.92 科创50 -0.29 4.91 0.0% 0.0% 4.62 创业板指 -0.01 1.42 1.41 沪深300 -0.01 1.38 33.1% 76.5% 1.37 上证指数 -0.07 2.46 2.39 全A两非 -0.03 1.71 1.68 万得全A 周环比 PB-LF（上周） 5年PB分位数 3年PB分位数 1年PB分位数 PB-LF（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比上升0.04pp至2.5%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年63.4%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周回调，欧美主要指数有所分化。恒指本周回调1.78%，PE(TTM)下降0.18至10.06，1年/3年/10年分位数分别降至78.4%/31.8%/49.8%，PB（LF）下降0.02至1，1年/3年/10年分位数分别降至74.5%/38.3%/16.8%。 海外主要指数中，英国富时100本周涨幅相对较大，上涨0.54%，PE(TTM)较上周上升0.02至13.55，1年/3年/10年分位数分别升至34%/11.3%/5%；PB(LF)较上周上升0.02至 1.65，1年/3年/10年分位数分别升至56%/44%/17%。 韩国综指本周回调1.05%，跌幅相对较大，PE(TTM)下降0.12至12.31，1年/3年/10年分位数分别降至97.9%/37.93%/26.4%；PB(LF)下降0.01至0.96，1年/3年/10年分位数分别降至79.6%/48.3%/45.3%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 10.06 78.4% 31.8% 39.1% 10.23 -0.18 恒生科技 35.65 11.7% 19.4% 19.4% 37.22 -1.57 道琼斯工业指数 23.72 100.0%