行业周报：五一节日支撑生猪消费，宠物食品月度出口回暖

周观察：五一节日支撑生猪消费，能繁持续去化孕育新一轮上行周期 生猪：猪价触底反弹，五一节日支撑生猪消费。据涌益咨询，截至2023年4月21日，全国生猪销售均价为14.42元/公斤，周环比上涨0.39元/公斤。本周猪价触底反弹或主要受低猪价下养户惜售、屠宰企业冻品入库行为加强、二次育肥逐步进场及下游五一节日备货影响。据农业农村部数据，2023年3月能繁母猪存栏量4305万头，环比-0.88%，低猪价及猪病共驱能繁存栏去化，新一轮上行周期已在孕育之中，具备成本优势且产能稳步扩张的猪企具备配置价值。 宠物食品月度出口额环比回暖，美国市场同比修复程度较慢 2023年3月我国宠物食品出口总额环比回暖63%，同比降幅为9.6%，2023Q1总体出口额同比下降20%。出口至美国市场方面，3月出口金额环比走势强劲约64%，但同比仍有60%降幅。美国宠物食品CPI及PPI仍环比走高，原料价格高企或为关键因素。随着后续原料价格逐步回落，需求有望进一步释放回暖，支撑我国出口订单回归增长常速。出口至欧洲市场方面，2023年我国宠物食品出口至英、德两国金额则存在分化，但总体较美国市场修复程度更佳。出口至英国/德国金额3月同比变动分别为-17%/+32%，环比分别为-8%/124%。 周观点：白羽肉鸡周期上行利润可观，猪价持续磨底成长企业占优 供需双驱白羽鸡价上行，全产业链盈利由年初展开。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（4.17-4.21）：农业指数跌幅与大盘持平 本周上证指数下跌1.11%，农业指数下跌1.11%，与大盘持平。子板块来看，种植板块领涨。个股来看雪榕生物（+15.50%）、天马科技（+8.03%）、中水渔业（+7.96%)领涨。 本周价格跟踪（4.17-4.21）：本周生猪、鲈鱼、糖价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年4月21日全国外三元生猪均价为14.49元/kg，较上周上涨0.38元；仔猪均价为34.67元/kg，较上周下跌0.37元/kg；白条肉均价18.03元/kg，较上周上涨0.15元/kg。4月21日猪料比价为3.81:1。自繁自养头均利润-376.40元/头，环比-29.34元/头；外购仔猪头均利润-442.95元/头，环比+15.60元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价5.10元/羽，环比-15.70%；毛鸡均价10.40元/公斤，环比-2.07%；毛鸡养殖利润0.39元/羽，环比-1.08元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：五一节日支撑生猪消费，宠物食品出口月度回暖 1.1、五一节日支撑生猪消费，能繁持续去化孕育新一轮上行周期 猪价触底反弹，五一节日支撑生猪消费。据涌益咨询，截至2023年4月21日，全国生猪销售均价为14.42元/公斤，周环比上涨0.39元/公斤。当前市场生猪供给仍充足，屠宰量持续上行，本周猪价触底反弹或主要受低猪价下养户惜售、屠宰企业冻品入库行为加强、二次育肥逐步进场及下游五一节日备货影响。本周毛白价差已有所企稳，另据国家统计局及涌益咨询数据，2023Q1我国猪肉产量1590万吨，同比+1.86%，猪肉均价14.97元/公斤，同比+16.23%。疫情防控政策放开后，猪肉消费同比量价齐升，消费复苏态势良好，后续五一节日消费有望对猪价形成支撑。 图1：本周（4.17-4.21）猪价触底反弹 图2：低猪价驱动冻品库容率抬升 图3：本周（4.17-4.21）毛白价差有所企稳（元/公斤） 图4：2023Q1猪价及猪肉产量均同比上行 冬季仔猪短缺或致后续生猪供给压力减弱，能繁持续去化孕育新一轮上行周期。 受2022年冬季仔猪腹泻影响仔猪供给短缺，对应2023年6月生猪供给压力减弱，届时或对猪价形成支撑。据农业农村部数据，2023年3月我国能繁母猪存栏量4305万头，环比-0.88%，低猪价及猪病共驱能繁存栏持续去化。受低猪价养户持续亏损资金承压及南方梅雨季节非瘟不确定性影响，能繁或有望维持去化态势，新一轮上行周期已在孕育之中，具备成本优势且产能稳步扩张的猪企具备配置价值。 图5：2022年冬季仔猪腹泻导致仔猪供给短缺（元/头） 图6：我国能繁母猪存栏已连续3月呈去化态势 1.2、宠物食品月度出口额环比回暖，美国市场同比修复程度较慢 2023年3月我国宠物食品出口总额环比回暖，同比降幅为9.6%，2023Q1总体出口额同比下降20%。据海关总署，截至2023年3月，我国宠物食品出口额创2022年9月以来新高，环比增速为亮眼达63%。由于前期2022年上半年海运受阻担忧较强透支下半年订单，目前我国宠物食品出口订单金额已逐渐回归常量。 图7：2023年3月宠物食品出口总额环比回暖 图8：2023年3月宠物食品出口美国金额环比回暖 出口至美国市场方面，3月出口金额环比回暖约64%，环比走势表现强劲，但同比仍有60%降幅，预计后续环比金额将延续改善态势。此外，美国宠物食品CPI及PPI仍环比走高，原料价格高企或为其关键因素，猫狗罐头PPI延续强劲涨势，消费需求或存在部分价格抑制压力，随着后续原料价格逐步自高点回落，需求有望进一步释放回暖，支撑我国出口订单回归增长常速。 图9：2023年3月美国宠物及宠物食品CPI环比上升,用品CPI相对稳定 图10：2023年3月，美国宠物食品PPI环比上升，其中猫狗罐头PPI延续强劲涨势 出口至欧洲市场方面，2023年我国宠物食品出口至英、德两国金额则存在分化，但总体较美国市场修复程度更佳。其中出口至英国金额于2月实现同比增长后3月环比仍有下滑，但2023Q1已同比已实现增长4%。出口至德国金额已同环比双向回暖，2023年3月同比增速达到32%，2023Q1已同比仅下滑6%。 图11：2023年3月宠物食品出口英国金额环比略有下滑 图12：2023年3月宠物食品出口德国金额同比转正 2、白羽肉鸡周期上行利润可观，猪价持续磨底成长企业占优 供需双驱白羽鸡价上行，全产业链盈利由年初展开。2021-2022年受海外持续禽流感疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件； 需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡周期上行已具备供需双驱条件。短期催化：（1）2022年12月至2023年1月行业停孵叠加强制换羽致使年后商品苗供给出现紧张；（2）供给趋势下行背景下，强制换羽虽理论上减弱供给矛盾，但亦驱动供需错配矛盾提前；（3）海外引种核心矛盾来自阿拉巴马州孵化场排期紧张，且不排除美国禽流感疫情重新抬头；（4）借当下矛盾国内迎来加快自主种源“国产替代”的较好窗口。当前时点重点推荐国内白羽肉鸡一体化养殖龙头企业圣农发展；国内白羽肉鸡最大养殖屠宰企业禾丰股份。 猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。2023年3月以来，猪价呈低位震荡态势，短期生猪供应仍充足，低猪价或吸引二次育肥进场，五一节日消费对猪价支撑值得期待。二次育肥博弈或加大猪价波动，成本控制成为猪企核心竞争力，当前行业状态下，受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（4.17-4.21）：农业指数与大盘持平 本周上证指数下跌1.11%，农业指数下跌1.11%，与大盘持平。子板块来看，种植板块领涨。个股来看雪榕生物（+15.50%）、天马科技（+8.03%）、中水渔业（+7.96%)领涨。 图13：农业板块本周下跌1.11%（表内单位：%） 图14：本周农业指数与大盘持平 图15：本周种植板块领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：雪榕生物、天马科技、中水渔业领涨 4、本周重点新闻（4.17-4.21）：全国春播粮食已超1.4亿亩， 2800多处大中型灌区开展春灌 全国春播粮食已超1.4亿亩，2800多处大中型灌区开展春灌。农业农村部最新农情调度显示，全国已春播粮食超1.4亿亩，完成意向面积的15.1%，进度同比快0.6个百分点。分作物看，早稻育秧基本完成，播栽近六成；中稻育秧过五成；薯类已播过三成，春小麦已播过四成，春玉米已播过一成，春大豆已播7.5%。各地正积极抢抓农时，加大力度做好春耕春管工作，为粮食丰收夯实基础。 一季度农业农村经济运行良好。近日国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍一季度农业农村经济运行情况。2023年一季度全国春播粮食已近两成、进度快于2022年同期。其中，早稻栽插已近七成，玉米、大豆播种也过了一成，春播的进展比较顺利。潘文博说，从各方反映情况看，预计2023年粮食的意向播种面积在17.7亿亩以上，其中春播粮食面积9.5亿亩，均比2022年稳中有增，水稻、小麦、玉米、大豆等作物的品种结构也进一步优化。 农业农村部部署2023年大豆玉米带状复合种植示范推广工作。近日，农业农村部在四川省达州市召开全国大豆玉米带状复合种植培训会，观摩渠县带状复合种植示范现场，交流工作进展，举办技术培训，分析困难问题，部署2023示范推广工作。会议强调，2023带状复合种植示范区域进一步拓展、面积进一步扩大，任务更重、要求更高。针对部分地区存在品种不匹配、农机不配套、技术不到位等问题，要聚焦重点问题、紧抓关键环节，破解制约瓶颈，合力推动带状复合种植任务落实落细。 我国种业振兴行动取得积极进展，种质资源保护利用水平大幅度提升。近日，农业农村部举行新闻发布会介绍，我国种业振兴行动自2021年开始启动实施，一些基础性、开创性、长远性的工作取得突破。我国自主培育了三个国产白羽肉鸡品种，经过一年多的努力，现在在国内的市场份额已经超过了15%；推出了国家种业企业阵型，从全国3万多家种子企业当中，遴选出270家优势企业；健全了由216个农作物制种大县、262个国家畜禽核心育种场组成的国家级良种繁育体系，供种保障能力由三年前的70%提升到75%。 5、本周价格跟踪（4.17-4.21）：本周生猪、鲈鱼、糖价格环比 上涨 表2：本周生猪、鲈鱼、糖价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年4月21日全国外三元生猪均价为14.49元/kg，较上周上涨0.38元；仔猪均价为34.67元/