2023年一季度财政数据点评：财政收入增速由负转正，债务付息、土地出让仍然承压

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 宏观经济 1月 通胀 2023年4月20日 2023年第18期 财政数据点评 财政收入增速由负转正 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 债务付息、土地出让仍然承压 ——2023年一季度财政数据点评 一般公共预算收入增速转正，税收占比继续下降 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 发行规模再创新高助力稳增长，付息压力加大需关注债务资产转化效率——地方政府专项债一季度回顾与下阶段展望，2023-04-18 财政收入延续低迷，债务付息压力加大— —2023年1-2月财政数据点评，2023-03-28 承压待缓，分化延续——2022年各省财政数据全梳理及2023年展望，2023-03-21 【2022年财政数据点评及2023年展望】2022疫情扰动欠收少支，2023前置发力但仍受限，2023-02-03 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 一般公共预算收入增速由负转正，央地收入增速分化加深。一季度，全国一般公共预算收入62341亿元，同比增长0.5%，伴随经济持续温和修复，增速较1-2月抬升1.7个百分点、由负转正，但较去年同期及去年全年分别回落8.1个、0.1个百分点。完成全年预算进度28.69%，仍低于近两年同期水平。具体来看，中央收入27603亿元，同比下降4.7%、降幅较前值走阔4.5个百分点，地方收入34738亿元，同比增长5.0%、较前值大幅抬升3.0个百分点，央地收入增速分化程度加深。 税收收入降幅收窄，非税收入大幅增长。一季度，全国税收收入实现51707亿元，同比下降1.4%、降幅较1-2月收窄2.0个百分点。其中，增值税同比增长12.2%，增速较去年同期和今年1-2月分别抬升8.6个、5.9个百分点，这既与经济持续修复有关，同时也受到了去年制造业中小微企业缓税于今年入库的带动；企业所得税同比增长9.3%、较前值回落2.1个百分点；个人所得税、国内消费税同比均下降，分别下降4.4%、22.2%，且降幅较前值分别扩大0.4个、3.8个百分点，主要受去年同期高基数因素影响，但也表明当前促消费仍有空间；同时，土地市场逐步修复，土地相关税种中，房产税、城镇土地使用税、契税同比分别增长23.1%、18.6%、2.1%，但土地增值税、耕地占用税同比分别下降18.6%、5.5%，土地市场实质企稳仍需时日。此外，各地多渠道盘活闲置资产背景下，非税收入实现10634亿元，同比增长10.9%，增速远高于税收收入，税收收入占比较1-2月继续回落近4百分点至82.94%，收入质量有所下降。 一般公共预算支出增速小幅回落，加大对科技、教育支持力度 一般公共预算支出增速回落，央地增速一降一升。一季度，全国一般公共预算支出67915亿元，同比增长6.8%，增速较1-2月回落0.2个百分点。完成全年预算进度24.68%，继续保持较高水平，前置发力特征延续。其中，中央支出7240亿元，同比增长6.4%、较前值回落2.3个百分点，地方支出60675亿元，同比增长6.9%、较前值抬升0.1百分点。 科教支出走强，债务付息支出增速回落但仍居首位。一季度，财政资金继续重点支持社保就业、教育领域，支出规模均超万亿，同比分别增长9.6%、4.1%，其中教育支出较1-2月抬升近3个百分点；伴随疫情较快平稳转段，卫生健康支出增速较1-2月大幅回落11个百分点至12.2%；“加快实现高水平科技自立自强”的要求下，科学技术支出大幅增长9.4%、较前值抬升5.5个百分点；基建相关支出中，农林水事务、城乡社区事务支出同比分别增长10.9%、1.8%，节能环保、交通运输支出同比分别下降2.4%、0.4%。此外，债务付息支出同比大幅增长15.9%，较前值回落超11个百分点，但增速仍位居各主要支出类型首位，债务付息压力边际减轻但仍然较大。 政府性基金预算收支降幅分化，土地市场仍是最大拖累 土地市场逐步修复下政府性基金收入降幅收窄，央地收入一升一降。一季度，全国政府性基金预算收入10825亿元，同比下降21.8%，降幅较去年同期、今年1-2月分别收窄3.8个、2.2个百分点；完成全年预算进度13.85%，略低于去年同期 （14.04%）。其中，中央收入905亿元，同比增长6.1%、较前值回落0.1个百分 点；地方收入9920亿元，同比下降23.6%、降幅较前值收窄2.5个百分点。从地方本级收入的构成看，地方国有土地使用权出让收入8728亿元，同比下降27.0%，伴随土地市场逐步修复，降幅较前值收窄2.0个百分点；其占地方政府性基金预算收入的比重为87.98%，较去年同期及今年1-2月分别回落4个、1个百分点。从土地市场情况看，一季度，伴随土地市场逐步修复，土地成交面积、价格、溢价率均逐月抬升，呈现出积极变化，但整体看仍处于低位，是政府性基金预算收入下滑的重要原因。 政府性基金预算支出降幅走阔，土地相关支出继续下滑。一季度，全国政府性基金预算支出21066亿元，同比下降15.0%，降幅较前值走阔4.0个百分点，收支降幅差距逐步缩小。完成全年预算的17.86%，略高于去年同期（17.84%）。其中，中央支出250亿元，同比下降1.40%、由正转负，地方支出20816亿元，同比下降 15.2%、降幅走阔3.9个百分点。地方国有土地使用权出让收入相关支出12800亿元，同比下降17.1%、降幅走阔1.4个百分点，仍对政府性基金预算支出形成掣肘。 地方债发行规模再创新高、节奏继续前置，发行期限同比延长 发行总额：一季度，地方债共计发行508只，规模合计21096.73亿元、同比增长15.62%，规模再创同期历史新高，净融资额同比小幅回升4.84%至17472.67亿元。新增债累计发行16693.87亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的63.67%、完成全年限额（45200亿元）的36.93%，完成全年限额进度较去年小幅抬升，延续前置发力特点；其中新增一般债累计发行3125.57亿元，完成提前下达限额（4320亿元）的72.35%、完成全年限额（7200亿元）的43.41%，新增专项债累计发行13568.29亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的55.16%、完成全年限额 （3800亿元）的35.71%。再融资债累计发行4402.87亿元，其中再融资一般债 2789.85亿元、再融资专项债1613.02亿元，均用于偿还到期政府债券本金。 发行期限：一季度，地方债加权平均发行期限同比延长0.43年至15.06年，其中专项债17.66年、同比延长1.55年，一般债8.40年、同比缩短0.31年。具体来看，10年期地方债发行规模最大、达5038.41亿元，20年期次之，规模为3760.04亿元，占比分别为23.88%、17.82%。 发行地区：一季度，全国有30个省（区、市）发行地方债，其中，广东、山东、四川发行规模较大，均超过1500亿元；西藏暂未发行地方债，其余30省均发行新增债，福建、浙江、河南、湖南、上海、甘肃、青海、吉林8省未发行再融资债。 附表/图： 图1：1-3月全国一般公共预算收入及增速 250000 200000 150000 100000 50000 0 30 （亿元） （%） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2018/01 2018/03 2018/05 2018/07 2018/09 2018/11 2019/01 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 -20 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 （亿元） （%） 20 15 10 5 0 -5 -10 14000（亿元） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 （%） 20 15 10 5 0 -5 公共财政支出:累计值 公共财政支出:累计同比 累计规模 累计同比增速 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图5：1-3月全国预算支出组成分布及增速 图4：1-3月全国一般公共预算支出及增速 2018/01 2018/05 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2018/01 2018/05 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 图2：1-3月全国税收、非税收入及增速 图3：1-3月全国税收收入各组成分布及增速 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （亿元） （%） 40 30 20 10 0 -10 -20 25000 （亿元） （%） 20000 15000 10000 5000 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 税收收入:累计值 税收收入:累计同比 非税收入:累计值 非税收入:累计同比 累计规模 累计同比增速 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 公共财政收入:累计值公共财政收入:累计同比 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图6：近年1-3月一般公共预算收入完成进度图7：近年1-3月一般公共预算支出完成进度 30%29.52% 28.90%28.69% 29% 27.87% 28%27.59%27%26%25.51%25%24%23% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 26%25%24.92%24.68% 24.30% 24%23.47%23.80%23%22.31%22%21%20% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：财政部，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：财政部，中诚信国际区域风险数据库 图8：1-3月全国政府性基金收入降幅收窄 80 60 40 20 2018/03 2018/05 2018/07 2018/09 2018/11 2019/01 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 0 -20 -40 （%） 全国政府性基金收入:累计同比中央政府性基金收入:累计同比 地方本级政府性基金收入:累计同比 地方本级政府性