4月财政数据点评：财政支出增速由负转正，收支缺口进一步扩大

财政支出增速由负转正，收支缺口进一步扩大 ——4月财政数据点评 联络人 作者 研究院 宏观金融研究部 卞欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 其他联系人 研究院副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【2020年第19期4月金融数据点评】政策支持社融维持高位，警惕资金“脱实向虚”，2020年5月13日 【2020年第18期4月价格数据点评】供给回暖CPI重 回“3”区 间 ，需求疲弱PPI显著回落，2020年5月12日 专题研究：收益率曲线快速走陡，降准降息年内仍可期，2020年5月12日 【4月地方政府与城投行业运行分析】5月地方政府债供给或迎高峰，城投债发行延续向高级别倾斜，2020年5月9日 中诚信国际 财政数据点评 2020年5月19日 2020年第20期 www.ccxi.com.cn  一般公共预算收入降幅趋缓，非税收入支撑财政收入增长能力减弱  4月一般公共预算收入降幅明显收窄，央地收入增速分化加大。4月，一般公共预算收入16149亿元，同比下滑14.98%，幅度明显较3月收窄近12个百分点，其中，中央一般公共预算收入7365亿元、地方本级一般公共预算收入8784亿元， 同比降幅均收窄超10个百分点。1-4月，全国一般公共预算收入共计62133亿元，同比下滑14.50%，较1-3月增加0.2个百分点，其中，中央一般公共预算收入共计28522亿元，同比下滑17.7%，地方本级一般公共预算收入共计33611亿元，同比下滑11.5%，央地收入增速差距较1-3月增加2个百分点。  月度税收降幅明显收窄，非税收入支持财政能力减弱。4月，税收收入为14052亿元，同比下滑17.3%，较3月明显收窄15个百分点，除关税外，其他主要税种下滑幅度均明显收窄，其中，国内消费、契税、车辆购置税、土地增值税、耕地占用税同比增速由负转正；第一、第二大税种国内增值税和企业所得税下滑幅度均明显收窄7个百分点以上，同比增速分别为-26.82%、-15.48%。1-4月，税收收入53081亿元，同比下滑16.7%，下滑幅度较3月增加0.3个百分点；但是，由于去年各地政府主动“挖潜”、多渠道盘活各类资金和资产，国有资本经营收入实现高增长，高基数制约下今年1-4月非税收入同比增速仅为1%，不及去年同期，在经济整体下行叠加高基数背景下，非税收入支撑财政收入增长的能力或继续减弱，财政收入仍承压。  4月一般公共预算支出增速由负转正，收支缺口进一步扩大  当月一般公共预算支出增速由负转正，累计支出降幅有所收窄。4月，全国财政支出18312亿元，同比增长7.48%，由负转正且增速较3月增加16个百分点。其中，中央本级财政支出3142亿元，同比下滑7.07%，地方财政支出15170，同比增长11.08%，两者分化或由于中央对地方转移支付力度加大。1-4月，伴随复工复产加速，全国财政支出73596亿元，同比下滑2.7%，较1-3月收窄3个百分点，逐步恢复疫情前支出水平。 但是考虑到财政收支缺口进一步扩大，截至4月底，财政收支缺口已达11463亿元，同比增长130%，在此前财政部部长“增加赤字规模，明确释放积极信号，缓解财政收支矛盾”的表态下，预计今年预算赤字率将达到3.5%。  各项支出增速明显回升，卫生健康支出增速尤为突出。4月，除交通运输支出外，其余各项支出同比增速均由负转正。1-4月，卫生健康支出同比增速由3月的4.8%上升至7.2%，社保就业支出增速由负转正；债务付息支出同比增速回落至2.5%，为5年来最低水平。 中诚信国际宏观经济 2  1-4月全国政府性基金收入下滑幅度持续收窄，支出增速进一步回升  政府性基金收入下滑幅度持续收窄，土地出让及成交进一步回暖。全国政府性基金收入总额为17770亿元，同比增长-9.2%，较3月底收窄近3个百分点。其中，中央政府性基金预算收入868亿元，同比下降31.2%，降幅略有扩大；地方政府性基金预算本级收入16902亿元，同比下降7.6%，降幅明显收窄。国有土地使用权出让收入负增长幅度持续收窄，较1-3月收窄3.4个百分点至-4.50%；从土地市场情况看，伴随疫情缓解下地块供应的增加以及较为宽松的市场流动性，4月土地市场持续回暖，成交面积和成交额加速回升，由于目前土地出让收入仍是政府性基金收入主要来源，在地方财政持续承压背景下，土地供应力度或将逐步恢复。  全国政府性基金支出增速持续上升，央地支出增速分化加剧。全国政府性基金预算支出25766亿元，同比增长14.90%，增速持续上升，已经恢复到疫情前增长水平。其中，地方政府性基金预算支出增长是整体规模持续增长主因，其规模为25514亿元，同比增长15.70%，而中央本级政府性基金支出仅为252亿元，同比大幅下降30.90%，与地方政府性基金支出增速分化加剧。  4月地方债发行规模大幅回落，5月发行压力较大且较为集中  发行总额：4月，地方债发行规模回落，共发行地方债78只，发行规模较3月大幅回落1007.63亿元至2867.60亿元。其中，再融资一般债发行1158.45亿元、占4月发行总额的40.40%，较前值回升688.24亿元， 占比居于首位；再融资专项债发行规模回升296.37亿元至507.41亿元，占比17.69%；新增专项债发行规模回落638.25亿元至692.68亿元，占比24.16%；新增一般债回落1353.99亿元至509.06亿元，占比17.75%。1-4月，地方政府债发行总额创历史同期新高，共计发行570只，合计规模18972.68亿元， 同比增长16.16%。其中 ，新增专项债累计发行1.15万亿元，占前两批提前下达额度的89.31%，新增一般债累计发行5104.04亿元，占提前下达额度的91.47%，再融资债累计发行2347.11亿元，其中再融资专项债718.45亿元、再融资一般债1628.66亿元，截至目前，尚无置换债发行 5月11日起，提前下达的第三批万亿新增专项债已在广东、江苏和四川开始发行，截至5月15日，今年共计发行新增专项债12743亿元，目前提前下达的三批新增专项债总额度尚余10157亿元，若需在5月底前发行完毕，此后两周新增专项债将密集发行，每周平均发行额将超过5000亿元，同时还需关注5月22日全国两会即将确认的全年地方债额度情况。  发行期限：4月，地方债 发行期限仍较长，以5年、10年、30年期为主，合计占当月发行总额的67%。1-4月，地方债平均发行期限15.5年。其中，一般债17.1年，专项债14.6年；10年、30年期限占比较大，分别为38%、24%。  发行地区：4月，江苏、内蒙古、山东地方债发行规模较大，分别为553亿元、318亿元、309亿元。1-4月，广东、 山东、江苏、四川发行规模均超过1000亿元。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：4月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-4月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图3：4月全国税收、非税收入及增速 图4：1-4月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图5：4月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-4月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01公共财政收入(亿元)同比增速（%）（右轴）-20.00-10.000.0010.0020.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01累计公共财政收入（亿元）累计同比增速（%）（右轴）-50.000.0050.00100.000.0010,000.0020,000.0030,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01税收收入(亿元)非税收入（亿元）税收同比增速（%）（右轴）非税同比增速（%）（右轴）-20.000.0020.0040.000.00100,000.00200,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01累计税收收入（亿元）累计非税收入（亿元）累计税收同比增速（%）（右轴）累计非税同比增速（%）（右轴）-100.000.00100.00200.00300.00400.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00国内增值税企业所得税进口环节增值税...国内消费税个人所得税契税土地增值税城市维护建设税房产税车辆购置税城镇土地使用税关税资源税耕地占用税规模（亿元）同比增速（%）（右轴）环比增速（%）（右轴）-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00累计规模（亿元）累计同比增速（%）（右轴） 中诚信国际宏观经济 4 图7：4月全国一般公共预算支出及增速 图8：1-4月全国一般公共预算支出及增速 数据来源：choice,中诚信国际