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业绩符合预期,高端产品布局战略成效显著

2023-04-21财通证券啥***
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业绩符合预期,高端产品布局战略成效显著

事件:2022年公司实现营业收入78.85亿元,同比+6.10%;实现归母净利润7.91亿元,同比+17.93%。 业绩符合预期,毛利率有效改善。受宏观影响需求放缓,公司及时调整战略定位,保持了公司全年经营稳中有升,符合预期。其中,公司2022Q4实现营收19.19亿元,同比-6.22%,环比-2.72%;归母净利润1.51亿元,同比+213.14%,环比-18.70%。随着原材料价格下降成本有所降低,同时公司通过供应链优化、提高生产效率,降低了单位产品耗能。公司2022Q4实现毛利率21.08%,同比改善8.56个百分点,环比改善6.22个百分点;净利率为7.86%,同比改善5.51个百分点,受季节性汇兑损益影响环比下降1.55个百分点。 高端产品布局战略成效显著,引领企业发展。2022年,公司应用于Eagle Stream服务器领域产品已实现量产、Birch Stream级已小批量导入;应用于GPU、FPGA等加速模块类产品已批量出货;应用于Pre800G的产品已小批量生产;基于AI服务器的加速模块已实现4阶HDI等的产品化;通讯5G基站类产品已实现批量性产业化。2022年,公司研发投入2.87亿元,紧抓新能源转型以及信息技术革命性发展的历史机遇进行战略布局,引领企业发展。 AI点燃算力基础设施需求,具备卡位优势。AI模型需要高算力支持,推动数据中心高质量发展,服务器类产品对高阶HDI、高频高速PCB产品出现强劲需求。公司坚持创新驱动,紧紧围绕行业核心大客户进行技术创新与产品布局,把握未来技术与产品的风向标,保持企业的行业领先地位。 投资建议:公司紧跟市场需求,积极布局新能源、新能源汽车、服务器、新型智能终端及智能家居等领域PCB,产品结构不断升级。我们预计公司2023-2025实现营业收入93.82/109.67/124.40亿元,归母净利润9.03/11.18/14.12亿元。对应PE分别为20.71/16.74/13.26倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求转弱、汇率波动风险、原材料价格波动风险。