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公司年度与季度业绩报告概览
年度业绩（2022年）
- 营业收入：174.3亿人民币，同比增长19.5%。
- 归母净利润：10.1亿人民币，同比增长9.6%。
- 扣非净利润：9.9亿人民币，同比增长10.1%。
季度业绩（2023年第一季度）
- 营业收入：44.4亿人民币，同比增长11.0%。
- 归母净利润：2.4亿人民币，同比增长33.5%。
- 扣非净利润：2.4亿人民币，同比增长46.8%。
关键亮点
- 费用控制：23Q1，公司费用率进一步降低，包括销售费用、管理费用、财务费用和研发费用，分别较2022年降低0.11%、0.01%、0.18%、0.01%。
- 药店布局：省内外药店加速布局，截至23Q1，公司拥有9344家直营门店，省外门店占比提升至43.8%，其中川渝地区门店1685家，广西省门店877家。
- 存量门店经营效率：公司持续优化存量门店经营，通过激活会员活跃度、提升议价能力和降低成本，经营能力显著增强。
- 医保政策机遇：零售药店纳入门诊统筹，处方外流有望加速，截至2022年底，公司已有8454家药店获得医保定点资格，占门店总数的91.8%，医保刷卡销售占总销售额的45.7%。
- 未来发展策略：公司致力于向集中化、专业化和多元化发展，打造特色药房如慢病管理店、“药店+诊所”和中医坐诊店，以满足市场需求。
投资建议
- 业绩预测：预计公司23-25年的净利润分别为12.5亿、14.7亿和17.7亿人民币。
- 估值分析：对应当前市值的PE分别为13.7、11.6和9.7倍。
- 评级：基于业绩增长快和相对较低的估值，维持“买入”评级。
风险提示
- 门店扩张风险：门店扩张可能不及预期。
- 药品价格风险：药品价格降低超出预期的可能性。
