南疆水泥龙头，看好23年区域供需格局优化

该研报主要分析了新疆地区水泥行业的现状及未来发展趋势，特别是针对南疆地区的水泥龙头企业的表现和市场前景进行了深入探讨。

公司概况：

• 企业地位：该公司是新疆地区第二大的水泥企业，实际控制人为第一师国资委。
• 产能规模：拥有1289.6万吨/年的熟料产能和超过1500万吨/年的水泥产能。
• 市场份额：在全疆的水泥市场份额为17.0%，南疆地区的市场份额达到24.7%，显示其在区域内的主导地位。

2022年经营表现：

• 营收与利润：2022年，公司实现营业收入37.41亿元，净利润4.15亿元，分别同比下降4.36%和11.17%。尽管如此，扣非归母净利润为3.35亿元，同比增长31.93%。
• 成本与价格：水泥销售均价为444元/吨，同比增长14.5%；吨成本为293元/吨，同比增长16.2%。成本构成中，原材料、燃料动力、折旧和其他成本分别同比增长8.5%、9.7%、-11.1%和45.9%。
• 盈利能力：销售毛利率和净利率分别为26.56%和11.27%，分别同比变化-1.46%和+3.29%，显示出公司在面对挑战时仍能保持相对稳定的盈利能力。

2023年展望：

• 需求增长：新疆GDP目标增速7%，固定资产投资增长11%，预计水泥需求将恢复增长，尤其是交通建设领域的投资增加。
• 交通基础设施：新疆计划完成交通固定资产投资832亿元，交通基建项目的提速预计将提振水泥需求。
• 房地产市场：虽然房地产开发投资仍有负增长，但降幅收窄，预示着房建端的水泥需求有望企稳。
• 水泥供应：全疆水泥产能过剩，产能利用率低。通过实施水泥错峰生产计划和区域小错峰，以及32.5水泥的取消，行业供给格局正逐步优化。

结论：

该研报认为，随着新疆地区交通基础设施建设和房地产市场的回暖，以及水泥供应端的优化调整，南疆地区的水泥龙头公司有望受益于区域供需格局的改善，迎来更加稳健的发展前景。

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