零售行业周报第478期（2023.04.17-2023.04.21）：展望五一前消费行情，购物中心和奥莱业态可期

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年4月21日 行业研究 展望五一前消费行情，购物中心和奥莱业态可期 ——零售行业周报第478期（2023.04.17-2023.04.21） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.11%和-2.96%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.12%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（73个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.86%和3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.13%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.12%，位列30个中信一级行业的第18位。过去一周，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、煤炭和银行，涨幅分别为3.76%、1.42%和1.39%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-2.13%，位列30个中信一级行业的第23位。2023年以来，30个中信一级行业中17个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为39.36%、34.92%和34.12%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为-1.90%、-2.22%和-2.76%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和家电3C，涨幅分别为13.30%、3.74%和0.73%。 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，14家公司上涨，3家公司持平，91家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、厦门国贸和百联股份，涨幅分别为8.66%、6.34%和6.31%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，35家公司上涨，1家公司持平，72家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、汇通能源和小商品城，涨幅分别为62.39%、45.07%和41.22%。 零售行业投资策略： 五一假期即将来临，我们认为旅游和休闲将会是2023年五一假期的两大主题，预计线下客流将表现较好。因此，我们较为看好购物中心和奥特莱斯业态在五一假期期间的销售表现，尤其是奥特莱斯业态兼具性价比和休闲购物体验，将充分受益于线下客流回暖。同时，近期市场对于百货自有物业REITs和国企价值重估等主题关注度有所提升，建议投资者关注自有物业比例较高的百货个股。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA（Aust.） ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -19%-12%-4%3%10%04/2207/2210/2201/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注业绩披露情况，关注五一假期催化效应——零售行业周报第477期（2023.04.10-2023.04.14）（2023-04-14） 关注业绩披露期行情，关注四月低基数效应——零售行业周报第476期（2023.04.03-2023.04.07）（2023-04-08） 行业估值重估风渐起，期待四月低基数效应——零售行业周报第475期（2023.03.27-2023.03.31）（2023-04-01） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.11%和-2.96%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.12%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（73个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.86%和3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.13%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/04/21） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/04/21） -4%-3%-2%-1%0%1%2%04-1704-1804-1904-2004-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%01-1902-0902-2303-0903-2304-0704-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/04/21） -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-11商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.12%，位列30个中信一级行业的第18位。过去一周，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、煤炭和银行，涨幅分别为3.76%、1.42%和1.39%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是综合金融、电子和消费者服务，涨幅分别为-9.44%、-5.89%和-5.58%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-2.13%，位列30个中信一级行业的第23位。2023年以来，30个中信一级行业中17个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为39.36%、34.92%和34.12%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和房地产，涨幅分别为-12.35%、-9.62%和-6.90%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/04/21） 图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/04/21） -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 综合金融电子消费者服务综合房地产基础化工医药建材有色金属计算机汽车轻工制造★商贸零售★机械钢铁传媒电力设备及新能源公用事业纺织服装农林牧渔交通运输国防军工石油石化非银行金融建筑通信食品饮料银行煤炭家电涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 30 40 50 消费者服务综合房地产电力设备及新能源汽车基础化工食品饮料★商贸零售★建材轻工制造综合金融农林牧渔纺织服装交通运输银行医药公用事业国防军工煤炭钢铁非银行金融机械有色金属家电石油石化电子建筑计算机通信传媒涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为-1.90%、-2.22%和-2.76%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和家电3C，涨幅分别为13.30%、3.74%和0.73%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/04/21） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/04/21） -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 贸易黄金珠宝百货专业市场超市及便利店家电3C涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 百货超市及便利店贸易家电3C黄金珠宝专业市场涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，14家公司上涨，3家公司持平，91家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、厦门国贸和百联股份，涨幅分别为8.66%、6.34%和6.31%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是翠微股份、星徽股份和壹网壹创，涨幅分别为-16.62%、-15.62%和-14.18%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/04/21） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600785.SH 新华百货 17.06 8.66 28.60 0.48 600755.SH 厦门国贸 9.39 6.34 5.76 3.96 600827.SH 百联股份 13.3 6.31 34.67 1.95 600729.SH 重庆百货 27.8 4.91 12.79 0.84 600858.SH 银座股份 5.25 4.17 NA 0.58 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/04/21） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 603123.SH 翠微股份 9.63 -16.62 71.26 1.70 300464.SZ 星徽股份 5.51 -15.62 NA 0.41 300792.SZ 壹网壹创 30.33 -14.18 26.79 2.27 002251.SZ 步步高 5.07 -14.07 NA 1.51 003010.SZ 若羽臣 17.61 -12.34 NA 0.65 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，35家公司上涨，1家公司持平，72家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、汇通能源和小商品城，涨幅分别为62.39%、45.07%和41.22%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是大连友谊、翠微股份和通程控股，涨幅分别为-35.24%、-32.14%和-30.93%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/04/21） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600280.SH 中央商场 5.31 62.39 124.59 1.81 600605.SH 汇通能源 14.75 45.07 328.30 1.07 600415.SH 小商品城 7.4 41.22 24.54 24.09 002345.SZ 潮宏基 7.4 40.68 21.89 1.56 600612.SH 老凤祥 59.8 39.72 18.40 1.18 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/04/21） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000679.SZ 大连友谊 4.65 -35.24 NA 0.26 603123.SH 翠微股份 9.63 -32.14 71.26 1.70