本文探讨了金融指标在资产配置中的应用,特别是通过社会融资规模(Social Financing,简称社融)、广义货币供应量(M2)、狭义货币供应量(M1)等指标来指导资产配置决策。以下是总结的要点:
社融看资配:经济周期视角
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社融三部曲:社融的修复过程可以分为三个阶段:
- 货币宽松:主要体现在票据融资、企业债券融资上。
- 稳增长:包括居民购房贷款、政府债券融资、信托和委托贷款等,反映稳增长政策的力度。
- 自发融资:指去除上述部分后的其他社融科目,反映经济主体的自发融资意愿。
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经济阶段判断:社融的这一三部曲模式有助于判断经济所处的阶段,为资产配置提供依据。
M1与M2看资配:经济行为视角
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存款指标:
- 企业存款与居民存款:剪刀差上行表示居民消费意愿增强,经济活力提升;反之则相反。
- M1与企业定期存款:剪刀差上行预示企业投资意愿增强,PPI可能上升;反之则表示投资意愿减弱。
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经济行为判断:通过这些指标,可以观察经济活动的动态变化,为资产配置提供参考。
资金流向看资配
- 居民与企业资金流动:将资金从存款转移到风险资产,如股市、债券等,影响资产配置。
- 资金流向模型:通过构建“社融+”指标,考虑现金、存款和风险资产配置,评估居民与企业的资金流动情况。
展望未来
- 2023年展望:预计社融增长稳定,M1-M2剪刀差有望上行,居民与企业风险资产配置意愿提升,股市可能呈现结构性牛市,而债市风险增加。
- 风险提示:关注货币政策超预期、稳增长政策超预期、房地产修复超预期等风险因素。
结论
金融指标通过提供对经济周期、经济行为和资金流动的洞察,能够帮助投资者构建资产配置框架。在实际操作中,需要结合金融市场动态和经济数据的变化,灵活调整资产配置策略。