铜期货期权日报

作者：有色与新能源金属研究中心尹心执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询）联系方式：yinxin@foundersc.com投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月20日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 铜期货期权日报 4月20日，沪铜宽幅震荡，主力合约CU2306收于69260元/吨，跌0.39%。现货方 面，1#电解铜现货对当月2305合约报于贴水20~升水40元/吨，均价报于升水10元/ 吨，较上一交易日下降70元/吨。平水铜成交价格69370~69620元/吨，升水铜成交价格69390~69640元/吨。 【重要资讯】 1、上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区电解铜库存约17.4万吨，较前一 周净减少0.8万吨。 2、力拓一季度精炼铜产量13.07万吨，分析师预期16.0353万吨。 3、外媒4月19日消息，智利矿业公司Antofagasta周三表示，3月当季铜产量较前一季度下降，因水资源供应减少且矿石品位降低。这家在伦敦上市的集团表示，第一季 度铜产量为145.900吨，较去年第四季度下降25.4%，原因是其Centinela矿矿石品 位下降，以及旗舰矿LosPelambres的运营受到智利干旱缺水的影响。不过，产量较上年同期增长了5.1%。 4、据SMM调研，2023年3月份铜板带开工率持续回升至77.00%，环比增加2.83个百分点，同比增加4.75个百分点。从调研结果来看，3月份部分铜板带生产企业的 开工率持续回升符合此前的预期，作为传统铜板带消费旺季连接器的需求和电力变压电器的需求增加助力铜板带订单增加，因此2023年3月铜板带企业开工率如期加速修复， 并超越上个月所预期的76.61%。预计2023年4月铜板带开工率75.2%，环比减少1.8个百分点。 【操作建议】 近期基本面则出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中 旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁LasBambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面 尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间， 第1页 反映出较弱的供需格局。综上，近期铜价上涨的原因偏短期情绪，在基本面走弱的背景下，铜价能否破位上行的动力有限，关注上方70500中线级别压力位，追多需谨慎，产业客户可以考虑进行存货保值。 目录 一、铜行情回顾3 二、库存情况3 三、现货与升贴水4 四、持仓与成交6 五、铜期货套利分析7 六、重要资讯8 七、供需总结及操作建议9 一、铜行情回顾 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 50,000 沪铜LME铜3个月 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 数据来源：iFind、方正中期研究院 4月20日，沪铜宽幅震荡，主力合约CU2306收于69260元/吨，跌0.39%。现货方面， 1#电解铜现货对当月2305合约报于贴水20~升水40元/吨，均价报于升水10元/吨，较上一交易日下降70元/吨。平水铜成交价格69370~69620元/吨，升水铜成交价格69390~69640元/吨。 二、库存情况 4月20日LME铜库存增675吨至51850吨。4月14日上期所铜期货本周库存149483 吨，较上周减少6278吨。截至4月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加 0.15万吨至19.16万吨，比去年同期（2022年4月18日）库存高5.20万吨。具体来看，周末全国电解铜社会库存表现垒库，主因4月17日沪期铜2304合约换月交割，广东周边冶炼厂往交割库发货增多，库存增加0.46万吨。其余各地库存增减不一，上海地区表现去库，主 因冶炼厂直发下游增多，周末国产电解铜发往交割库货源并未持续增加以及进口铜增量减少。其余各地库存变化不大。 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 2017/4 2017/8 2017/12 2018/4 2018/8 2018/12 2019/4 2019/8 2019/12 2020/4 2020/8 2020/12 2021/4 2021/8 2021/12 2022/4 2022/8 2022/12 2023/4 0 上期所LMECOMEX 三、现货与升贴水 数据来源：iFind、方正中期研究院 据SMM调研，1#电解铜现货对当月2305合约报于贴水20~升水40元/吨，均价报于升水10元/吨，较上一交易日下降70元/吨。平水铜成交价格69370~69620元/吨，升水铜成交 价格69390~69640元/吨。早盘沪期铜2305合约企稳69500元/吨附近，上午十时附近下测69400元/吨，临近收盘时探低69370元/吨，上午收于69390元/吨。沪期铜2305合约与2306 合约月差主于BACK60~BACK80元/吨波动，第二交易时段后下移至BACK50~BACK70元/吨，月差重心较昨日表现进一步收窄。现货市场，日内现货成交被压至小幅贴水，市场成交以低价货源为主。早市，持货商报主流平水铜升水30~40元/吨，好铜升水40~50元/吨，湿 法铜贴水50元/吨左右；主流平水铜升水10~升水20元/吨部分成交。随后部分持货商频繁下调现货升水，上午十时附近，随着主流平水铜以平水价格成交增多，大部分持货商纷纷下调报 价至平水附近。第二交易时段，市场出现部分贴水报价，部分持货商报主流平水铜贴水10元/ 吨，少量成交；然部分持货商贴水出货意愿不佳，不愿跟价。临近上午十一时，部分持货商继续下调主流平水铜报价至贴水20元/吨，低价货源吸引部分贸易商收货。日内现货升水受到 甩货潮重击，主流铜成交被压至平水价格附近。现货市场流通货源显现宽松，且部分贸易商为交付月度长单亦表现压价收货情绪。预计明日仍将延续近日成交态势，然小幅贴水至平水价格附近已是大部分持货商出货底线，料明日现货升水仍将围绕平水价格展开拉锯。 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色LME铜(现货/三个月):升贴水 1,000 800 600 400 200 0 -200 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 -400 200 150 100 50 0 -50 数据来源：iFind、方正中期研究院 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 五、铜期货套利分析 沪伦比季节性 数据来源：iFind、方正中期研究院沪铜期货跨期价差（主力-连续） 数据来源：iFind、方正中期研究院 六、重要资讯 1、截至4月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16 万吨，比去年同期（2022年4月18日）库存高5.20万吨。具体来看，周末全国电解铜社会 库存表现垒库，主因4月17日沪期铜2304合约换月交割，广东周边冶炼厂往交割库发货增 多，库存增加0.46万吨。其余各地库存增减不一，上海地区表现去库，主因冶炼厂直发下游增多，周末国产电解铜发往交割库货源并未持续增加以及进口铜增量减少。其余各地库存变化不大。 2、海关总署数据显示，中国3月未锻轧铜及铜材进口量为408174吨，同比下滑19%，因国内产量攀升以及全球价格上涨抑制买家兴趣。 3、据SMM调研数据显示，三月再生铜制杆企业开工率为58.75%（调研企业：43家，产能383万吨/年），环比上涨4.89个百分点，同比上涨6.65个百分点。 4、据SMM调研数据显示，3月份铜管企业开工率为90.29%，环比增加21.96个百分点，同比增加4.72个百分点（调研样本23家，设备产能230万吨）。 5、4月18日公布的数据显示，2023年3月，中国未锻轧铜及铜材出口量为107,593吨， 同比增加1.6%，1-3月未锻轧铜及铜材出口量为267.989吨，同比增加9.3%。2023年3月，中国未锻轧铜及铜材进口量为408.174吨，同比下降19.0%，1-3月未锻轧铜及铜材进口量为1.287.613吨，同比下降12.6%。3月铜矿砂及其精矿进口量为202万吨，同比下降7.3%， 1-3月铜矿砂及其精矿进口量为666万吨，同比增加5.1%。 6、据外媒报道，欧洲最大铜冶炼厂奥鲁比斯(AurubisAG)首席执行官RolandHarings周一在圣地亚哥举行的世界铜业大会间隙时表示，在供应合同到期后，该公司将不再从俄罗斯 购买铜。奥鲁比斯不是矿业公司，而把铜精炼成电线和其他部件。根据TradeDataMonitor的数据，俄罗斯在2021年（俄乌冲突升级前）向奥鲁比斯公司和整个欧盟供应了近29.2万吨进口铜，而总的进口量为80.1万吨。 7、据SMM调研，2023年3月份铜板带开工率持续回升至77.00%，环比增加2.83个 百分点，同比增加4.75个百分点。从调研结果来看，3月份部分铜板带生产企业的开工率持 续回升符合此前的预期，作为传统铜板带消费旺季连接器的需求和电力变压电器的需求增加助力铜板带订单增加，因此2023年3月铜板带企业开工率如期加速修复，并超越上个月所预期的76.61%。预计2023年4月铜板带开工率75.2%，环比减少1.8个百分点。 七、供需总结及操作建议 近期基本面则出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新 增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁LasBambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修， 但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现 去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。综上，近期铜价上涨的原因偏短期情绪，在基本面走弱的背景下，铜价能否破位上行的动力有限，关注上方70500中线级别压力位，追多需谨慎，产业客户可以考虑进行存货保值。 数据来源：iFind、方正中期研究院 联系我们： 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石