科拓生物(300858)交流纪要-调研纪要

Q：一季度益生菌的增长来自哪里？ 大客户没有新增的，但会有去年客户的增长，老客户的增长，还有去年三四季度开拓的客户是持续上量的。我们今年大客户的开拓应该会集中在下半年。因为我们每年开发节奏都比较相似，一季度涉及到春节，量都是全年最少的，二季度是在开发新产品，给客户试验或做新配方，到三季度开始给中秋节、双十一等准备，所以三季度会有排产落地。所以今年主要增长也会在下半年。Q：益生菌有哪些客户会增长？ 我们合作的客户也是行业比较头部的，益生菌在国内也有几家在做，他们价格拉的比较低，但对于头部的制药和食品企业，他们还是可以接受高品质卖的贵一些。我们和江中的合作，作为独家排他供应商。去年还有云南白药。这两个今年都是会有增量的。Q：公司益生菌体量也越来越大，未来怎么预期？ 我们还是很乐观的，1000万以上之后，我们也已经实现连续三年翻倍增长了。市场空间是最高大的，我们菌株这方 面还是有特色的。未来1-2年我们都是定的翻倍增长，今年目标3亿，明年的产能也可以落地的话，我们也是往翻倍去走。随着我们内蒙工厂产量释放，还是会有比较快的 增长。 Q：产能利用率 我们新产能是3月底到位，老工厂接现有订单还是够用的。4月份我们开始设备调试和试生产，现在都已经是随时可以生产的状态了，后面的订单是可以承接的住的。Q：新产能会提升毛利率吗？ 不会。 Q：益生菌的毛利率 是稳定的，益生菌的生产成本比较低，我们价格比较稳定，后面无非是产能利用率提高，会使毛利率往上走。有一些客户定价，量大之后单价会往下调整，两边抵销，我们综合毛利率还是会在65%左右。Q：复配的上游原材料的变动影响 影响还是比较大的，我们原来复配的毛利率有42%Q：动植物微生态制剂的规划动植物微生态制剂作为饲料添加剂也是受到一些影响，今 年很多养殖企业控制成本，会把这部分少采购或不采购。也存在周期性，后面应该会有一定改善。 Q：C端的规划 我们历史上更善于做B端业务，对于C端，策略还是培养团队和孵化品牌为主，去年陆续和很多团队谈，包括他们经营一个品牌，我们开始进行小额参股，后面他如果运营比较好的话，我们可以增持或收购去激励。去年已经有好几个团队进来，有产品出来了。这是借助外部力量发展。另外我们内部的品牌，现在做的也还可以，基数比较小，每年也有翻倍增长。我们这个产品效果比较好，电商渠道去卖，效果还是不错的。我们还有去医院、诊所销售的，也在市场开拓中。 Q：经销商 我们给他的价格和我们其他B端客户是差不多的，他们在市场上卖都是他的收益。 Q：WonderLab的合作从知识产权转让到后面合作都有，一开始是用在它的副品牌其美颜品牌上，刚刚上市，销售情况我们还不掌握，现 在要切换到它的小蓝瓶上。小蓝瓶是它主打的，现在也在做菌株测评，如果切换进去量应该可以。WonderLab去年益生菌应该有8-10个亿收入，卖的还是不错的。Q：竞争对手科汉森、杜邦的情况 他们研发团队还是在海外的。科汉森、杜邦他们市占率比较高，我们现在是在抢占他们的份额，当然市场业主自然增长。 公司竞争对手主要为跨国企业，在食用益生菌制品领域公司竞争对手为杜邦、科汉森，在复配食品添加剂领域公司竞争对手为丹尼斯克、嘉吉等企业。 Q：不同菌株的差异化 还是非常不一样的，差异很明显。