2022年业绩稳定增长，核心品种快速放量

2023年4月19日公司发布了2022年年度报告，2022年公司分别实现营收和归母净利润12.50亿元和2.12亿元，分别同比增长21.59%和8.72%。 疫情扰动下业绩稳定增长，核心品种快速放量： 收入端，2022年公司实现营收12.50亿元，同比增长21.59%。其中，凝胶剂/眼膏剂、滴眼剂、溶液剂、医疗服务分别实现营收3.16亿元（-9.62%）、4.48亿元（+47.91%）、0.57亿元（+4.90%）、4.06亿元（+27.80%）。 利润端，2022年公司分别实现归母净利润和扣非后归母净利润2.12亿元和2.08亿元，分别同比增长8.72%和12.55%。疫情扰动下核心品种环孢素滴眼液等仍销售快速放量，公司业绩保持稳定增长。 环孢素滴眼液纳入医保后销售持续放量： 环孢素滴眼液主要用于缓解中重度干眼症，按照我们之前报告的测算，国内中重度干眼症患者群体超1亿人，该品种市场推广空间较大。 该产品于2021年底被纳入医保，目前处于销售快速放量阶段。根据米内网的数据，2022年兴齐眼药的环孢素滴眼液实现样本医院销售3053万元，同比增长高达242.59%。 低浓度阿托品有效延缓青少年近视，目前临床进展顺利： 低浓度阿托品能有效延缓青少年近视进程，国内推广空间较大，公司该品种有望实现国内首家上市。其中，药品疗效方面，根据公司公告，公司的硫酸阿托品滴眼液Ⅲ期临床（1年期）研究结果显示，该产品有效延缓儿童近视进展。临床进展方面，公司的低浓度阿托品Ⅲ期临床试验进展领先，有望实现国内首家上市。 投资建议： 我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为3.25亿元、4.30亿元、5.93亿元，分别同比增长53.3%、32.6%、37.7%；2023年给予公司PEG 1.00倍估值水平，对应当期PE约为53.3倍。公司2023年EPS为3.66元/股，对应6个月目标价为195.08元/股，给予买入-A的投资评级。 999563350 风险提示：新药研发进展不达预期；药品降价风险；核心产品销售低于预期等。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表